来源：中国产经新闻报　　2010-9-1  记者：张萧然    实习记者 朱国庆报道

    受困于高负债和高库存，资金日益趋紧的房地产开发商或许将放低身价，降价促销，而即将到来的中国楼市传统销售旺季“金九银十”有望再现往昔景象。

　　在8月份的最后一天，A股市场112家上市房企的“中考”成绩单全部出炉：靓丽的销售收入和营业利润难掩巨额债务和现金流多为负值的隐患。

　　112家上市房企今年上半年实现营业利润241.71亿元，较去年同期的189.99亿元上涨了27.22%。与此同时，这些地产公司负债总额却高达7944亿元，较一季度末和去年末分别增加了601亿元和1260亿元。

　　此外，这些上市房企经营性现金流为－783.6亿元，较去年同期的349.6亿元增加了1133.2亿元。其中共有77家公司经营性现金流为负值，比去年末的35家增加了一倍多。

　　据北京理工大学房地产研究中心主任周毕文对《中国产经新闻》记者分析，随着政策调控效果的显效，楼盘销售量下降，但施工面积和新开工项目仍然在递增，这是导致上半年众多开发商现金流为负值和负债率高企的主要原因。“现金流下降发出一个危险的信号，说明房企资金链很紧张。”

　　姜仁地产研究院执行院长姜仁也对《中国产经新闻》记者表示，房企资金链的趋紧让本来渐次收紧的房地产融资再添阴霾。因为除了资本市场融资通道收缩之外，房地产开发贷款、住房抵押贷款和信托融资等都已收紧。

　　据消息人士透露，房企以项目和股权质押来换取资金的信托产品将全面叫停，并且已经在一家国内大型信托公司开始执行。如果该消息属实，那么将使得本就资金吃紧的开发商陷入进一步的困境，因为在银行收紧房企开发贷款后，信托融资已经成为房企为自身输血的重要手段。据统计，2010年上半年有不少于20家上市房企发布了信托融资公告。

　　某房地产公司职员国洪淼向《中国产经新闻》记者证实，现在做房地产借贷的确是越来越难了。

　　统计显示，在今年上半年存货同比增幅排名前十位的上市公司中，有半数是房地产企业，房地产公司上半年的存货同比增长了2423.87亿元。已披露中报的上市房企中，有87家上半年存货同比有所增长，其中有14家涨幅超过100%。

　　在回款周期拉长、信贷收紧、融资难度加大等因素的影响下，高负债的上市房企是选择死扛到底还是降价销售，不但决定房价走向，同时也决定调控走向。

　　周毕文认为，理想的状态是开发商根据不同的市场和区域，在利润合理的情况下降价促销，吸引刚性需求，从而保持一个合理的销售量，使得原材料和楼盘的销售量都维持在一个相对稳定的状态。

　　“房价的真实走势年底可能会见分晓。政府应该坚持落实宏观调控政策，绝不能心软，使价格恢复到一个合理正常的水平。但所谓合理的价格不是讲绝对值，而是与我们的通胀水平和消费者的收入水平相对应的一个价格。”周毕文说。

　　姜仁表示，研究房价涨跌，要看不同城市，比如一线城市这次可能有波动，但对于三四线城市，成交量有影响，但对房价影响不会太大。房价总体是短线波动，长线慢涨。因为中国整体房价也会经历慢涨—快涨—慢涨—平稳的周期过程，加之富裕人群愈来愈多，要想缓解供应压力，还要持续一段时间，而且这个时间还相对比较长。

　　国洪淼所在房地产公司目前所选择的策略是在继续等待的同时减少投资，“不考虑大规模拿地，从而减少大量的资金需求。因为房地产投资下降导致的一系列问题在下半年会逐渐暴露出来，为了维护国民经济的这部强劲的发动机，政府可能会重新考虑政策的走向。现在的这些调控措施只能起到一时的作用，并没有改变房地产的本质问题。”

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