帮自己找一只“进可攻退可守”的基金

　　基金的选择讲起来容易做起来难，从公司到品种要考虑很多因素，是一个很复杂的过程。而因为基金风格不同，对市场的判断有对的时候有错的时候，加上人心浮躁，所以很难培养你对某只基金的忠诚度。即使有些基金被打造成“样本”，可通常它又不对新客户开放，相当意义上，它只是一个噱头。据说，国外也是这样。

　　跟上面说的因素很相关，为了避免一些脑细胞的无谓死亡，我一直比较关注指数基金和二级市场的基金，当然，如果分级的有杠杆的那就更好。但其实，这一类基金也是各有特点。从整体风险来看，指数基金较具系统风险；而一般的股票基金不但要承担系统性风险还要承担其他各类风险；封闭式基金除了这些风险以外还要承担折价风险。上面这些风险都只是一般，市场上最大风险的基金是杠杆基金。比如，银华锐进，上的时候猛上，一有风吹草动就掉头向下。所以，对于一些风险承受能力重型的投资者来说，能够找到一只“进可攻退可守”的基金那当然是求之不得的。

　　因为风险始终存在，所以，“进可攻退可守”是相对来说的。兵书中，函谷关一人守隘，固千人弗敢过，但若果以战机轰之，恐怕不是一人就是千人也无济于事。要做到“进可攻退可守”须具备如下条件：

　　1、在上升趋势中，它的基金净值要比一般的基金更涨得快一些。

　　2、在下降趋势中，它的基金净值要比一般的基金跌得慢一些。

　　这看起来是个“两难”。理论上，高收益总是伴随高风险。上升趋势中总体上基金净值比一般基金涨的快的，莫过于分级杠杆基金中的进取型基金，但同时，如果市场下行的，她下跌的杠杆倍数也是相同的。然而，这仅仅是指基金的净值涨跌情况。其实，如果一只基金它的价格低于它的净值。也就是折价了，那理论上，它的净值在上升时是正常的，而在下跌时，它的折价就可以因为抵消了净值的下跌而起到了“缓冲”作用。这一类基金便是目前绝大多数的封闭式基金。但一般的封闭式基金只是因为折价，可以可能获取折价部分的“超额收益”。而如果一只基金既有折价又有杠杆它就具备了“进可攻退可守”的优势。

　　当然，“进可攻退可守”只是相对的。兵书中的函谷关固一人守隘而千人弗敢过，但如果它是在飞机的笼罩下，随有千骑恐也无济于事。

　　以我的观察，目前市场中，具备“进可攻退可守”的应该非同庆B莫属。我且省略那些枯燥的数据，只把竟测算的结果告诉自己：在自7月5日到8月6日的这轮上升通道中，有一个非常耐人寻味的现象，同庆B二级市场的表现（上升13%左右）略逊于沪深300指数（上升15%左右）的表现，更大大低于基金净值的上涨（25%左右）速度，其折价率已经从7倍上升到15倍。后市的基本判断是，不管市场趋势如何，短期内同庆B表现好于市场平均水平的概率已经有显著提高，真正可以实现“进可攻退可守”