5月份股市行情分析
月度急跌小结：
五月份，股市承接四月份的下跌趋势，上证指数最大震幅13.5%，不少个股经历了四、五两个月的弱市后跌幅都近50%，可以说是把泡沫着实清洗了一些。
如此急的下跌原因我总结：
1、 存款准备金率再上调0.5%。大型金融机构在17%，距前一个历史高位17.5%，一步之遥。中小金融机构维持在13.5%。让投资者感受到政策收紧的预期。
2、 发行50年期的超长国债。
3、 中小板、创业板股票IPO扩容脚步急，每周新股发行都排得满满的。
4、 融资融券业务量小，未能起到减小市场波动作用。成熟的国际市场，一般讲，融资融券的交易量占全市场交易量的15%--20%，而统计数据显示我国沪深两市，4月30日的总交易量1900亿，当日的融资融券量只有4650万，占万分之三。
5、 媒体分析，股指期货被基金经理利用做空。基金经理们借所掌控的基金手中的筹码砸盘，同时放空股期中饱私囊。统计数据显示，的确部分基金的仓位有减持迹象，从90%的满仓减至70%，但是否假公济私只是推测。
6、 因通胀预期强烈，市场普遍判断有加息政策出台。
7、 房地产调控的指导性政策密集发布。利空房地产板块。
8、 金融银行股大规模融资计划。工行A+H融资达1000亿，其中A股发可转债250亿已获股东大会通过。建行A+H计划融资750亿，交行A+H融资420亿。中行再融资70亿美元H股+400亿A股可转债，证监会已核准400亿可转债发行申请。传农行A股IPO达700亿人民币。
9、 美元汇率今年以来，一直保持强势，美元指数从最低的74涨至最近的87。人民币也受强势美元影响，变相相对欧元升值。以美国为首的国际舆论一直施压人民币汇率升值，如果成真，将意味着之前高企的资产泡沫破灭，房价、股价暴跌在所难免。
行情转机分析：
1、 希位里和盖特纳率超级代表团对话中国。美国派出了近200名高级官员，几乎涵盖美国所有部门，共40个部门，50人参与了对话。人民币汇率已不再是双方的焦点。因为欧洲主权债务危机已演变成世界各国经济增长的阴影，而美国经济复苏曙光在望，但消费增长仍然乏力；中国经济强劲复苏，但通胀风险增加。在目前世界经济复苏基础还不牢固的情况下，中美应加强合作、对话，减少冲突、避免激化矛盾。在美元升值，人民币变相对欧元明显升值的情况下，再让人民币立即升值显然不符合人民币汇率形成机制改革的原则。保持一定程度美元的强势与稳定也对于稳定全球金融市场意义重大。在中国产业尚未升级之时，人民币若贸然升值将严重打击中国的出口产业。在欧洲债务危机尚未平息之时，中国经济增速下滑不利于全球经济复苏。人民币升值将导致美国进口的消费价格上升，从而导致美国物价上涨，对控制通胀不利，中国的进口需求也将减少，又将打击其他国家的出口。人民币不立即升值就意味着，资产泡沫将得以维持，房价、股价有支撑，即便有调整也不至于暴跌。
2、 双方在对话中强调一个共同认识：目前世界经济复苏基础不牢固，退出战略的时机选择一定要慎重，实施步骤一定要扎实稳健。国家发改委副主任张晓强表示，慎重选择刺激计划退出时机，坚持执行政府工作报告确定的经济政策基本方针。胡主席、温总理也在此前表过态。另外，存款准备金率已近高位，我金融系统的超额准备金率也因此降到警戒线，若再提高准备金率，恐怕引发金融系统性支付风险。所以，市场加息的预期也就烟消云散，后面的微调政策恐不会太紧，而且容忍通胀的度也会放宽。价格上行也就有了支持。
3、 50年期国债的利率确定在百分之四点几左右，本月央行发行的央票，三年期利率意外下降，三个月期利率略升，一是说明市场流动性充裕，二是暗示加息难。长期来看，如此低的利率成本为什么不投资呢？
4、 房地产调控进入政策观察期，市场普遍认为至少有六个月。房产税是否开征，也没得到政府明确答复。重庆、广州出台的楼市调控细则也被媒体引为“温和版”，未提及限购、扩大房产税征收范围、停止三套房贷等政策。所以，房地产股票在经历过大幅深跌后，很多又具有了估值优势，价格有反弹动能。
5、 银行股也经过了房价下跌的内部压力测试，结果显示普遍能承受30%左右的房价下跌，个别银行还能承受房价50%的下跌，其坏帐率仍保持低水平。待银行再融资利空消化后，金融股同样也在低估值背景下股价有反弹需求。
6、 区域刺激政策。新疆未来五年内，将投资2万亿元在基建上。除新疆板块受利好刺激反弹外，西藏板块也联动上涨。长江三角区域规划也获国务院批准，江浙沪(江苏、浙江、上海)2020年基本实现现代化，未来现代服务业、先进制造业和战略新兴产业将迎来巨大的发展机遇。其中上海世博会，每天要接待几十万游客，上海今年的经济肯定要好于往年，上海板块下半年很有可能会有波行情。
7、 美元升值虽然被动让人民币相对欧元升值，但同时也有个好处，就是把以美元计价的国际资源价格往下拉。比如，国际原油就在美元强劲的升势下，从87$快速跌回最近的69$,伦铜从8000跌回6500企稳，沪铜从年初的6万多元回落至目前的55000元下。只有生产资料价格稳定， PPI涨幅小于CPI时，企业的利润就可得以增长，从而进一步有利于经济复苏。中行战略发展部研究报告预计，5、6月份CPI分别上涨3.8%和4.4%，呈不断加速态势；二季度我国CPI上涨3.7%左右，全年3.5%左右。翘尾因素对今年CPI影响最大的时间会出现在二、三季度，其中6月份翘尾因素影响CPI将超过2%；通胀预期明显加强，如果政策因“不退出考虑”，调控力度不大，股指也就将有上涨压力。
8、 二季度经济将继续保持高增长，投资对经济增长贡献进一步降低，消费和净出口对经济增长贡献进一步增大，预计全年GDP增速有望达到9.5%左右，比09年高0.8%，今年GDP增长将呈“前高后低”态势，与去年GDP的“前低后高”的增长态势相反。所以三季度结束前，股市或对二季度经济增长有所反应。
9、 央行在年初的《09年中国金融市场发展报告》中提到：2010年稳定股市运行，可能会出现一定幅度的震荡，融资规模继续扩大，央行要把握调控方向、力度、节奏，避免大起大落。扩容主要来自于：银行等金融机构的再融资、多层次市场完善后的扩容（如中小板、创业板）、融资工具创新（如短期券、中期票据、集合票据、中小企业的融资）。其实管理层年初时早就预见到股市的波动，这次的急跌也在预期之中，融资扩容压力是其主要原因之一，同时融资也是股市的主要任务之一。所以，央行在调控政策的出台上会考虑到融资需要的目的，防止股指大幅急跌，从而保持融资功能。目前股指大落后，政策面肯定要缓一缓，待市场稳定后再看，因此股指有反弹可能。
潜在风险因素：
1、 欧债危机
西班牙央行接管了地区性储蓄银行，令投资人对欧洲主权债务危机蔓延的担忧升级。受此影响，美元汇率指数被避险资金买盘维持在高位，道指继续探底。欧洲国家（西腊、西班牙、葡萄牙、英国）陆续出台紧缩政策，德国和意大利也宣布将于近期制定措施削减赤字，德国计划从2011年至2016年期间，每年节省100亿欧元，意大利也将在未来2年里紧缩财政，削减至少240亿欧元。对于我国而言，外需减少对出口压力将是逐年增加，从而对外向型企业带去不利的外部环境。若我国经济结构转型不顺利，那么经济的下滑也将带股市进一步探底。
2、 ST重组新规：借壳ST将从严审查重组规定年内有变
监管部门有意改变目前借壳上市较IPO审查宽松的现状，上市公司重大资产重组相关规定将在年内有所改变。据悉，监管部门高层日前召集专题会议研讨借壳上市与IPO审查标准的统一问题。具体做法上，可能借鉴香港联交所的相关规则，即收购方在借壳后的24个月内注入的资产规模超过壳公司自身资产规模的100％，就被视为IPO，必须按IPO程序审批。而国内目前借壳上市，重组委只对注入资产的质量进行审查。1月10日、24日的决策参考曾连续披露，未来ST股票走向将以退市为主。新的信息显示监管部门正在从制度上落实年初的政策，投资者赌重组股以获取暴利将面临一定风险。市场传言7月1日规则出台，不少ST重组正赶紧修改材料上报，希望搭上末班车。
以上风险从心理上影响市场投资者的交易情绪，从而令股指有再次探底的可能。
综上所述：
根据以往经验判断，六月份大盘可能在2600点上下[2550—2750]暂时触底震荡波动，方向待定。我预测在二、三季度期间可能有波行情。行情的运行有两种可能性。第一种可能性是：政策支撑得到市场有效认同，上证指数2500-2600筑底成功，受二、三季度通胀刺激，流动性充裕，股指震荡反弹到3000点，时间持续到中报结束的八月份，“见光死”。第二种可能性是：受心理利空拖累，下降趋势形成的空头力量大于抄底的分散买盘，上证指数继续探底到2300点左右，八月份中报亮相后，投资者发现业绩没有预期的坏，从而回补买进，形成一波回归行情，股指有20%～30%的空间。
2010年下半年投资股票池
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序号
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代码
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股票名称
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推荐日期
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推荐日价（元）
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估值区间
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投资周期
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推介理由
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1
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600373
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*ST鑫新
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2010/5/25
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17
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20----23
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证监会上市公司并购重组审核委员会召开2010年第12次会议，*ST鑫新（600373）并购重组申请获得有条件通过。
根据*ST鑫新此前披露的重组预案，*ST鑫新拟以每股7.54元向江西省出版集团公司增发不超过5亿股，购买其拥有的"编、印、发、供"完整产业链，该部分资产预评估值达32亿元。 |
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2
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600157
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鲁润股份
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2010/5/27
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23.2
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25----26
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3个月
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主营成品油，国际原油成本下降，有利毛利率提升；获批参与山西煤炭整合，加快向能源公司转型
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3
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600718
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东软集团
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2010/5/27
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19.8
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30
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2009、2010年为未来高速成长打基础，海外扩张、国际化发展并购，软件、医疗、信息服务、3G。风险在于汇率波动，升值
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4
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600590
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泰豪科技
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2010/5/20
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13
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20
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6个月
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EMC能源合同管理；智能建筑、建筑节能第一股。
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5
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600648
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外高桥
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2010/5/27
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13
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15----16
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9个月
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保税区。2010年预计6亿利润，EPS达0.6元，增长100%
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6
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601179
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中国西电
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2010/5/27
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6.5
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中国电力动脉王牌装备军。电网建设提速创有历史机遇；经济发展拉动电力需求；强者恒强超特高压市场不断扩大；商业蓝海核心优势打造；上市后推产能促升级
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7
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601678
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滨化股份
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2010/5/27
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17.7
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绿色巨人，循环经济模式：有机、无机化工产品的生产、加工与销售一体化龙头，低碳经济在路上。
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8
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000815
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美利纸业
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2010/5/25
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12.7
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中冶集团可能借其整体上市。环保题材和经营好转。
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9
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601877
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正泰电器
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2010/5/27
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20.5
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低压电器，太阳能等新能源需要低压转换。早与之前的002334的英威腾一起入选股票池的。
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10
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600177
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雅戈尔
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2010/5/27
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11.5
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服装品牌老大，多子品牌、新西服创新技术
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11
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000089
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深圳机场
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2010/5/27
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6
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坏的外部环境已去，UPS入驻，是世界最大快递公司，每周有108个航班与香港无缝接。
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12
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600558
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大西洋
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2010/5/27
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19
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万吨药蕊焊丝生产达产，产能扩张成功
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13
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600572
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康恩贝
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2010/5/27
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16
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植物药，收购江西厂股份，进入医保目录49个
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14
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000055
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方大集团
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2010/5/27
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11.5
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LED自主研发，适合投机
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15
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002377
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国创高新
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2010/5/27
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20
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新品沥青，一季度亏是行业特殊性原因，中期净利在200万以上，业绩主要体现在年底。
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600410
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华胜天成
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14
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三网融合、物联网、邮政信息化平台核心系统。子公司对外投资100%控股摩卡软件，服务于电信、联通、移动垄断大公司。
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以上只作为备选跟踪股票，具体投资还根据市场情况制定所投资的持仓比例和价格成本。
蒋祥云
2010-5-25