上周指出，美元兑日元自5月份触及95.0关口后便震荡下滑，直下破各个关键支撑位而创下1996年以来新低。这令以出口业为支柱的日本经济危机四伏，日本央行口口声声表示对日元强势抱以担忧，令市场对于日本央行或会干预日元的预期不断升温，然而，仅仅是口头干预并未对汇价产生实质影响，而且至目前为止，日本央行仍未就此与首相达成一致，会否在没有美国政府支持的情况下干预汇市仍不得而知。本周伊始，媒体便报导称日本首相菅直人上周末邀请白川方明能够在结束美国之行后前往其府邸，就货币政策如何帮助改善经济局势等问题交换意见。白川方明提早一天便结束美国之行，已于周日返回日本。

　　

　　鉴于该新闻报导的及时性，日元于本周一亚洲时段便开始持续下行，延续了上周因美国第二季度GDP数据略好于预期所带来美元兑日元上升趋势。该趋势缓和了投资者对于日本央行会否干预汇市的预期，因市场预期此次会议或将讨论进一步放松货币政策的可能性。市场认为，央行采取的行动可能包括将三个月0.1%低息融资工具额度从目前的20万亿提高至30万亿日元，亦有可能将融资工具的期限延长到6个月。若果真如此，日元势必会有所回调。

　　

　　日元的走强将削弱日本出口商在海外市场的竞争力，以美元标价的出口商利润将在兑换为日元时出现缩水，出口被认为是初期经济复苏的关键支撑力量。日本央行曾在今年3月政策会议上决定将固定利率市场操作融资额度从10万亿日元扩大至20万亿日元，并继续以0.1%的利率向银行提供3个月期贷款。

　　

　　从最终公布的结果看，该行并未采取更为激进的举措，为在有明确的迹象显示脆弱的经济受到日元汇率强势打击的情况下留有后手。周一日本在紧急召开的紧急会议上决定扩大其融资供应工具规模，央行将其针对银行的固息资金供应操作从20万亿日元扩大至30万亿日元，央行还在原有3个月贷款计划的基础上，增设了6个月融资操作，在30万亿日元中，6个月融资工具将有10万亿日元。从结果来看，央行的最终决定并没有市场此前预期的规模那么大，令此前抛售日元的投资者再度涌入日元买盘。但是，考虑到日本最终仍是在扩大量化宽松规模，预计后市日元还会继续走软，但短时期内，投资者买入日元热情高涨，汇价于85关口上下盘整的可能性居多。

　　（分析师 王丹）