1. 中国央行今日发布《2010年二季度中国宏观经济形势分析》报告，报告表示,目前中国经济的基本面仍然良好。未来经济放缓趋稳的可能性较大,但出现二次探底的可能性不大。报告同时表示,报告表示，对物价上涨的可能性仍要保持警惕，下半年CPI 翘尾因素逐月减小，新涨价因素会扮演更重要的角色。

 

点评：中国央行的这份报告如果确信体现了其对中国经济放缓的担忧并不严重，则在确保经济平稳的基础上，下半年中国央行可能对通胀预期更加以关注。报告中谈到的新涨价因素主要有劳动力成本上升和灾害天气导致农产品价格上涨等，同时社会中大量的存量货币也不可忽视。如果下半年物价上涨压力超预期，不排除中国央行会适当提高利率的可能。

 

2. 中国财政部部长谢旭人27日在此间举行的2010年年中全国财政厅(局)长座谈会上提出了下半年积极的财政政策框架下宏观调控的五大着力点，并强调要更加突出“加快转变经济发展方式”。这五大着力点包括促进经济结构调整和发展方式转变，着力保障和改善民生，继续深化财税制度改革，加强地方政府性债务管理以及切实抓好预算管理。其中，谢旭人强调，下半年在保持经济平稳较快发展的前提下，各级财政部门要把加快转变经济发展方式、提高经济增长的质量和效益放在更加突出的位置。

 

点评：五大着力点中调整经济结构和加强地方政府性债务管理应是市场重点关注的方面。前者决定了中国经济能否可持续发展，后者则始终是萦绕在金融系统头上的乌云。中国政府会出台什么样的政策来防止地方债务恶化目前还没有太多眉目，但让这些债务出现流动性危机的可能性不大，这就意味着适当的资金提供依然需要。同时，采取资产证券化将风险转移出去也可能是一个可以考虑的方向。

 

3. 新浪财经转载路透社报道称，中国7月官方PMI料回落至17个月低位，经济增长下滑担忧持续。路透社称，路透预测的预估中值为51.1，为2009年2月以来最低，11家受访机构的预估区间在50.0-51.7。

 

点评：市场目前对下半年的中国经济增速继续放缓预期比较一致，所以PMI数据继续回落也有预期。路透报道的数据只是市场的预测范围，可将此看作是预期参照。从指数结构来看，7月份汇丰PMI比中国官方的PMI更有可能回落至50以下。

 

4. 中国人民银行7月27日在公开市场发行了230亿元1年期票据，未发行正回购协议。根据公告，1年期央票发行价格为97.95元，参考收益率 2.0929%。

 

点评：本期央票收益率继续持平，符合市场预期。目前资金面相对宽松，中国央行的利率政策也比较稳定。

 

5.《中国证券报》报道，消息人士27日透露，中国证券业协会当日上午召集部分券商经纪业务部门负责人探讨佣金问题。券商营业部佣金收入低于成本的恶性竞争已引起证券业协会关注。与会人士说，“零佣金”将被坚决制止。

 

点评：市场上周就有未经官方证实的消息称，广东证监局联合协会对佣金战进行限制。根据今天这则报道的内容，中国证券业协会有可能将佣金限制推广到全国范围。制止券商依靠降低佣金进行恶性竞争，有助于规范整个证券行业。有研究员表示，如果限制佣金战执行得力，有利于中小券商，因大券商对经纪业务敏感度较低，且大券商本身就具有较多优势。

 

6. 《经济参考报》报道，据权威人士透露,新的《水泥产业发展政策》已经修订完毕，并通过十大部委会签，相关部门将择机公布。上述人士透露，修订后的《政策》思路将从鼓励新型干法水泥发展为主调整为以深层次产业结构优化升级为主。关于淘汰落后产能的内容，一方面与《国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》中提出的“在2012年底前，淘汰窑径3.0米以下水泥机械化立窑生产线、窑径2.5以下水泥干法中空窑、水泥湿法窑生产线”内容一致之外，还增加了对水泥磨粉站、水泥配置站限期淘汰的标准。

 

点评：从报道内容来看，该政策着力于推进水泥行业进行并购重组以淘汰落后产能。该政策对行业龙头比较有利，如果未来有上市公司被收购，也会产生投资机会。但该政策的内容对市场并无太多新鲜之处。

 

7. 《证券时报》报道，秦皇岛市场煤炭价格连续7周保持平稳后，26日的最新统计显示，港口煤炭价格出现全面回落，除发热量5800大卡煤炭没有变化以外，其余品种煤炭交易价格均下降了10元/吨。报道引述分析人士称,由于国家发改委的“禁涨令”，电力企业“迎峰度夏”准备工作中的增加电煤储备工作压力减小，采购工作平稳推进，未见往年的电煤“突击采购” 行动，进而压低了当月铁路和港口煤炭发运量的增长速度。

 

点评：上周点燃煤炭股的券商研究报告主要观点是未来两年煤炭需求仍然强劲且目前煤炭股估值较低。虽然观点给出的远期前景不错，但短期内煤炭股除了估值低以外，暂时还未看到进一步推涨股价的催化剂。大量资金建仓煤炭股之后，可能进入预期验证时期，如果煤炭行业政策面和基本面走好，则股价可能会有积极的上涨动力，反之则不然。

 

综合评论：

 

上证综指昨天结束七连阳小幅收跌，主要原因是本轮反弹短期内面临技术面压力，且基本面尚无改善，同时政策主基调是调结构，政策效用短期内还没有显现。在A股估值修复到一定程度后，后续的上涨空间被压缩，反弹的步伐可能放缓。市场上板块表现已经出现分化，热点由资金追逐消息面产生，预计这种情况还会持续一段时间。7月份临近尾声，市场或逐渐把注意力转向各方面零散透露的部分经济数据，以验证对经济的预期是乐观还是悲观。