逼空上涨 一数据透露出惊人秘密   

   周二行情在煤炭、有色等周期性行业股，以及医药、新材料等新经济行业股的共同拉动下继续高涨，并重回2500点之上，行情的气势似乎牛市的春天又来临。但我们知道，目前的基本面状况是形成不了新牛市的，市场层面上目前行情上档在2600-2700点之间也存在着非常沉重的阻力。因此，目前的行情仍只属于反弹性质，且空间已经比较有限，更多的操作机会是在于个股行情中。今天我们从另外一个角度来了解目前市场的现状，及其可能的行情趋势。投资者开户数与持股数历来被视为衡量股市冷暖的一项重要指标。统计数据显示到7月9日这一周的日均开户数为43419户，创2009年以来的信低；该周新增开户数为217096户，是今年除5.1假期周之外的最低；该周参与交易的日均帐户数为193.498万户，为2009年以来的最低；该周参与交易帐户数一共为967.49万户，是今年除6月18日这周之外的次低。与这些低迷数据相对应的是，该周持股帐户数和持股帐户的股数均达今年以来的最高。

   开户数创新低与持股数创新高，这是一组耐人寻味的数字。开户数创新低这比较容易理解，毕竟今年以来的行情不是一般的难做，更因为4月份以来的行情一直处于调整状态中，股市缺乏财富效应自然对场外资金吸引力不大。“持股帐户数和持股帐户股数创新高”一般可解释为两种情况，一是看好行情趋势，投资者有着坚定的持股信念；二是理解为“被套住了，但不愿意割肉离场”；前者一般产生于牛市行情中，后者一般形成于弱市行情下。由于市场的帐户数更多地由中小投资者来体现，结合行情的现状，“持股帐户数和持股帐户股数创新高”更多地可理解为是第二种情况。

   如果把“被套住了，但不愿意割肉离场”结合在今年以来的行情中，又可表达出投资者目前普遍存在的一种尴尬现象。一是，行情运行到目前为止，无论是主板还是中小板，或者是创业板的行情均已普遍回落，因此，只要在上半年参与交易，但又没及时离场或止损的投资者或多或少地都被套住了；二是，行情从3000多点跌到2300点附近无论是从估值水平上衡量，还是与2008年2000点以下的“世纪底部”相比都已不具有继续大跌的空间。即使是估值很高的创业板，也仍处于中报行情刺激下的活跃期，使绝大多数投资者感觉到已经没有“割肉离场”的必要。

   实际上，普通投资者这种“不离不弃”的尴尬现象，在基金持仓比例的指标中也能得到具体的反应。历史上，偏股型基金的持仓达到90%以上，一般被视为行情进入滞涨压力区，持仓比例若被减持到65%左右，一般被视为行情进入底部区。最近2个月，偏股型基金的持仓比重一直维持在76-78%左右的中位区“晃荡”，2个月来的行情也呈现出典型的“晃荡市”特征。

   在股市行情的机理中有一条非常残酷的定律：“投资者不绝望，新牛市没希望”。行情每次幅度较大的涨与跌都是一次财富再分配过程，因此每次趋势性大波段上涨行情总是因之前恐慌性下跌促使“绝望离场”而形成的。从这个市场机理来理解，投资者目前这种持仓待涨、或者是待解套的共同心态决定着现阶段行情可能还难以大翻身。正因为如此，投行报告少做估值多论交易性机会、基金乐此不彼地买跌抛涨做短差、普通投资者无所适从已经成为市场的普遍现象。同时，也决定着行情还有较长时间拉锯震荡的无趋势过程。