农行上市两大因素值得重视 目前策略短炒为上   

   周一行情反弹到了2500点的这个个“大众点位”，如果不是保险股因人寿保费利率市场化的利空影响而大跌，大盘指数的行情还能更好看些。在行情刚摸回2500点的时候，市场的预期也开始发生了截然不同的变化：已有部分预期要看回3000点，也有人认为宏观基调在逆转，更多的人认为房地产调控在转向，还有人认为正在陆续公布的经济数据大好，行情无忧。

   我们认为，本轮反弹只是一轮“间隙性”反弹：是农行发行后到上市期间的“间隙性反弹”、也是新股暂停一个星期的“间隙性反弹”、还是宏观调研期政策处于观望状态的“间隙性反弹”。行情的表现形式是一波次级反弹，行情还没到转折的时候，也仍不具备转折的条件，只是我们前期分析“2300点一个新箱体中枢”的抗跌性反弹的性质。原因在于：

  （1）目前阶段房地产调控政策转向，这绝无可能，更多的因素是目前还处于之前政策效用的观察期。宏调政策虽然有短期的观察与松懈，但“一手紧、一手松”的调结构大方向不会发生改变！目前部分舆论把宏调政策的观察期视为“积极信号”是一种误读；

  （2）6月份出口增速达43%，显著高于市场原先的预期，这主要原因是因为去年实施的出口退税优惠政策与428种商品出口退税将于7月1日起取消，因此，6月份出口增速超预期是出口企业“赶末班车”的原因所造成的，即使这样，仍低于5月份48%的出口增速。因为5、6月份 出口“赶末班车”的原因，7月份起的出口增速将显著回落，按正常预期后期每个季度的出口增速将跌落10%以上，明显上半年将可能出现零增速的情况；

  （3）上周银监会叫停信托贷款表明，下半年的货币政策还不可能大幅放松。

  （4）虽然“二次探底”的情形不太可能出现，但今年一、二、三、四季度经济增速按11、10、9、8%分布已成定局，明年一季度还可能出现见“7”的状况，下半年的基本面形势决定着行情还难以形成逆转。

  （5）行情在涨的时候，市场往往普遍“找利好”而忽视利空，例如，9月份起资源税向全国推广将影响上游行业10%以上利润的负面因素还没得到市场的重视。

   正因为，行情缺乏长期向好的预期，而短期又形成暂时平稳的局面，所以，目前市场最为流行的赢利模式是短炒！而层出不穷的中报题材正好赐予了市场短炒的可利用素材，同时，今年中报盈利是个周期性“谷顶”的局面，也决定着目前的中报题材股行情只能短炒，而不可长投，尤其是那些周期性行业股。因此，短期内“炒一个、扔一个、换一个”的个股行情仍有望持续一段时间。

   进入本周，投资者又开始关注农业银行上市会对大势行情构成怎样的影响。关于农业银行上市有两个因素值得投资者重视：

   一是，农行董秘曾宣称“只要换手率不超过50%，就保证农行上市不破发”，做到这一点并不困难，因为农行首日上市的股本是经过浓缩的，网下配售、战略投资者等有锁定期，首日上市只有网上申购的103亿股，即使按照10%的上市溢价开盘计算，上市首日的流通市值只有303亿，按照50%的换手率意味着只要152亿就可足以护盘。须知，中小板中的一个华兰生物就有250亿的流通市值，因此，农行上市护盘不破发并不困难。

   二是，按照现行交易所的规则，农行上市后的第10个交易日才能纳入上证指数，届时因其总市值庞大的原因也可能被更改成份股后被纳入上证50、沪深300、中证100等成份指数。按照农行总市值规模，农行纳入指数后对上证指数的影响将达到5%左右。

   因此，可以确定的是，农行上市定位越高、表现越好对后期大盘的负面影响越大。从这个角度看，目前大盘整体也还没到逆转性上涨的时候。因此，目前市场的最佳策略是“短炒至上”！