滨江集团跌破三信托产品止损价 房产信托产品存隐忧

2010年05月05日10:27　来源：

　　滨江集团一季报显示,中诚信托旗下的3只信托产品——中诚信托·滨江优得证券投资集合资金信托计划（以下简称滨江优得）、中诚信托·滨江优享证券投资集合资金信托计划（以下简称滨江优享）、中诚信托·滨江优利证券投资集合资金信托计划（以下简称滨江优利）依然坚守在滨江集团中,合计持有筹码超过5000万股,占滨江集团流通盘的17．29％。

　　滨江集团股价在房产新政的打击下,近期连续下挫。股价在4月2日摸高到16．15元后,便持续大幅回落。截至4月23日,滨江优得信托单位已经跌至0．8229元,亏损近20％。滨江优享和滨江优利同样处于亏损状态。

　　至4月26日收盘,滨江集团跌至11．5元,已经跌破3只信托产品标的股票预警价格11．71元。当时中诚信托计划管理人已经下调了标的股票止损价格,以滨江优得为例,已经从4月初的11．04元,下调至10．57元。

　　昨天午盘之后,滨江集团急速下跌,跌停至10．21元／股,跌破3个信托产品的最新止损价10．57元、10．53元、10．54元。昨日记者尝试联络中诚信托,不过一直未得到答复。而中诚信托一位工作人员此前曾表示,“到了止损线肯定会卖出。”即使不跌破止损价,信托计划的到期时间就在今年6月末至7月初,届时3个信托所持有的超过5000万股股票也将被变现。

　　买入存在多处疑点

　　查阅中诚信托三只信托产品可以发现,它们建仓的日期均集中在2009年6、7月份,而这正是在逐渐走出金融危机阴影后,房地产价格飞涨之时。

　　根据中诚信托发布的公告,滨江优得、滨江优享、滨江优利3只产品分别募集人民币资金25312万元、22634万元、32054万元,它们均将募集到位的资金通过大宗交易方式购买滨江集团流通股股票。

　　根据深交所大宗交易记录,去年6月30日,滨江集团发生3笔大宗交易,合计成交1611．4万股,价格均为15．70元。而滨江优得成立日正好是去年6月30日。滨江优享两次买入滨江集团股票,成交价分别为16．30元和17．69元,而它们的买入席位仍为国都证券南京丹凤街营业部。

　　3只信托产品均在成立当日就进行了建仓,但其积极的建仓风格却未获得一个便宜的买入价格。去年6月30日,滨江集团的收盘价、最高价和最低价分别为16．2元、16．35元和15元,而滨江优得买入的价格为15．7元,仅仅较当日收盘价折价3．09％,并且远高于当日最低价。7月3日,滨江优享买入价为17．79元,仅较当日收盘价折价1．71％,并且较当日最低价高出9个百分点。7月6日,滨江优利的买入价格为17．69元,几乎就是以收盘价成交。

　　“大宗交易的成交价,一般都比当日收盘价低7％－12％,几乎都低于当日最低价,中诚信托接盘的价格明显偏高。”一位长期研究大宗交易的私募人士告诉记者。而更令人心存疑虑的是,这3只信托产品高价买入的5000多万股滨江集团股票,均来源于“法人股大王”刘益谦控制的新理益集团、上海汉晟信投资公司去年6月解禁的首发限售股。而且之前双方也早有类似通过信托产品“帮助”刘益谦成功套现的前例,甚至媒体报道信托界内部人士表示,中诚信托成立的多只产品已变相成为刘益谦套现的定向接盘信托。上述三个产品以8亿元资金全买入一家房地产公司股票,这在房地产信托本身也属罕见。两者之间到底有何种关系,令人不得不多加思量。

　　房产信托产品存隐忧

　　而对于房地产信托本身,著名金融信托专家、经济学家、国际财务策划标准联盟协会副主席、美国万通投资银行控股集团副董事长、中国国际资本有限公司执行董事、首席经济学家、中国企业海外发展中心主任、国巨投资基金管理有限公司董事长孫飛博士也表示了风险方面的担忧:“投资房地产股票的信托产品在可能带来高收益的同时,也很可能存在高风险。”直接投资证券二级市场的“涉房”类品种向来具有高风险高收益特征,而投资于房产项目的房产信托产品却往往使投资者轻视风险因素。因此在高收益信托产品中,房地产信托占据了主流地位。

　　据普益财富统计,今年一季度,共有29家信托公司成立65款房地产集合信托产品,募集资金规模总额为173亿元。平均预期年化收益率达7．52％,在高收益信托产品中占据主流地位。

　　普益理财投资顾问李勇表示,随着地产调整政策的加码,之前发行的房产信托产品也面临较大的风险。随着融资渠道进一步缩窄,房产商有现金流枯竭风险。楼市成交量萎缩和价格松动将导致抵押物市值下降,运作中的项目因紧缩政策而无法持续,影响收益的如期实现。

　　由于信托理财产品通常不保证预期收益,甚至不保本金,因此房产信托产品的风险不可轻视。理财专家表示,了解资金的投向很重要。投资者在选择信托理财产品时,要了解信托资金是做什么项目的,为什么会有高收益。另外,对这类产品不要光看收益,还要看产品的保障。尤其要了解产品的担保方式,如产品是通过抵押物、股权质押,还是政府资金担保？通过股权质押、政府信用担保的产品,风险相对要小一点。