翻阅28日出炉的berkshire公司的2009年年报，巴菲特一贯的思想作风跃然纸上。

一、共产主义理想的企业践行者

 巴菲特 是个大资本家，给他扣上一个共产主义者的帽子必然两边不讨好。但资本主义最终还是要过渡到共产主义阶段，而且不可能采取暴力革命的手段。如果社会主义的国 有企业老总、华尔街的金融大鳄都摆脱内部控制人的社会角色定位，都想巴老一样善待中小投资者，中小投资者必然有一个光明的前程。这种共产的上市公司前景和 巴氏的财富社会化举动，能使时下的社会两极分化愈演愈烈吗？不光明的盘剥已使地球上的两极分化显得不可救药。

合伙人制度安排

 If Charlie and I were to go into a small venture with a few partners, we would seek individuals in sync with us, knowing that common goals and a shared destiny make for a happy business “marriage”between owners and managers. Scaling up to giant size doesn’t change that truth.

 所有权和经营权分离

we plan to operate as a collection of separately-managed mediumsized and large businesses, most of whose decision-making occurs at the operating level. Charlie and I will limit ourselves to allocating capital, controlling enterprise risk, choosing managers and setting their compensation.

二、投资公用事业意在长远

电力、能源、铁路等公用事业均具有一定的区域垄断性，但和快速消费品行业依靠品牌形成的竞争能力和提价能力相比，政府价格管制的色彩较为明显。巴菲特也坦言盈利能力无法和cocacola等公司相比。但从盈利指标上来分析，基本和社会平均资本回报率趋同，股东长期年回报应该介于5%-7%。能否提升到10%的回报率和政府的定价思路有很大关系。公用事业在美国偏冷，许多设施需要社会资本加以更新改造，市场空间很大。巴菲特旗下的相关公司注重科技的先导作用，同业排名相对靠前。美国公用事业的不足和国内火电等未来的过剩形成比照，投资思路应同中求异。

三、交易性金融资产随波逐流

该类资产归于investment项目下。作为投资guru， 产业投资和财务投资的区别并不大。他参加的是长跑比赛，并不在乎短期股价的涨跌，股价下跌往往引发加大仓位，但也不排除因看走眼或更好选择而赔本出逃的选 择。股票投资的收益无外乎大盘估值变化和上市公司业绩增长，国内股市的筹码引发的坐庄溢价另当别论。如何评估巴菲特2009年炒股收益高低？

2009年道指从年初的9000点到年末的10428点，经历了从恐慌到中期忧虑的半程演化；巴菲特的比较基准标普500 指数2009年度上涨了26.5%。巴菲特在道指9000点时（2008年10月）就已经开始积极介入了，道指3月份一度跌到6500多点，如果活在中国，巴老可以被讥为失败的证券分析师（国内还处于研判大盘、坐庄盛行的赌博阶段）。巴老在美国一年来的择股收益又如何？

股票投资收益的波动性仍是构成berkshire公司股票活性的重要来源，大势测不准原理同样会散发berkshire公司的魅力。2008年公司净利润为50亿美元，扣除证券投资的收益为96亿美元，公司2009年的最低市值约为1000亿美元。静态pe指标20多倍，而当时依照非交易性资产计算的pe仅为10倍。在年化长期回报率达到15%的情景下，恐慌也伴随着追随一代guru的投资者。这就是市场。这种情绪未来还会发生，产业资本与金融资本也正是在市场周期循环中完成对接与融合。