今天是2010年最后一个交易日。今天《中国证券报》头版标题新闻是：

《人民币对美元汇率创汇改以来新高》

尚福林出席资本市场建立20周年座谈会时称“我国股票市值居全球第二，期市成交量全球第一。

总感觉2010年中国股市的真正水平没有发挥出来。或因如此，人们也有理由对即将来临的2011年中国股市充满期待。炒股票大多是理想主义者，他们将理想习惯寄托在未来。

欧洲、美国、俄罗斯以及我国东北，漫漫大雪，生活在南方的人们，能从一波又一波寒潮吹袭，快速降温中，想象、体验北方的极度严寒。国庆节前的最后三个交易日，沪深股市连续三天收报小阳线，就象寒风吹裹下的冬日阳光，尽管不驱寒，却给在寒冷中坚守的人们，留下了一缕温暖的希望与向往。

连收三阳，三阳开泰。预兆不错。只是成交量缩减太重，本周最后三天，两市日均成交平均仅有1500亿左右。在股市没有成交量，一切判断都缺乏基础。股市说到底是资金博弈之地，持续缩量，即使大盘连连收红又如何？

对节后行情，人们普遍希望大盘延续节前的三阳开泰，并走出连续下跌，成交大幅缩减的低迷。我认为，国庆节后大盘继续反弹的概率较大。但反弹的力度，以及反弹的持续性，则取决成交量，以及政策动态。就政策调控的延续性和调控目标看，节后股市出现强力反弹的可能性并不大。不过看远一些，将行情延伸至春节后春暖花开的季节，那时候出现一轮强劲反弹行情的机率则较高。一年之际在于春。春节刚过，万物复苏，流动性从严寒的冬眠困境中慢慢苏缓，人们在一年的初期开始忙碌，而长达数月的大盘回调、震荡、调整、缩量，也为启动一波有力度的反弹，准备了必要的时间与空间。

关于2011年的行情热点，主要机会，以及大盘运行区间，市场有分歧。我想，对明年行情的研判应设定前提，比如：宏观调控政策继续，政策对高房价继续高压，并进一步出台实质性调控手段，比如征收房产税。货币政策仍以收缩为主，银行加息与提高银行存款准备金率与市场如影随形。新股发行仍然向中小企业板与创业板倾斜，大小非减持继续加速市场规模扩张。那么，明年行情仍然不妨从刚刚结束的2010年的股市运行轨迹中，去寻找2011年的机会。从这个意义上讲，2011年的中国股市，也只是在相同的政策调控框架下，2010年股市行情特点的延伸，不会有太多出格的举动。

具体地讲：2011年上证大盘指数的高度，可能难于有效跨越3500点。2011年的股市机会，仍然以波段、或大波段的形式表现，股市长期运行在比较压抑的状态，某天突然放量形成的指数井喷、或脉冲式上涨，但行情的持续能力仍将受到资金供给能力，以及政策默许的考验。就资金流向看，如果仍以游资为主导，那么稀缺资源，包括煤炭板块，以及相关联的有色金属，可能再度成为较大实力资金的主要博弈方向。而中小企业板、创业板所代表的新经济，新材料、新能源的业绩及股本成长空间，则可能继续成为大盘反复与震荡期间，波段机会最多，持续上涨能力最强的两大板块。对于小板与创业板，只要新股发行价格延续高价、高市盈率的基本套路不变，现有小板与创业板，特别是中小企业板股票规模已超过500家，高、中、低价股票俱全，同类型股票的比价与估计，可能继续成为游资介入的理由。

新股扩容以小板与创业板为主导，表明股市的融资功能的政策性倾斜，这也是小板与创业板继续成为市场热点的主要理由。

其它的，还有区域经济、行业政策扶持，资产重组、并购以及股权之争，都可能成为某一阶段的市场热点，但时效性更强，操作难度也较大。

银行与房地产，是现有股市最大的两大权重板块。也是2010年整体跌幅最深的两大板块。需要指出的是，不是银行与房地产股票的业绩不好，而是政策调控，它们必需作出牺牲。现在的银行股，是市盈率最低的行业板块，理论上讲最具投资价值。但价值投资目前在中国，尚欠缺必要的土壤。短线、波段、题材、投机仍是市场操作的主流。这不是成熟与不成熟的问题，而是市场的选择，或也是价值投资理念成长的必经之路。鸡叫早了讨人嫌。上世纪那个众所周知的《半夜鸡叫》，周扒皮老是琢磨让鸡早点叫，招来的只能是棍棒的伺候。

以现有A股价值格局，银行股价值被低估是市场公认。但银行股又只能是大资金才能推动的板块，短期见效较难。不过，那些心态好，能够不受行情波动影响，并坚守价值投资信念的投资者，现在介入银行股，长期持有，以成全价值投资的理想，估计胜算经较。但可惜，目前那些成天高喊价值投资口号，成天杠着价值投资大旗说事儿，并号称巴菲特徒弟的人们，大多属价值投资的山寨版，或是些叶公好龙者。

房地产板块比较特殊。如果说通胀成为必然，那么在老百姓眼里，真正具有抗通胀能力的投资品种，还是房地产。只是政策严厉调控、打压，房地产板块股价大幅下跌，但高房价仍然傲霜凌雪，不屈不挠。严重起跌的房地产股票，随时可能出现超跌反弹行情。只要这轮政策调控出现松动，超跌的房地产板块，理应中长期关注。

2011年的中国股市，感觉会比刚刚结束的2010年的机会多一些，这些机会相信仍会是个股的、板块的、题材的、成长的、中低价的、中小盘的股票为主。操作上仍建议以波段操作为主，不宜预期太好，不宜理想过高。关注政策动向，关注成交量变化。

节前大盘连续三阳，尽管缩量，但毕竟为投资者在严寒时节过元旦，送来了一缕宝贵的阳光。这份温暖留驻在人们的心里，也会写在人们的脸上。经元旦假期休整，可能幻化为节后的投资的热情，元旦过后，大盘继续有望继续反弹。阳光有望继续照耀。

叶弘敬祝各位元旦快乐，明年投资顺风顺水！

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叶弘（南京）演讲预告

 受南京大学出版社教育培训中心、百万财富网、南京百赢投资管理顾问有限公司邀请，叶弘1月9日赴南京主讲《2011中国股市展望与波段操作实战要领》。

l        讲座时间——1月9日（周日）13:30-17：30

l        讲座地点——青春剧场（南京市鼓楼区中山北路146号，南京市青少年宫旁边）；公交—乘3、13、16、22、31、34、42、67、78、83、100、114、151、168、318、813、816、819、鼓扬线车到山西路站下

l        取票地址——南京市汉口路22号南京大学出版社2楼教育培训中心

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