相对中性的货币政策、12月CPI涨幅预期回落、全年经济高增长、减税以及受益于上市公司业绩成长性而总体上处在安全边际的估值水平，决定了A股很有可能在未来七周保持谨慎做多的格局。沪指3000点或是反弹的第一目标，但能否触及前期高位3187点尚有不确定性。

　　选择再度提高存款准备金率而不是加息，显示央行在适时适度调整货币政策执行力度上煞费苦心。就11月5.1%的CPI涨幅而言，此次调整的总体感觉是中性的。

　　有分析说未来一个月央行仍有加息的可能性，但我的判断是，此前采取的抑制菜价上涨措施已开始见效，加上去年底的物价翘尾因素，预计12月CPI将回落到4.7%左右，这意味着一个月后公布的经济数据不支持央行做出加息的决定。

　　鉴于今年前三个季度的GDP可比增速为10.6%，即使四季度增速进一步回落到9%，全年仍可维持10.2%的高水平。相信按当年价格计算的2010年GDP增速在14.5%～15%。与2009年6.8%的名义GDP增速相比，这无疑是一个相当不错的宏观经济年度业绩水平。

　　从GDP与上市公司业绩之间的对称性角度看，相当不错的名义GDP增幅当然为2010年上市公司业绩全年成长性奠定了基础。为此，市场热点将向年报预期行情转移，那些全年成长性预期理想的行业可成为投资者关注的重点，诸如机械、汽车、水泥、石油石化及中医药等行业。

　　统计数字显示，11月水泥产量高达17658万吨，当月同比增幅17.3%，高于1～11月累计平均增幅15.6%约1.7个百分点。汽车产量11月增幅虽然回落至27.6%，但前11个月的累计平均增幅依然高达33.1%。值得一提的是，11月国内原油产量激增至1752万吨，同比增幅11.8%，比前11个月累计平均增幅6.6%高出5.2个百分点。

　　近期市场关于明年实施减税政策的预期，应当是一项重大利好。其中，适度减收企业流转税与所得税，有利于上市公司股东应占利润水平在同等条件下出现增长，而个人所得税起征点上调及税率下降有助于消费升温。

　　不过，明年春节后公布的1月份CPI数据很有可能在6.5%左右的高水平，这将促使央行做出加息的决定，用以平抑公众关于负利率的担心。此外，明年一季度的GDP可比增速预计将大幅回落。伴随投资者对明年上半年宏观经济及上市公司业绩减速预期的升温，预计市场将在春节前后重新承受调整压力。