最近，通过搜索关键词访问五勤斋的排名第一的赫然是“煤炭股”，访问量为347；排名第二的关键词是“十七届五中全会报告”，次数为65。这个侧面验证煤炭股掀起了群众的投资热情。然而，今天要给包括煤炭在内的资源股泼泼冷水。

老美昨天再启货币宽松政策，6000亿美元的释放量犹如打开了潘多拉魔盒。其货币政策的背景是，在扣除掉政府支出和补库存对于经济增长的拉动，美国三季度实际经济增速仅为-0.12%。比较美国历史上数次经济衰退，在衰退结束后的第5个季度，美国实际GDP平均增速通常处于5%左右的水平，而目前美国的经济增速仅有2%，其经济恢复的速度显然已经逐步偏离了正常的复苏轨道。

在内需不振和赤字约束的条件下，美国启动货币量化政策、促进美元贬值将是一个中长期战略。随着资金大规模流入新兴市场，新兴经济体与发达经济体的通货膨胀趋势进一步分化。由于面临通货膨胀和资本流入的双重威胁，新兴市场普遍开始收紧货币政策。

对于中国而言，当CPI通货膨胀率超过2.5%时，通常会采取加息、提高存款准备金等手段来抑制通货膨胀。而在超越4%以后，信贷紧缩便会随时可能出现。因此，国家对通胀容忍度的提升，信贷紧缩的时点滞后是资源类板块行情延续的必要条件。

但如果美元破位下跌，带动原油价格上涨推动PPI同时上涨，那么国内货币信贷收紧的概率将增大，类似于2004年及2008年，资源股行情持续性就难以持久了。