今年十一以后，随着市场的整体亢奋，以资源股为首的拉升行情着实让所有人认为大牛市行情的到来，市场先生在几乎所有机构和个人投资者一致看好后市的背景下确是和市场开了个玩笑，11.12以后300多点的暴跌让所有券商和投资者大跌眼镜，马上改口看空市场，即便是中金公司这样有较大影响的机构也是人云亦云，投资者真是丈二和尚摸不着头脑，无所适从。对目前的市场投资者既不可过分悲观也没有必要过分乐观。急跌过后还会涨，而对于真正崇尚价值投资的投资者可能是逢低布局的好机会。

    今天我们就和大家谈一只被严重低估的房地产蓝筹股---北京城建，由于受到国家房地产政策的调控影响，在今年全年的股票走势中，房地产股成为了市场下跌受伤最严重的板块，许多个股业绩成长性都不错但股价就是不涨，甚至还会下跌，持有者就会失去信心。北京城建是以房地产为主业的大型专业品牌地产商，公司旗下拥有北京城建兴华地产公司(国家一级资质)、北京城建房地产开发公司(国家一 级资质)等5个控股子公司和北京东湖房地产公司等9个参股公司。在北京房地产股中可谓质优价廉，公司目前股本8.89亿股，已经全流通，按三季报公布的市盈率仅有9倍多，市净率2倍左右，公司主营业务房地产销售今明两年进展较好，公司目前在售项目3个,销售情况非常好.明年除今年在售项目继续销售外,计划新开盘3个项目.因预售资金监管措施将要实行,公司正在抓紧预售证的办理.也许有人会说房地产明年还会受到政策的打压，但我们看到北京楼市仍是供不应求，好于我们的预期，最近民生证券给出研究报告认为公司未来三年每股收益分别为1.18元,1.29元和1.64元,保守给予2011年15倍PE,则股价为19.35元的目标价，这还仅仅是房地产主营业务的估值。

    公司另外的收益主要是投资收益具有较大的想象力，公司持有国信证4.9%的股权,北京科技园21.54%的股权,此外还持有锦州银行,中科招商等公司股权, 国信证券上市工作正稳步进行,其他持股子公司也将陆续实现上市目标,公司股权投资将进入收获期.水务环保业务目前规模达到日处理污水58 吨,未来计划达到100 吨,并最终实现上市. 目前旗下5 个污水处理厂已逐渐步入正轨. 每股含国信证券股权价值5元,含北科建股权价值0.8元,两公司都在积极争取IPO:公司持有国信证券3.43亿股(占比4.9%), 鉴于国信证券的行业地位和规模,IPO后总市值可能超过1000亿, 而原始股本市值可能在900亿元左右,公司所持股权对应市值约45亿,对应每股价值5元.公司持有北科建公司2.8亿股,若上市后,对应市值在7.3亿元左右,对应每股价值0.8元;如果国信证券等其他股权上市将对公司业绩带来巨大的重估价值。

    我们也看到控股股东也看到了被低估的价值，从持股情况中我们发现公司控股股东-北京城建集团在2010年三季度大幅增持公司股票，而且是从二级市场中回购的，半年报显示北京城建集团只持有公司42.01%的股份。到了三季报就显示持有股份上升到50.41%，从二级市场回购了7470.68万股。大股东的二级市场的增持说明了什么哪？值得投资者深思。

    北京城建-一只被严重低估的蓝筹，未来一年将带给投资者多少收益哪，是金子总会发光的，需要的只是时间。

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