洪维：加息抑制通胀的前提是血祭房价（经济评论）

洪维

央行宣布自2010年10月20日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。根据央行规定，一年期存款基准利率由现行的2.25%上调至2.50%；一年期贷款基准利率由现行的5.31%提高到5.56%。如果以一套100万元贷款的房产为例，以等额本息的还款方式贷款30年，且利率选择目前5年期以上的基准利率6.14%来计算，加息后每月还款额将从原来的5957元增加至6086元，即每月增加129元的成本。而二套房在按利率1.1倍计算后，月供则为6489元，比加息前增加了145.6元。如把首套房与二套房相比，两者从加息前月供相差386元，上升至402.8元。这是我国央行时隔3年后的首度加息。央行最近一次加息是在2007年12月，2007年为应对流动性过剩和通胀压力，央行曾先后6次上调存贷款基准利率。2009年9月起，为应对国际金融危机，央行又开启了降息空间，5次下调贷款利率，4次下调存款利率。

前一段时间，市场忧虑一些不确定因素，如世界经济复苏乏力特别是欧洲债务危机对我国出口的影响、房地产市场调控对投资的影响等可能引起经济大幅回落。从现在看，欧元初步稳定下来，并且德国和法国的经济复苏比年初预测的还好一些，欧债危机对我国出口的影响有限，国内消费和投资仍保持着较高增速，即使是房地产开发投资今年前9月增速仍高达36.4%。因此，今年中国经济仍将实现较快增长。

在房地产政策的影响下，炒房资金由于出路被阻因而对股市抛出了橄榄枝。股市和楼市之间通常呈现正相关，但目前一堵一疏的特殊时期，二者开始呈现此消彼长的负相关关系。

从目前监测到的情况看，最近确实出现楼市资金转移股市的迹象，不过这种转移刚刚开始。在目前的市场环境下，当一种投资渠道被抑制时，投资者必会将目光投向另一种投资渠道。因此，投资者“弃房入股”是正常的市场反应。房市资金已经入市，不过还不能肯定是否出现大规模的资金转移。如果未来股市持续走牛，再加上房价出现大幅下跌的预期，预计有更多的炒房资金进入股市。

如果按照长期贷款成本来计算的话，购利息方面的支出不容小觑。而另一个导致购房者观望的因素是，在加息政策的影响下，房价或许会有进一步下调的空间。随着物价上涨，我国“负利率”已持续7个月之久，这不利于存款人增加收入、扩大消费，也可能导致居民强化投资股市、购买住房等意愿，不利于银行体系资金稳定。这些新涨价因素包括全球大宗商品价格上涨带来的输入型通胀压力、货币信贷仍在高位运行、房价大幅攀升后抬高日常消费的成本等。25个基点的加息虽然无法彻底改变负利率状况，但释放了一个强烈的政策信号，那就是央行有决心管理好通胀预期。

在这样的背景下，控通胀显然比保增长更为迫切一些。这时，有一个现象再一次引起我们的强烈关注，那就是房价高涨之际，随之而来的则是通胀的扑面而来，为此，加息是管理通胀预期，而房价则是通胀的七寸，只有通过不断加大力度的加息并进入加息周期，房价才会快速下降，中国通胀风险才会迎刃而解。