导读

(英文原版报告见下载地址)：

http://good.gd/243850.htm

商品图表书

金属上扬

金属收益于弱势的美元和经济指标在中国需求可持续性的担忧氛围中的好转（第四页）。萎靡的中国进口和紧缩的贷款增长可能在短期内对恢复造成压力。氧化铝是金属中的亮点。

黄金飙升至1000美元大关，铂金上扬

在过去数周中，记录显示净多头寸和ETF持仓（第十四页）在美元大跌下推高了金价。不管怎样，我们相信价格可能受美元支撑和再生金冲击市场带来的买盘枯竭而回调。观察图表67：印度的黄金购买价格敏感度。

中国库存囤积作为价格润滑剂的作用越发重要

尽管钢铁产量创出记录，但8月铁矿石进口量月率下滑15%。到中国港口的出货下降反映了工厂对于钢材价格回落的担忧（第十二页）。纽卡斯尔煤炭价格下跌但是中国价格因紧张的国内供应和强劲的八月发电量带来了套利回报（第十三页）。

股价上涨的解读

虽然我们承认短期疲软，但我们维持商品，矿业和金属版块股票的积极看法和在中国势头的持久预期，热门商品包括：炼焦煤，动力煤，铁矿石，铜，镍和铂金。我们看好的股票有Rio Tinto, BHP Billiton, Vale, Freeport-McMoran, Vedanta, Peabody and ThyssenKrupp。

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    吉林大学金融学本科，中国人民大学金融工程研究生，拥有证券、期货从业资格。擅长程序化交易及交易指标、交易心理的研究，对家庭金融理财也有独到见解，文华财经程序化研修班毕业，大连商品期货交易所期货学院高级分析师研修班学员。