沪深股市29日双双回落，多方的努力难以向上突破5、10日均线压制，这两条短期均线继续对市场构成制，显示空方占据主导地位，大盘的调整格局没有改变。

　　

　　从本周市场运行来看，两个因素对大盘形成了明显的压制，使得股指向上反弹难有突破性进展而难以走出弱势格局。

　　

　　一是股市扩容速度明显加快，我们此前已经对此作过专题分析。统计显示，6月IPO开闸以来，沪深两市IPO公司家数达到21家，共募集资金约729亿元，相当于去年全年沪深两市IPO募资总额的七成。近一个月以来，中国建筑、光大证券、深万科、保利地产、招商地产、招商银行等大盘股纷纷进行或宣布进行IPO与增发再融资。周五，市场又有奇正藏药、保龄保、亚太股份、世联地产四只新股集中上市，增大了脆弱的市场调整压力。

　　

　　第二个因素是央行政策动态微调使得流动性得以收缩。各种迹象显示,在7月信贷大幅下降之后,8月信贷增长回落之势可能超过普遍预期。根据第一财经记者多方面的了解，截至8月中旬，四大国有银行当月新增贷款总量超过1000亿元，但中旬后基本停止放贷，其中农业银行的贷款仍为负增长。按四大国有银行贷款占全部新增贷款50%计算，8月新增贷款可能为3000亿元，甚至更低。这一幅度远远低于此前市场4000亿元的预计，也低于7月份的3559亿元。根据历史经验数据，半年度考核过后，7月贷款较6月大幅回落当属正常，但8月贷款通常较7月有所回升。此前，银监会发布了《关于完善商业银行资本补充机制的通知》,要求将银行互持次级债从资本金中扣除,并拟提高银行发行次级债的门槛，使得部分未达标银行通过不得不压缩票据贴现方式来保证资本充足率,从而影响到这些银行投放中长期贷款的意愿。这些因素均给流动性进一步的扩张带来了压力。

　　

　  上述股市扩容与市场资金的流动性收缩正是近期大盘调整的直接的促动因素。虽然经济宏观基本面未变，但筹码供给扩张与流动性收紧，对股票二级市场进行“两头挤压”，促使市场只能通过向下调整寻找新的均衡，这是近期A股面临的局面。展望下周，我们预计市场主基调依旧是调整趋势。