A股市场周三显著下跌。上证综指开盘略有上冲创下3454.02的反弹高点之后，即在强大抛售压力之下一路回落，沪深两市指数一度下跌都超过了7%，收盘时沪综指回落5%，深成指跌5.54%，成交量显著放大（沪市成交增量甚至超过三成），两市收报红盘的个股不足百家，而跌停个股或接近个股接近300只，市场资金呈现显著流出状态。

　　

　　股指的由升转降来得如此突然，从表象来看，其直接的导因是油价下调这一突发消息的袭扰。在国际原油价格短暂回落下跌之后，国家发改委28日晚间宣布，自29日零时起下调汽柴油价格每吨220元。油价下调对资源类股票形成了打击，使得该板块在大幅拉升之后遭遇获利盘的猛烈抛售，成为拖累股指的主要因素。

　　

　　来自宏观经济与政策层面的信息继续是偏暖的。央行28日公布了由调查统计司撰写的《2009年二季度宏观经济形势分析报告》，报告认为宏观经济逐步企稳上升、实体经济贷款需求增加、新建投资项目陆续下达、在建设投资项目存在的大量后续贷款需求，以及房地产市场资金需求可能继续上升等等，都将使得信贷需求继续增加。报告同时预测我国CPI指标可能将于三季度由负转正，通胀预期将可能抬头。此前，决策部门在多个重要场合重申了积极财政与货币政策仍将延续；来自上市公司中报的信息也显示，二季度上市公司业绩较一季度环比显著改善。市场的调整显然与股市“基本面”弱相关。

　　

　股市28日的调整显然主要来自于二级市场短期过度投机之后的套现。借助行业复苏与通胀预期，热钱推动资源股短线飚升幅度过大，资金运作的短线性质决定了其一有风吹草动即会遇套现资金冲击，造成股价的大幅波动。技术面上，股指日K线回落向下跌破了5、10日均线并一度于盘中击穿20日均线，并创下三月份本轮行情以来的单日最大跌幅，我们预计后市进一步振荡调整已再所难免，但因为有色金属等资源股有行业复苏与对抗通胀的天然属性，预计此次出现的调整应只是阶段性的而不会是长期的。而从市场中期来看，本轮涨升于28日创下的3454点基本是沪指6300点的中轴区域，也隐示着市场的调整一旦展开也将可能是阶段性的。当然调整方式是快跌然后重返缓升格局，还是以时间换空间，目前看仍需观察。