* 第一季投商品的投资流创纪录

　　* 投资不足料将长期支持价格

　　* 投资者准备扩大商品投资品种

　　路透伦敦5月5日电---信贷危机、经济下滑与目前爆发的H1N1甲型流感,已经打击商品市场迅速返回超级景气循环的预期,但已浮现出投资者交易策略更偏好风险的迹象.

　　因市场价格低廉提供了买入的良机,第一季流向商品的新资金估计达创纪录水准,这足以证明投资者的兴趣所在.

　　伦敦金属交易所(LME)的期铜价格今年以来已上涨约50%,美国指标原油期货价格也上涨22%.

　　第一季多数投资流向单一商品的上市交易基金(ETFs).这种基金允许投资者按购买公司股份的方式买入原材料份额.

　　ETF Securities的ETF位专业人士Daniel Wills称,在经过关注于对个别商品的一段时期後,投资者的投资活动开始变得更加大胆.

　　"我们发现最近一段时期,投资者开始扩大商品投资品种,而且有卸下些许防护措施的举动,"他称.

　　"最初流向避险产品投资可能减少,从黄金流出;接下来我们发现新一轮投资流向白银.最近我们已发现更多与工业相关的贵金属,如钯与铂的投资出现复苏."

　　Petromatrix的分析师Olivier Jakob称,在去年末商品指数市场出现巨大的去杠杆化之後,目前市场出现为经济复苏建仓的试探性迹象.商品指数由一篮子商品组成,历来受到买进持有策略(long-only)投资者的喜爱.

　　"被动型投资的构成已经有所转变,"他称."但有一种趋势开始浮现...这可能是投资者重新投资范围更宽广的指数,以扩大其曝险范围,并为今年稍後经济可能出现复苏建仓."

　　此外,交易员与分析师称,由于价格低迷令新产能的投资不足,预料只要经济复苏刺激了商品需求,商品价格就会出现强劲反弹,风险偏好由此出现一些回升.

　　"我们相信中期而言这对于商品价格是一大利多.终端用户需求只要有些许复苏,就可能推动许多商品价格大幅扬升,今年下半年更可能出现这种情况,"Fitzwilliam Asset Management的Shaun Port称.

　　**两极分化**

　　基本金属被认为是对经济复苏与工业生产增长初期迹象反映最敏感的商品之一.

　　作为商品中流动性最强的石油,亦料将会对经济复苏迅速做出反应.

　　巨量的库存一直打压油价,但石油输出国组织(OPEC)迅速对此采取行动,对油价构成支持,石油输出国组织已以创纪录的速度进行减产.

　　"区别在于因应价格崩盘与需求萎缩而削减供应的速度不同,"摩根大通的分析师Lawrence Eagles称.

　　"石油与几种基本金属看来是跑在这个调整过程前头."

　　路透最新调查显示,石油分析师已上调其油价预测,这是去年7月以来首次.

　　调查显示,分析师对今年美国原油期货价格的平均估值为每桶近51美元,略低于周二每桶约54美元的报价.

　　**市场热情过头?**

　　全球股市本周升至四个月最高,因交易员预计,年底前经济将恢复增长.

　　部份分析师认为股市反弹可能有些过早,因此将会回落.

　　特别是墨西哥爆发H1N1甲型流感可能恶化的风险,令经济复苏迟于此前预期的可能性增长.

　　部份分析师曾称,许多商品价格将会与股市同步回落,除非它们摆脱了今年以来从股市中获得指引的惯性.

　　关注于供需基本面的重新调整将不一定会推高市场.

　　尽管中国经济在其他地区步入衰退时维持成长,但这个主要原物料消费国是否能够继续支撑大宗商品市场仍在未定之天.

　　Standard Life Investments的Richard Batty表示,投资人相信中国将会持续成长,但不至于会带动商品价格大涨.

　　"市场显然愿意相信中果2009年国内生产总值(GDPI)仍可成长6-8%,但就与近几年表现相较已相对逊色,不太可能成为未来数年商品价格的持续动能来源."Batty指出.