巴菲特在《股份公司教程》一书中，表明了股份回购的基本前提是两个：一是现金或可得现金充裕；二是公司股票市价低于其内在价值。但是，巴菲特认为，即便如此，他说：“我们永远不会为阻止股价下跌而进行回购，相反，如果我们相信回购代表着对公司资金的一种诱人用途，我们会进行回购。”（《巴菲特致股东的信——股份公司教程》，陈鑫译，机械工业出版社，2007年，第140页）

巴菲特如此主张，存在一个基础性观念，那就是企业价值取决于公司长期持续的赢利性经营，管理层的任务在于不断提高公司的盈利能力，从而提高企业内在价值；股票市场的价格波动并不代表企业内在价值的变化。

如果公司管理层讨好市场而决定回购，从而推高股价，那只会使卖出公司股票的人高兴，却是对继续持有公司股票者的利益剥夺。换言之，等于拿留人股东（continuing shareholders）的钱财去奖励那些离去的股东（the sellers）。当然，如果公司股价低得离谱，且有人愿意卖，巴菲特愿意买，因为那代表公司资金的有利用途，并促进公司内在价值提升。

巴菲特在这本书里，就股份回购事宜，评论了市场把股份回购当做推高股价之工具，等于是在做“高买，低卖”的愚蠢投资。