对我国的开放式基金和封闭式基金
一、开放式基金的概念
开放式基金的基本概念及特点证券投资基金是通过发行基金证券或份额将社会闲散资金募集起来，形成一定规模的信托资产，并交由专门机构进行投资，按照出资比例分享投资收益的一种投资工具。开放式基金，是指基金规模不是固定不变的，而是可以随时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回的投资基金，投资开放式基金之所以能超过其他金融工具成为市场的主流，关键是由于其具有其他金融工具所没有的特点．具体有以下方面：（1）专业理财。（2）组合投资，分散风险。（3）市场选择性强（4）流动性好。（5）透明度高。
二、开放式基金设立的基本条件
1、市场规模必须达到一定的水平。
2、投资品种的多样化。
为了避免或降低风险，扩大投资领域，开放式基金投资不仅必须分散，而且还必须充分利用现代发达的金融市场及投资工具。目前，国际金融市场上的股票指数期货、期权以及货币市场诸多金融工具，为投资基金投资工具多样化提供了载体。投资基金投资工具多样化表现为涵盖金融市场所有产品，以此组合出风险最小收益最高的一揽子投资，因而充分体现出投资基金的优越性和旺盛的生命力。
3、健全的法规，有效的监管。
近30年来，亚洲及拉美一些工业化国家和地区投资基金之所以能够快速、规范地发展，较少出现大的波动和损失，这既是法律规范的结果，也是政府培育引导和基金行业强化自律的结果。就我国而言，开放式投资基金的发展因多种因素的限制而更需要政府的积极培育和高效率管制，同时也需要基金行业努力加强自律机制建设，增强自我发展的能力，只有这样才能逐步走上规范化发展之路。
4、一支结构合理、高素质的基金专家队伍。
开放式投资基金的发展是否规范，除了硬性的约束外，关键还是取决于人的行为能否自觉地维护开放式基金发展的规范化。
5、理性的投资者。
投资者对投资基金的认识将对投资基金的发展产生很大影响。投资者的投资意识和投资观念是投资基金发展的重要基础，也是投资基金行业发达的标志。
三、我国第一只开放式基金－－华安创新基金。
在北京、上海、青岛等１３个城市的１３９个交行网点里，大众排队认购华安创新基金。随着华安创新基金的认购设立，我国第一只开放式证券投资基金由此诞生，从而填补了我国证券市场上的又一项空白。 华安创新基金的诞生一举打破了开放式基金在我国的空白。华安创新开放式基金的问世不仅标志着我国证券市场正在朝着广度和深度上的新阶段迈进，更重要的是给老百姓带来了新的投资领域，带来了一次全新的金融理念的普及。
与封闭式基金相比，开放式基金的重要区别之一就表现在它的买卖形式上，即封闭式基金一般在证券交易所上市挂牌买卖，是在投资者之间进行，与买卖股票没有什么不同；而开放式基金则不同，它是在投资者与其托管银行之间买卖。
四、我国开放式基金的发展现状
我国自2001年9月推出首只开放式基金以来，其数量、规模、质量等都快速增长。截至2006年底，我国共有开放式基金275只，资产总规模达8557亿元。这不仅是适应市场规模不断扩大的需要，也是我国金融市场进一步完善的必然要求。当前，我国基金管理水平也有较大提高，并初步建立起相对完整的监管体但由于我国基金业发展时间较短，开放式基金在其自身管理和外部环境方面仍存在诸多问题，需要引其重视
四、 发展对策
促进我国开放式基金发展的对策我国基金业发展中出现的问题集中体现在基金自身和外部市场环境两方面。为此，促进我国开放式基金发展也应以这两方面作为出发点，其（一）要降低基金内生风险
（二）拓宽基金投资渠道优化投资者结构
（三）进一步完善开放式基金监管体系
（四）培养公众投资者成熟的投资理念
（五）适时发展公司型基金
（六）提高基金管理人素质
封闭式基金
一、概念
封闭式基金(close-end funds)是指基金的发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹足总额后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资。基金单位的流通采取在证券交易所上市的办法，投资者日后买卖基金单位，都必须通过证券经纪商在二级市场上进行竞价交易。封闭式基金属于信托基金,是指基金规模在发行前已确定、在发行完毕后的规定期限内固定不变并在证券市场上交易的
二、发展简史
上世纪90年代初，珠信基金的成立标志着我国投资基金（封闭式基金雏形）的起步。之后，天骥、蓝天、淄博等投资基金作为首批基金在深圳、上海证券交易所上市，标志着我国全国性投资基金市场的诞生。从封闭式基金十多年的发展历程看，封闭式基金大致经历了起步、规范和发展的几个阶段。
1.起步期
1991年7月，发行规模达6930万元的珠信基金（原名一号珠信物托）成立了，它是国内发行时间最早的基金。
11月中国人民银行深圳经济特区分行批准深圳投资基金管理公司发行天骥基金，规模为5.81亿元，天骥基金是当时全国基金中发行规模最大的基金。
1993年3月，中国人民银行深圳经济特区分行批准天骥投资基金、蓝天基金作为首批基金在深圳证券交易所上市。
同年
2.规范和发展期
1999年是基金业大发展的一年，基金迅速增加22只，资产规模跃升为484.2亿元；同时，这些基金在规范性方面也有比较大的进步，根据《证券投资基金管理暂行办法》的规定，基金投资范围仅限于国债和国内依法公开发行、上市的股票，基金的投资组合为80%投资于股票，20%投资于国债。
1. 封闭式基金发展概况
国内证券市场共有54只封闭式基金，每年要为基金业贡献近12亿元的管理费收入。
2..发展对策
目前，已有基金开始上报封转开方案，由证券交易所进行审核，这标志着封转开工作已经步入轨道。从方案看，总的思路是运用金融创新手段，使封闭式基金转开放式基金时，对持有人更具吸引力，从而实现稳定过渡甚至份额扩张因长期熊市的影响，我国封闭式基金的折价率普遍较高，而国际上封闭式基金的折价率现普遍低于10%，远低于我国证券市场
三． 封闭式基金与开放式基金区别
第一、期限不同
封闭式基金有一个固定的存续期，我国证券投资基金法规定，封闭式基金年限应在5年以上，我国的封闭式基金大多在15年左右;开放式基金一般是无限期的。
第二、份额限制不同
封闭式基金的份额是固定的，在封闭期限内未经法定程序不能增减;开放式基金规模不固定，随着投资者提出申购或赎回，基金份额随之增加或减少
第三、交易场所不同
封闭式基金在交易所上市交易，只能在投资者之间进行交易;开放式基金份额不固定，投资者可以向基金公司申购和赎回，交易在投资者和基金管理人之间完成。
第四、价格形成方式不同
封闭式基金主要受二级市场上供求关系的影响，需求旺盛就会出现溢价现象，需求低迷就会出现交易价格低于净值的折价现象。开放式基金的买卖价格以基金份额净值为基础，不受市场供求影响。
第五、激励约束机制与投资策略不同
从激励约束机制看，开放式基金具有较强的激励约束机制，因为开放式基金管理人时刻面临着持有人的赎回压力，如果管理人业绩不理想，就难吸引到新的投资者，基金的规模就会缩小，管理人的收入就会减少。
我国的开放式基金和封闭式基金结构：
开放式基金今年以来收益率走势图
四．投资基金的治理结构
2003年证券投资基金法的通过，结束了旷日持久的关于我国证券投资基金法律构造模式之争。
该法用一个信托关系贯穿所有主要当事人，建立了具有我国特色的共同受托人的模式。
在该模式中，基金持有人为基金法律关系的委托人兼受益人，将资金移转托管人并委托托管人代为保管和对基金管理人的监督，同时委托管理人管理和运营，基金管理人和基金托管人为共同受托人，在各自职责内共同承担受人之托代人理财的重任。
基金托管人作为保管和监督权的受托人，切实确保基金财产的安全，并对基金管理人监督和核查从而最终实现对投资者利益的保护。由于基金管理人和受托人的权利都来自基金持有人，因此持有人可以对基金管理人的侵权行为造成的损失要求赔偿，而托管人监督不力或其它侵权行为也要承担民事责任。
（1） 我国证券投资基金治理结构的缺陷
我国的共同受托人基金模式虽在形式上形成了基金持有人、基金管理人和托管人的制衡关系，但从我国基金业的发展现状来看这种相互制衡的金三角并没发挥出应有的作用，治理结构存在结构性缺陷，基金治理结构的完善仍然任重而道远。具体来说存在以下缺陷：
（一） 基金持有人利益代表缺位
（二） 基金持有人的监督乏力：
在基金运行阶段，基金合同生效后，基金持有人就不能直接干预基金的管理和运作，只能通过基金持有人大会行使监督权。由于理性冷漠和搭便车等集体行动悖论的存在，致使基金持有人大会往往流于形式，在已召开的持有人大会上往往出现以下问题：
1. 首先是剥夺基金持有人的提案权。其次是参加人数过少
据统计，泰和基金管理公司在
2. 基金持有人人数多，表决权分散，如果要参加持有人大会，一是不方便，特别是中小持有者中的上班族在高节奏的工作中无法抽出时间参加投票，二是参加成本高昂，要付出大量时间成本和金钱成本。
3. 基金持有人维权意识差，缺乏对基金的理财功能的深刻理解，大多数只搏取短期的利差，并不希望长期拥有基金，只关心基金净值，因此缺乏获取基金有关信息的主动性和积极性，这部分人当然不会关心基金人持有人大会的召开。
（三） 基金管理公司的自律性差
1. 独立董事的设立不能维护基金持有人的利益应证监会的要求，各基金管理公司建立了独立董事制度，这些独立董事在规范基金管理公司的运作的同时，加强了对基金经理的激励和约束，从而也在客观上能够起到维护基金持有人利益的作用。
2. 大量不正当关联交易损害基金持有人的利益
3. 基金管理公司自身的治理结构存在缺陷
（四） 基金托管人独立性差
五、对策
针对以上缺陷，完善我国基金治理结构可考虑从下面几方面进行：
（一）发展基金管理权市场，强化对基金发起人的法律规定以弱化发起人与基金管理公司的关联性
（二）加强基金持有人大会的治理功能
1. 赋予基金持有人大会以提案权
2. 强化基金持有人的召集、表决权
3、督促基金管理人切实履行其信托责任和义务。
4. 切实提高基金持有人的维权意识。
（三）引进新制度强化持有人监督权
（四）明确基金托管人的责任，强化基金托管人的监督