今天市场虽然已经有新股申购资金解冻的资金释放,但早盘却直接下杀,在午盘已经跌破3200点整数关,并将短期上升通道底部击穿.而下午,受外电消息,迪拜政府对迪拜世界无条件提供100亿美圆的贷款还债.受此消息已经,全球股市全部快速上扬,港股的银行股和石化双雄,以及航空都快速拉升,随后带动A股中的石化股和银行股大拉指数.收盘上涨55点.全天震荡幅度高达120点.但事实上,下午的指标股拉升却没有改变大部分中小盘股的弱市局面.有许多人都判断这次的拉升是大逆转.而笔者却不这样认为.实际迪拜世界的政府支持和权重股的拉升都无法改变中期调整的趋势.

首先,迪拜世界的破产并不是偶然性的,在金融风暴1年后,实际上是各国政府以政府信用和流动性支持缓解金融企业的债务和短期流动性不足的风险.但这个过程并不能完全消除这些长期积累的泡沫资产带来的亏损和债务.在大危机后的流动性支持下,才会有商品价格的反弹和金融业的信心恢复.而这样的环境并没有从根本解决原有金融企业的负债和运营模式的问题.因此,在10年后,随着09年财报的全面落实,随着世界各国收紧流动性.许多中小金融企业,和目前的经济形式都无法支持的大型企业都会面临又一次的债务和盈利能力的考验.笔者判断,10年3-4月份,又会是一次经济的大考.许多被流动性隐藏的问题又一次会爆发出来.经济的恢复状况并没有大部分人想象得那么乐观.真正的经济二次探底还在明年收紧流动性之后.所以迪拜世界的债务缓冲对世界经济的信心并不会真正带来根源性的改变.

其次,今天的权重股的再次发力,只是在风格转换后的又一次契机.在A股指期货即将推出的消息之后,以基金为主的机构,在今后的操作风格上,更多得必须考虑对冲风险的问题.因此在股指期货即将落实的时间,开始进行权重股的配置.而目前石化,银行相对安全边际都比较高.这类权重股都成为机构间歇性建仓的过程.上次权重股拉抬到现在又一次发力已经过去了半月有余.从买入技巧看,并没有哪家机构愿意在全流通时代去高位抢筹.而是在合理的估值范围,逐渐加仓.因此这次权重股的快速拉抬,只是机构一直预谋的下跌过程中的突击加仓.而迪拜政府支持授信只是一个导火索.因此权重股持续走高的可能性并不大.

再者,目前已经到年底信贷回笼和金融企业结帐的时段.同时银监会也要求开始对授信风险进行大范围查帐.这也是根据新的经济工作会议精神,调整信贷支持的方向和结构的配套措施.目前在选择的行业中,主要涉及产能过剩行业,房地产,违规进入股市的信贷资金,个人信用贷款等.因此,目前的资金压力,很明显是针对资本市场和房地产市场的.一面资金压力开始加大,另一面则是融资压力也越来越明显.在经济工作会议上,提出了明年加大直接融资力度.而年底的融资速度和规模也明显加快.同时,新股发行制度改革后,许多新股的定价还远高于老体制的20倍左右.目前大盘股的市赢水平都在30-40倍左右,而中小板或创业板都已经在平均50倍附近.招商证券也首只跌破发行价,成为提示市场的打新风险.

在这样市场高价融资和资金面收紧趋势越来越明显的时点上.看涨或满仓大仓位买股都是不够理智的行为.从投资的概率事件看,市场已经从强市格局变为弱市格局.8成股票下跌的局面将一直维持下去.目前的市场实际已经完成了多空转换.从去年底的超跌的大资金长期买入,到目前的高位滞涨,大小非持续卖出,在场资金也非常谨慎地进行结构调整.做好中期调整的风险防范.

笔者认为,在权重股拉抬的机会是给大家中期减仓的绝佳机会.目前的调整是结构的调整,也是后期操作理念的调整.10年的投资热点,投资技巧都和09年发生着实际性的变化.而等待估值机会是10年行情的关键.目前最好的办法是轻仓或空仓等待这样的机会到来.而不是跟着大盘做电梯.

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