3。现金流量表

现金流量表的问题比较大，06-08年经营性现金流入全部为负，并且逐年增加，造成这种情况的原因可能是应收账款增加（卖了东西，产生了利润，但是没有回收到现金），只有09年上半年的经营性现金流量为正（不过也只有不到5千万），

09年上半年，在投资活动中有一笔3.9亿的现金流入，也就是处理土地厂房设备所得。应该对应于资产负债表中非流动资产的减值。

从财务分析角度公司存在的主要问题是应收帐款和存货都比较大，并且连年升高，导致经营性现金流入连年为负。从另一个角度来说的话，这也正好证明公司处于高速扩张期。

三，估值分析

如果按上限定价4.8港元的，全面摊薄市盈率为18.8倍，属于合理范围，但也不算便宜。

随着煤炭行业的国进民退，对于大型煤炭掘进的需求应该会持续上升，鉴于三一重工强势发展的过去，三一重装应该也会有不错的发展势头，建议认购，预计首日可以有20%左右的升幅，并且可以长期持有。