今日,大盘出现了大幅下跌.市场的利空似乎在一夜间突然集中释放.前段时间还在期待的GDP保八,三季度业绩大增,人民币升值,美圆下跌,原油,有色等国际期货价格连续上涨的众多做多理由似乎一夜间全部消失了.这让所有的投资者都不知所措.笔者之前一直提示市场风险正在积累.随时会出现以美圆反弹,原油破80,有色等资源价格开始进入中期调整,国内流动性开始进入收缩阶段,经济政策从救市的特殊政策期转向经济结构调整的阵痛期的经济自然回落阶段.在所有人都还在庆祝GDP保八的时候,其实就应该站在少数人的角度开始逆向思维了.虽然指数还继续惯性上冲,但只要海外市场,尤其是美圆和原油等指数出现变盘,市场将会开始进入真正的中期调整阶段.

回顾这段时间的海外市场状况,美圆受奥元率先升息消息的刺激,连续出现破位下跌走势,而导致了美圆汇率连续下跌.这使原油、黄金等资源品价格连续上涨，原油突破了笔者年初预测的最高价格80美圆大关。而这样的一个价格实际已经完全超过了世界经济的恢复状况，脱离了原油的实际需求水平，因此期货市场中表现出现的状况是现货交割明显不足的虚涨状况。同时笔者还指出，国际流动性释放已经在上一次G20国会议上明确，许多国家已经提出要撤离政府救市资金，开始进入流动性收缩阶段。而奥元的率先升息也是国际流动性收缩的一个开始。在去年底国际流动性集中释放后，市场由于对货币泛滥的贬值预期影响下，因此原油、有色等大宗商品的套保价值被国际投资者认可，因此全年的投资最佳选择当然就围绕着原油和有色等资源为主。而当世界的流动性开始收缩的周期到来，实际也是中期投资者开始对资源品进行减仓的理由。所以市场上都预期原油和黄金、有色等大宗商品价格还会持续上涨的时期，笔者提前对这些品种的风险开始提示，冲高都是高位了结出局的最高时机。后期这些品种的价格会伴随国际流动性收缩进入中期调整阶段。

而谈到人民币升值这样的预期，笔者认为这样的预期实际在06年-07年成为市场的炒作主题。海外热钱的流入和人民币升值对中国经济都产生了严重的伤害。资产价格被炒作过高，当海外资本撤离后，许多企业都承受了流动性严重不足的资金周转不灵，以及承担了投资严重亏损的承重后果。经济出现严重的通胀压力，国内银根的急刹车虽然延缓了CPI的快速上升，但也对实体经济和外贸产生了巨大的影响，这是中国经济所不希望看到的。目前还有人在期望以人民币升值给股市带来的上涨，可以说是好了伤疤忘了痛。许多金融专家和经济学者已经看到了这个问题可能引发的不利因素，也提出了相应的应对措施。比如在海外热钱流入的过程，开始用银根收缩进行对冲。人民币的升值只是相对美圆而言的，但实际上和奥元，加元等资源性经济体的汇率看实际还是贬值的。因此对人民币升值预期推动股市的上涨的确没有太大的基础。

而在这样的预期下，许多人谈到了投资房地产，金融，则更是没有根据的投资选择了。从目前的地产来看，房价已经回到了07年相对较高的价格水平，成交量也开始严重萎缩。假如还期待房价的上涨，那带来的肯定又是中国式的次贷危机和社会问题。而金融股在目前看，银根政策已经进入敏感期，随时有收缩的可能。同时新增信贷已经到了历史的顶峰时期，通胀压力已经开始显现，伴随着原油和有色等期货价格的连续攀升已经传导期也在2-3月后到来。因此货币投放不可能再有更大的增量空间，而只有收缩的空间。这样的环境下，金融企业已经开始着手防范风险和回笼贷款的阶段。在信贷风险状况还不明朗的状况下，投资金融股的理由显然也不充足。

而笔者认为，这次伴随美圆的反弹，原油，大宗商品价格的大跌，实际资源类，周期性行业为主的中期调整已经开始。而从国内外的经济形式看，国际经济恢复的情况是否真正能达到预期那么好还值得观察。需求现在没有目前的资源价格涨得那么旺盛。而中国的经济结构调整，打击过剩产能，预防通胀等多方面的政策基础下，在年底期待股市还能继续上涨显得非常牵强。

投资者应该清醒得认识到，股市永远是提前于经济反映未来经济状况的。在去年最坏的时候，笔者提出A股反转，满仓买入资源，新能源，周期性行业的股票。而在经济恢复到一定的程度，尤其是需要撤出特殊期的经济政策的时候，市场的理性回归也是非常正常的。只有股市再次回归到超低的估值水平，流动性周期又出现新一轮的释放，同时政策面开始进入对局部行业的刺激，我们则可以再次选择把握更小风险更大回报的投资品种。而目前只能轻仓观望，继续观察经济的自然回归的真实水平。

欢迎加入本人趋势大师VIP圈子，在前几天，笔者一直在圈子里提示风险的到来，提示资源，能源，房产，周期性行业等品种的风险积累随时暴发，有冲高过程离场。为09年逃顶做好充分准备。