牛年A股有牛气

    （文/李龙达）

　　在股票市场里，“牛”和“熊”都会赚钱，赔钱的是“猪”。“猪”是指贪婪的人，意志不坚定的人。经历过“血流成河”的2008年之后，面对即将到来的惨淡经济数据，产业轮换与热点将对投资者产生很大诱惑力，投资者在市场变换中很容易变得意志不坚定，并无法持之以恒坚持自己固有的策略，所以采取“猪”策略的投资者很容易在2009年损失惨重。　　

                             图 09年的中国股市前景

　　股市最困难的时候在2008年已经过去了，2009年的股市将存在很多投资机遇。中国A股从高位6124点到最低1664点，这种下跌既有经济衰退预期因素的影响，也有投资者恐惧心理的过度反应。经过大幅下跌之后，目前A股市场估值水平已经达到历史平均水平15倍左右，市场系统性风险已经得到了较为充分的释放，股市已经对未来悲观的经济数据已经提前消化。　　

　　2009年，中国经济预计将继续低位徘徊，在经济数据惯性的影响下，二季度末之前经济数据将继续恶化。下半年在国家财政政策持续性的刺激作用下，宏观经济数据将逐渐开始有所改善，但不会彻底走出经济低谷。加上国际经济形势好转将会滞后，主要影响因素来自欧美，美国与欧洲经济进一步走向衰退的迹象也十分明显。世界经济增长恶化及复苏的速度将延缓中国经济的复苏时间与增长速度。 

　　在经济走向下滑的过程中，经济面临对过剩产能的消化。就像“西瓜泡沫”所揭示的规律一样，在西瓜金贵的时候农民一哄而上种西瓜，而在西瓜过剩导致人们血本无归的时候人们纷纷退出市场，结果第二年西瓜金贵的时候坚持种西瓜的人赚了钱，而退出市场的人依旧血本无归。这就是我们当前所面对的经济与股市，企业在经济繁荣的时候扩大供给导致供给相对过剩，而在经济前景暗淡的时候企业限产减产，并大幅度减少库存。就在这个时候，我们就能够看到中国宏观经济给股市的曙光，这个曙光就是政府财政政策的有力刺激。　　

　　归结起来，2009年中国A股市场存在五大投资机遇：一、政府保增长、扩内需、调结构的基调深入人心，四万亿积极财政政策将有效拉动基础建设投资及相关行业的持续快速增长；二是自主创新将得到持续性的鼓励。鼓励自主创新是企业持久发展的重要方向；三、危机中中国经济面临结构升级与调整，高耗能高耗材产业将面临转型；四、医疗体制改革将推动国内医药行业的快速发展；五、全球产业转移将为中国经济下一阶段快速增长奠定基础。　　

　　根据历史的盈利回报率与估值区间分析，我们认为目前市场估值水平基本合理，它基本反映了投资者对经济前景的预期。尽管2009年中国经济面临严峻挑战和考验，但是对于中国股市而言却充满机会。最主要的理由是经济的衰退期或许是股市投资的最好时期，在经济最坏的时期投资者可以买到更多价值严重低估的股票，原因是这个时候股票市场的风险已经得到很大释放。全球经济危机对中国未必是件坏事情，原因是经济危机将导致全球产业转移加速，危机过后中国经济经过调整其运行将更加有效率。　　

　　我们认为2009年A股市场继续大幅下跌状况不会延续，股票市场将会处于震荡格局中，个股选择与配置在2009年更加重要。在行业配置上，五大方向的投资机遇是行业选择的基础，它将代表中国经济未来持续增长的方向。在个股选择方面，注重投资品种的安全边际，选择那些管理层卓越、品牌认同度高、竞争能力强、能够抵抗经济下滑周期的行业龙头企业进行投资。　　

　　股市总是在人们对悲观的时候开始逐渐走向繁荣，2009年是我们迎接下一个牛市的布局之年，它既让投资者面临挑战又充满了各种各样的机遇，让我们信心百倍为即将到来的机会做好充分准备！

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