今日早盘低开低走，在1800点整数关口暂时止步。之后随着银行股的反弹，带领大盘出现了回补当天缺口的反弹走势。这是大盘在这轮下跌的最强的一波反弹。并且成交量有所放大，且大部分成交来自金融股和部分权重股蓝筹的反弹中。今天又将是市场热议是否见底的精彩辩论。看空的理由和看多的理由都将围绕金融股是否见底展开。毕竟目前市场最受关注的核心问题，还是在美国金融风暴对中国金融业的影响程度上。

值得我们冷静观察的问题又几点：1.美国的次贷危机是否结束？2.中国有多少资产牵涉到美国次贷相关产品及关联金融企业？3.国内的金融股的股价，这次是否跌过头？

显然美国的次贷危机并未完全结束，美国5大投行已经倒下3家，还有2家的情况尚未明朗，从政府的态度来看，牵涉到民生问题的企业，政府采取了保护措施。而象雷曼，大摩，这类以服务投资者群体的金融企业，都没有纳入救助范围。那么次贷的危机还需要等到最后2家投行的命运得出结论，才能给次贷最后的损失得出大致的结论。

中国的金融企业已经报出多家银行牵涉到了雷曼破产案，而还有后面2家投行的涉及程度还不明朗，因此现在就金融企业的影响程度也为时过早。

国内金融股的股价，目前来看估值按现有业绩来看，的确是比较低的估值，大部分都在10倍市盈以下，还有破净的。从今年增体行业业绩比较，金融业的业绩增长是最大的行业。但其业绩贡献主要来自这几年息差扩大的银根政策扶持的结果。而双降后，已经开始出现银根政策的局部松动，今后的银根政策更大的可能是对金融业的收益不利的。因此这也使金融业的业绩前景比较不利。加上涉美的亏损资产还将有扩大的可能。因此目前的金融下跌并未真正达到低估程度。但不排除有政策救助或政府后台指导护盘的可能性。

既然这样，金融股的持续上涨的能力并不会有太大的想像空间。因此金融股将在阶段性爆跌后出现一次修正的可能性较大。

但市场还是有几点值得注意向好变化：

一是，奥运会昨日正式结束。作为一个中国最大的盛事，奥运前政府为了维护市场在奥运期间的稳定，一直在进行舆论的维稳。可事实是，奥运期间，舆论维稳并没有让管理层从实质政策上改变市场的大幅下跌。而奥运前，胡总书记也在海外媒体采访时明确提出在奥运后要进行全面的政治体制改革和经济体制改革。在奥运结束的时点上，政策的变化已经进入到关键期。同时几大媒体从维稳论变成指导论。近日，《了望》《求是》《人民日报》都纷纷对股市与金融发表了相关文章。文章的内容也开始涉及到一些建议性内容。因此，在政府政策层面的变化也已经开始显现。而具体的政策何时出台，是否能推出实质性政策仍有待观察。

二，在1800点附近，出现了局部板块的放量动作。从回补资金的量上看，不象是游资所为。证明在1800附近已经开始有长线资金开始选择进场。而主要选择的品种大多在大蓝筹板块。这也看出市场已经开始有主力进行做多动作。而是否能够扭转大盘的跌势，还不能作出定论。毕竟在大小非规则上没有得出实质规范和纠错之前，这些回补资金一样会在供求关系上输给大小非。

三，金融政策开始局部放松，同时许多专家也呼吁财政政策要放松。从已经出现的双降来看，只是在针对中小企业生存压力上进行救助。而并没有改变股市的资金供求环境。而经济界现在都开始产生了一个共识，那就是经济增长仍是最首要的任务。在奥运结束后，政府必然开始对目前的经济刺激方案进行落实。其中产业政策，财政政策，银根政策，价格体系等都将陆续推出。之后的政策转变应该在短期内可以期待。

1800点，在笔者认为，没有解决大小非的供应失衡的关键问题上没有解决，肯定不是底。但阶段性的价值已经基本和全流通的市场接轨。这个价值并不是指PE水平。而是按目前30%的分红底线和海外50%的投资实际回报为标准。是否能真正见底还是需要继续观察大小非政策和银根政策的变化。