中国牛市最早可以从2003年的五朵金花算起，那时，高盛的经济学家刚总结出“金砖四国”，全球大宗商品也刚刚起步。那个时候姚明及刘翔们开始站在了舞台的中央，80后的学生开始走上工作岗位，中国房价开始上涨，一切是那么美好，三年后的2006年，投资者们把这总结为“黄金十年”，从那时算起至少还有五年可以期待。可是刚过了两年，风云突变，大家发现全球经济开始有问题了，中国房价也顶不住了，而90后的人更是在网上发难，说瞧不起80后，说80后不像他们90后一出生就是在相对福裕的环境中，80后小时候还比较穷，长大了房价又大涨，仍然比较穷；说80后又自卑，又自负又想当小资，就像80后的代表人物韩寒装得很酷，其实很傻。巧合的是牛市在这个时候也嘎然而止，一泻千里。

    中国经济从那个时候开始的起飞，方方面面已被很多研究机构详细分析。但有一些细节当时可能并没有被大家重视：首先是发展的速度比预期的要快，形象的说，中 国这次经济起飞是以基础建设和盖房子为代表的，房子本来预计要盖十年的，现在六年盖完了；其次是以石油为代表的资源约束，中国是进口国，这些资源涨了，加 重了我们的负担。所以，政府要做的事就很容易理解了：首先要把经济增长速度降下来，这一方面可以降低资源价格，减少中国发展的成本，另一方面，也让中国经 济在内需培养好之前不至于停顿，因为这种停顿对国家而言是灾难性的。其次要进行结构调整，因为中国这样的大国，经济持续增长的未来必定在内需，GDP单 位能耗，单位资源消耗量一定得往下走。美国的基金经理从大宗商品牛市的第一天起就盯着中国的投资增长速度，如果中国投资增长的速度已经过了高点，那么从战 略上看，中国经济最快增长的那一段可能已经过去了，股市最好的时候也已经过去了，上游最好的投资时机也可能同样过去了。就像上文对奥运的印象一样，股市接 下来很可能也有三个特点：首先表现可能比预期的要好，因为基础建设还没完，而内需却可能会加快；二是股市及企业增长的质量会提升，更持续、更着眼于企业自 身的竞争优势；最后结构调整是核心，消费、服务、新兴行业、国家主导投资及有核心优势的企业可能有更好的未来。