【A股市场大势分析】
盘中特征：
今日上证指数收市报2814.95点，上涨22.55点，成交893.35亿；深证成指收市报9950.27点，上涨47.30点，成交456.30亿。两市共成交1349.65亿，较上个交易日同比放大98.29亿。
沪市前二十大权重股有8家上涨，中国神华涨3.01%居涨幅首位。整体来看，两市上涨个股超过六成，涨停的个股有45家，跌幅超过5%的个股仅有2家。23类行业指数仅金融服务、信息设备、餐饮旅游、食品旅游 行 业下跌，采掘行业涨3.52%居涨幅首位。
后市研判：
在市场彷徨中保持独立，在市场贪婪时保持恐惧，在市场恐惧时保持贪婪，在市场波动中不迷失自我
市场经过8个多月的调整，以60%的跌幅，使证券市场经历了一个非常痛苦的过程。估值水平正在向健康市场逐步靠拢。截至7月6日，沪深两市共有585家公司上市公司发布2008年半年报业绩预告，其中预增304家、预盈58家、预降78家、预亏112家、预平3家、预警30家，业绩预告向好公司（预增和预盈）占比61.88％。有近百家公司预计上半年净利润比去年同期增长超过100%。可见，上市公司的整体利润情况在上半年还是比较好的，这对短线大盘延续反弹有利。虽然能源价格的上涨和投资收益的减少，未来上市公司业绩下滑或不可避免。但市场的大幅下跌对此也做了充分预期，预计此因素将不会再成为一个重大利空。本月中旬中央将召开会议讨论下半年经济运行态势，会后将对下半年经济运行做出专门部署。我们认为需要留心此次会议是否有方向性的变化。以06年1—11月的月均值：1606点为基数，乘以2007年1-11月全国工业实现利润同比增长36.7%，得出2007年价值中枢：2195点。我们对08年1-11月全国工业实现利润同比增长预测为27%，因此得出2008年价值中枢：2785点区域。从公布宏观经济数据来看，宏观经济仍处于稳定增长时期。5月份我国宏观经济预警指数为113.3，连续五个月处于稳定状态的“绿灯区”。即将公布的6月份CPI数据有望温和回落到7.5%左右，自2008年2月份以来，CPI已经连续5个月震荡回落。大盘止跌反弹的基础在逐步增强。
从技术上看，趋势指标显示：3700以来的下跌趋势正在收缓，市场继续构筑圆弧底；多空能量指标显示：连续4个交易日释放出多方能量，今日做多能量超过昨日做多能量；多空趋势指标显示：空方主导市场趋势，但出现疲软迹象；资金指标显示：即昨日出现资金净流入后，今日资金继续净流入。整体来看多方做多动能积极，开始逐步打破目前多空平衡相持阶段。
市场正在经历“低估——挖掘价值——价值回归——挖掘潜力——高估——释放风险——价值回归——低估”的“轮回”
拥有可比数据的1448 家A股上市公司，2008 年1季度共实现利润总额达2449.6亿元，与2007年1季度共实现利润总额约2118.6亿元相比，同比增长约15.6%；2008年1季度共实现净利润达1939.6亿元，与2007年1季度共实现净利润总额约1497.3亿元相比，同比增长约29.5%。支持市场向上的积极因素没有发生根本变化，压抑市场走强的通货膨胀、大小非减持等问题正在逐步解决中，在克服短期因素冲击以后，市场将逐步回暖，缓步盘升。
在四川汶川大地震发生后，管理层的明智、大度、能力，体现了我们的国家力量，中国人、外国人、人们都在灾难中认识了中国，人们的信心得到强化。地震造成的大规模的人员和物资损失难免会为经济带来阵痛，但只要走上有序恢复建设的轨道，将在心理面大大加强人们对于未来前景的信心。而此前的出于对流动性泛滥的恐惧导致的连续出台的收紧政策也会逐步放缓，信贷会趋于放松，股市经过调整，正在迎来一个中期底部。
震荡市或者调整市，赚钱就是在别人恐慌的时候买到便宜的筹码，在别人乐观的时候，把它卖掉
明日沪市压力：2827～2858～2889
明日沪市支撑：2761～2725～2690
明日深市压力：9981～10098～10214
明日深市支撑：9746～9627～9509
操作策略：
市场的残酷性在于，市场就是市场，由于资本逐利性的驱动，自负盈亏的投资者必须在搏杀中顺应市场，才能生存。市场的性格是按照它自己的规律发展的。在价值被整体低估的时期，价值的系统性风险较小，而在上涨行情中，随着股价的一路抬高，风险加大的同时，暗藏着理念分裂的风险。同一种策略的投资者可能会成为相反方向的对手，在达到市场价格峰值时，价值投资策略的投资者之间，价值投资和价格投资策略的投资者之间，都会沿着各自的思路开始更为激烈的搏杀，价值高估的同时，投机机会也出现了，当价值投机和价格投机两方面的因素同时作用时候，市场出现了严重的杀跌动能，市场可能会出现暴跌的趋势。投机的动能本身是短期和易变的，市场的跟风者中会出现。价值投资——价值投机——价格投机——价值投资等循环往复的动荡心态。而每一种极端到了极限又会向另一种状态转变。市场终会在动荡中达到新的平衡。
2008年1月21日留下的跳空缺口在4818-4891点区域，该缺口对于反弹而言，具有较大的阻力。只有业绩稳定增长而价值低估的公司才会受到场外机构资金的关注，只有受到机构资金持续关注的公司才有可能在大盘调整到位后产生较大幅度的上涨。因此，大家要密切观察多头主力的动向，耐心等待吸纳机会。关注盘中是否出现龙头领涨板块，只有出现领涨热点，大盘才有可能出现真正的止跌反弹。建议继续保持谨慎的心态，关注成交量的变化。
虽然B浪反弹的概率正在加大，但同时还要看到向上的压力依旧较大。现在不是牛市，已是熊市，熊市的操作要严格遵循“宁可错过，决不做错”的理念进行，而不能感情用事。在大盘没有明显的走好迹象时，一定要慎之又慎。央行突然宣布上调存款准备金率1个点，表明了央行坚持紧缩、抵御通胀的决心，令基金对未来的经济前景和企业业绩非常担忧。中建股份的获批对后市的信心也有很大影响，市场会担心未来是否还有新的大型IPO，如一直渴望在A股上市的众多红筹股。个股的非系统性风险很大，买的不好，即便今后大盘出现反弹，你也只是忙解套，而不能享受反弹的成果，甚至会葬身于个股的继续下跌中。因此3400点之下建议重套的股民，08年保持半仓是一个较好的选择。在市场出现群体性恐慌的时候，可以考虑将仓位加大到9成或满仓，在市场气氛逐渐回升时将仓位调整到半仓，在市场恐慌时买进，在市场平和时卖出。
对于08年的投资心态，用八个字来概括——不以涨喜，不以跌悲。在震荡市中，我们要更多地关注企业的基本面，站在中长期的角度去考虑。只有分析清楚基本面，心态才会稳定，才会避免跟随市场追涨杀跌。无论在牛市、熊市还是震荡市中，追涨杀跌都是不可取的。牛市的收益会暂时掩盖追涨杀跌的成本，但在震荡市当中，一旦选错了股票，或者盲目地跟风、杀跌，那将付出很大的代价。所以，大家在08年要注意心态上的调整。
投资的第一步是对经济背景、宏观政策等支持要素进行客观分析；第二步是冷静估值，避免"羊群效应"。第二点尤为重要，冷静防范追涨、增持低估个股，更确切地是在影响因素变化的不同阶段进行冷静地反思和检讨。
今年是鼠年，是一个充满动荡的阶段牛市、结构牛市，不妨做一个机敏、警觉、深挖洞，广积粮的发财鼠。
【市场热点】
乡镇煤矿产量继1-4月份同比增长7.9%后，1-5月份增速进一步提高到10.9%，使其在总产量中的比重由年初的29.6%提高到32.2%。可以看出，此前发改委要求小煤矿复产的确有所成效。但另一方面，截至5月底，煤炭社会库存、煤矿库存和电厂库存均低于合理水平，而煤炭价格也仍然趋于上行，即使是国家对电煤实施临时价格干预，秦皇岛港煤炭价格依然连创新高。煤炭供应紧张的局面短期内仍未发生改变。不过煤炭下游产业增速较前4月略有下降，1-5月，火电、生铁和水泥产量同比分别增长12.3%、8.1%和9.0%；而煤炭固定资产投资继续保持快速增长，1-5月累计增速达到47.0%。
秦皇岛港最新数据显示存煤略有增加。5月份各类库存持续下降，低于合理水平。其中社会库存天数20.0天（合理25天）、煤矿存煤天数4.1天（合理6-7天）、电厂存煤天数10.6天（合理15天）、4月份社会库存、煤矿库存和电厂库存继续低于合理水平；运输：为确保电煤供应，铁路、港口煤炭运量继续保持快速增长势头，1-5月铁路运量累计增长13.4%，港口运量累计增长18.4%；进出口：1-5月，我国煤炭净进口-32万吨。此三组数据显示煤炭供求紧张局面依然如故。
中转地价格续创新高。6月30日山西动力煤、主焦煤和无烟煤坑口价较上期分别上涨50元/吨、0元/吨和20元/吨。秦皇岛大同优混、山西优混和山西大混价格较上期分别上涨50元/吨、40元/吨和45元/吨；产销量：5月份，全国煤炭产量为22775.11万吨，同比增长10.2%，从三类煤矿来看，煤炭增量主要来国有重点煤矿和乡镇煤矿。煤炭销量为21375万吨，同比增长10.1%。
1-5月，火电、生铁和水泥产量同比分别增长12.3%、8.1%和9.0%，产量增速较前4月略有下降；煤炭固定资产投资继续保持快速增长，1-5月累计增速达到47.0%。
【异动股点评】
国阳新能：公司未来增长确定，整体上市稳步推进
公司一季度煤炭综合售价达到361元，高于07年综合售价12.2%。公司销售构成中动力煤（洗末煤）占比大，07年占比为71.3%，价格涨幅较小，而且其中50%严格执行重点合同价，其余的50%定价灵活一些，但下游电厂转嫁能力不足，价格上调幅度不大。块煤主要提供给化肥生产企业，市场价格一直在上涨，公司还是执行重点合同价，比去年价格略有上升。05-07年，公司喷吹煤的产量分别为421万吨、370万吨、362万吨，产量逐年下滑。预计08年公司喷吹煤产量将达到400万吨，扭转近几年产量下滑的局面。大型钢厂如鞍钢的鲅鱼圈项目、首钢的京唐港项目都新上大高炉，对喷吹煤的需求量大增。喷吹煤的价格从年初的482元/吨一路上涨，目前已经超过900元/吨，市场价早已突破千元。公司去年出口喷吹煤100万吨，今年力争达到去年水平，而国际市场的喷吹煤价格已经出现大涨，我们预计今年将达到220美元/吨以上，去年价格为75美元/吨。综合来看，煤价上涨无疑是推动公司业绩快速增长的第一推动力。
【股票池】
详见客户端
特别说明：我们的股票投资强调以内部研究为基础的基本面分析，持续挖掘业绩稳定增长、有核心竞争力、有成长潜力的上市公司。我们坚信股票的二级市场价格终将反映企业的内在价值，坚守对企业的深入把握这一获取收益、规避风险的根本方法。
文渊阁投资顾问中心以职业精神和不断创新的产品，致力于为客户提供全面、满意的服务,努力实现客户的最大价值。
声明: 在本人所知情的范围内，本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。本文章仅供参考，读者据此入市，风险自担。
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沪市前二十大权重股有8家上涨，中国神华涨3.01%居涨幅首位。整体来看，两市上涨个股超过六成，涨停的个股有45家，跌幅超过5%的个股仅有2家。23类行业指数仅金融服务、信息设备、餐饮旅游、食品旅游 行 业下跌，采掘行业涨3.52%居涨幅首位。
后市研判：
在市场彷徨中保持独立，在市场贪婪时保持恐惧，在市场恐惧时保持贪婪，在市场波动中不迷失自我
市场经过8个多月的调整，以60%的跌幅，使证券市场经历了一个非常痛苦的过程。估值水平正在向健康市场逐步靠拢。截至7月6日，沪深两市共有585家公司上市公司发布2008年半年报业绩预告，其中预增304家、预盈58家、预降78家、预亏112家、预平3家、预警30家，业绩预告向好公司（预增和预盈）占比61.88％。有近百家公司预计上半年净利润比去年同期增长超过100%。可见，上市公司的整体利润情况在上半年还是比较好的，这对短线大盘延续反弹有利。虽然能源价格的上涨和投资收益的减少，未来上市公司业绩下滑或不可避免。但市场的大幅下跌对此也做了充分预期，预计此因素将不会再成为一个重大利空。本月中旬中央将召开会议讨论下半年经济运行态势，会后将对下半年经济运行做出专门部署。我们认为需要留心此次会议是否有方向性的变化。以06年1—11月的月均值：1606点为基数，乘以2007年1-11月全国工业实现利润同比增长36.7%，得出2007年价值中枢：2195点。我们对08年1-11月全国工业实现利润同比增长预测为27%，因此得出2008年价值中枢：2785点区域。从公布宏观经济数据来看，宏观经济仍处于稳定增长时期。5月份我国宏观经济预警指数为113.3，连续五个月处于稳定状态的“绿灯区”。即将公布的6月份CPI数据有望温和回落到7.5%左右，自2008年2月份以来，CPI已经连续5个月震荡回落。大盘止跌反弹的基础在逐步增强。
从技术上看，趋势指标显示：3700以来的下跌趋势正在收缓，市场继续构筑圆弧底；多空能量指标显示：连续4个交易日释放出多方能量，今日做多能量超过昨日做多能量；多空趋势指标显示：空方主导市场趋势，但出现疲软迹象；资金指标显示：即昨日出现资金净流入后，今日资金继续净流入。整体来看多方做多动能积极，开始逐步打破目前多空平衡相持阶段。
市场正在经历“低估——挖掘价值——价值回归——挖掘潜力——高估——释放风险——价值回归——低估”的“轮回”
拥有可比数据的1448 家A股上市公司，2008 年1季度共实现利润总额达2449.6亿元，与2007年1季度共实现利润总额约2118.6亿元相比，同比增长约15.6%；2008年1季度共实现净利润达1939.6亿元，与2007年1季度共实现净利润总额约1497.3亿元相比，同比增长约29.5%。支持市场向上的积极因素没有发生根本变化，压抑市场走强的通货膨胀、大小非减持等问题正在逐步解决中，在克服短期因素冲击以后，市场将逐步回暖，缓步盘升。
在四川汶川大地震发生后，管理层的明智、大度、能力，体现了我们的国家力量，中国人、外国人、人们都在灾难中认识了中国，人们的信心得到强化。地震造成的大规模的人员和物资损失难免会为经济带来阵痛，但只要走上有序恢复建设的轨道，将在心理面大大加强人们对于未来前景的信心。而此前的出于对流动性泛滥的恐惧导致的连续出台的收紧政策也会逐步放缓，信贷会趋于放松，股市经过调整，正在迎来一个中期底部。
震荡市或者调整市，赚钱就是在别人恐慌的时候买到便宜的筹码，在别人乐观的时候，把它卖掉
明日沪市压力：2827～2858～2889
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市场的残酷性在于，市场就是市场，由于资本逐利性的驱动，自负盈亏的投资者必须在搏杀中顺应市场，才能生存。市场的性格是按照它自己的规律发展的。在价值被整体低估的时期，价值的系统性风险较小，而在上涨行情中，随着股价的一路抬高，风险加大的同时，暗藏着理念分裂的风险。同一种策略的投资者可能会成为相反方向的对手，在达到市场价格峰值时，价值投资策略的投资者之间，价值投资和价格投资策略的投资者之间，都会沿着各自的思路开始更为激烈的搏杀，价值高估的同时，投机机会也出现了，当价值投机和价格投机两方面的因素同时作用时候，市场出现了严重的杀跌动能，市场可能会出现暴跌的趋势。投机的动能本身是短期和易变的，市场的跟风者中会出现。价值投资——价值投机——价格投机——价值投资等循环往复的动荡心态。而每一种极端到了极限又会向另一种状态转变。市场终会在动荡中达到新的平衡。
2008年1月21日留下的跳空缺口在4818-4891点区域，该缺口对于反弹而言，具有较大的阻力。只有业绩稳定增长而价值低估的公司才会受到场外机构资金的关注，只有受到机构资金持续关注的公司才有可能在大盘调整到位后产生较大幅度的上涨。因此，大家要密切观察多头主力的动向，耐心等待吸纳机会。关注盘中是否出现龙头领涨板块，只有出现领涨热点，大盘才有可能出现真正的止跌反弹。建议继续保持谨慎的心态，关注成交量的变化。
虽然B浪反弹的概率正在加大，但同时还要看到向上的压力依旧较大。现在不是牛市，已是熊市，熊市的操作要严格遵循“宁可错过，决不做错”的理念进行，而不能感情用事。在大盘没有明显的走好迹象时，一定要慎之又慎。央行突然宣布上调存款准备金率1个点，表明了央行坚持紧缩、抵御通胀的决心，令基金对未来的经济前景和企业业绩非常担忧。中建股份的获批对后市的信心也有很大影响，市场会担心未来是否还有新的大型IPO，如一直渴望在A股上市的众多红筹股。个股的非系统性风险很大，买的不好，即便今后大盘出现反弹，你也只是忙解套，而不能享受反弹的成果，甚至会葬身于个股的继续下跌中。因此3400点之下建议重套的股民，08年保持半仓是一个较好的选择。在市场出现群体性恐慌的时候，可以考虑将仓位加大到9成或满仓，在市场气氛逐渐回升时将仓位调整到半仓，在市场恐慌时买进，在市场平和时卖出。
对于08年的投资心态，用八个字来概括——不以涨喜，不以跌悲。在震荡市中，我们要更多地关注企业的基本面，站在中长期的角度去考虑。只有分析清楚基本面，心态才会稳定，才会避免跟随市场追涨杀跌。无论在牛市、熊市还是震荡市中，追涨杀跌都是不可取的。牛市的收益会暂时掩盖追涨杀跌的成本，但在震荡市当中，一旦选错了股票，或者盲目地跟风、杀跌，那将付出很大的代价。所以，大家在08年要注意心态上的调整。
投资的第一步是对经济背景、宏观政策等支持要素进行客观分析；第二步是冷静估值，避免"羊群效应"。第二点尤为重要，冷静防范追涨、增持低估个股，更确切地是在影响因素变化的不同阶段进行冷静地反思和检讨。
今年是鼠年，是一个充满动荡的阶段牛市、结构牛市，不妨做一个机敏、警觉、深挖洞，广积粮的发财鼠。
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乡镇煤矿产量继1-4月份同比增长7.9%后，1-5月份增速进一步提高到10.9%，使其在总产量中的比重由年初的29.6%提高到32.2%。可以看出，此前发改委要求小煤矿复产的确有所成效。但另一方面，截至5月底，煤炭社会库存、煤矿库存和电厂库存均低于合理水平，而煤炭价格也仍然趋于上行，即使是国家对电煤实施临时价格干预，秦皇岛港煤炭价格依然连创新高。煤炭供应紧张的局面短期内仍未发生改变。不过煤炭下游产业增速较前4月略有下降，1-5月，火电、生铁和水泥产量同比分别增长12.3%、8.1%和9.0%；而煤炭固定资产投资继续保持快速增长，1-5月累计增速达到47.0%。
秦皇岛港最新数据显示存煤略有增加。5月份各类库存持续下降，低于合理水平。其中社会库存天数20.0天（合理25天）、煤矿存煤天数4.1天（合理6-7天）、电厂存煤天数10.6天（合理15天）、4月份社会库存、煤矿库存和电厂库存继续低于合理水平；运输：为确保电煤供应，铁路、港口煤炭运量继续保持快速增长势头，1-5月铁路运量累计增长13.4%，港口运量累计增长18.4%；进出口：1-5月，我国煤炭净进口-32万吨。此三组数据显示煤炭供求紧张局面依然如故。
中转地价格续创新高。6月30日山西动力煤、主焦煤和无烟煤坑口价较上期分别上涨50元/吨、0元/吨和20元/吨。秦皇岛大同优混、山西优混和山西大混价格较上期分别上涨50元/吨、40元/吨和45元/吨；产销量：5月份，全国煤炭产量为22775.11万吨，同比增长10.2%，从三类煤矿来看，煤炭增量主要来国有重点煤矿和乡镇煤矿。煤炭销量为21375万吨，同比增长10.1%。
1-5月，火电、生铁和水泥产量同比分别增长12.3%、8.1%和9.0%，产量增速较前4月略有下降；煤炭固定资产投资继续保持快速增长，1-5月累计增速达到47.0%。
【异动股点评】
国阳新能：公司未来增长确定，整体上市稳步推进
公司一季度煤炭综合售价达到361元，高于07年综合售价12.2%。公司销售构成中动力煤（洗末煤）占比大，07年占比为71.3%，价格涨幅较小，而且其中50%严格执行重点合同价，其余的50%定价灵活一些，但下游电厂转嫁能力不足，价格上调幅度不大。块煤主要提供给化肥生产企业，市场价格一直在上涨，公司还是执行重点合同价，比去年价格略有上升。05-07年，公司喷吹煤的产量分别为421万吨、370万吨、362万吨，产量逐年下滑。预计08年公司喷吹煤产量将达到400万吨，扭转近几年产量下滑的局面。大型钢厂如鞍钢的鲅鱼圈项目、首钢的京唐港项目都新上大高炉，对喷吹煤的需求量大增。喷吹煤的价格从年初的482元/吨一路上涨，目前已经超过900元/吨，市场价早已突破千元。公司去年出口喷吹煤100万吨，今年力争达到去年水平，而国际市场的喷吹煤价格已经出现大涨，我们预计今年将达到220美元/吨以上，去年价格为75美元/吨。综合来看，煤价上涨无疑是推动公司业绩快速增长的第一推动力。
【股票池】
详见客户端
特别说明：我们的股票投资强调以内部研究为基础的基本面分析，持续挖掘业绩稳定增长、有核心竞争力、有成长潜力的上市公司。我们坚信股票的二级市场价格终将反映企业的内在价值，坚守对企业的深入把握这一获取收益、规避风险的根本方法。
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声明: 在本人所知情的范围内，本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。本文章仅供参考，读者据此入市，风险自担。
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