【A股市场大势分析】
盘中特征：
今日上证指数收市报2703.53点，上涨51.80点，成交758.14亿；深证成指收市报9398.17点，上涨236.04点，成交381.34亿。两市共成交1139.48亿，较上个交易日同比放大472.50亿。
沪市前二十大权重股仅中国平安、中国神华、中煤能源三家下跌，中国平安大跌5.79%居跌幅首位。整体来看，两市上涨个股超过九成五，涨停的个股有65家，跌幅超过5%的个股仅有3家。23类行业指数全线普涨，农林牧渔行业大涨6.77%居涨幅首位，金融服务、采掘行业涨幅弱于大盘。
后市研判：
在市场彷徨中保持独立，在市场贪婪时保持恐惧，在市场恐惧时保持贪婪，在市场波动中不迷失自我
市场经过8个多月的调整，以60%的跌幅，使证券市场经历了一个非常痛苦的过程。估值水平正在向成熟市场逐步靠拢，只是这样靠拢的步伐过快、过大了些。截至2008年7月2日，沪市PE为19.98倍，已经跌到20倍以下，深市PE为23.03倍，两市加权平均PE为20.50倍。按2008年上市公司净利润增长20%测算，2008年动态PE为17.08倍。经过连续杀跌之后，市场整体估值水平已到了合理区间。从公布宏观经济数据来看，宏观经济仍处于稳定增长时期。5月份我国宏观经济预警指数为113.3，连续五个月处于稳定状态的“绿灯区”。即将公布的6月份CPI数据有望温和回落到7.5%左右，自2008年2月份以来，CPI已经连续5个月震荡回落。大盘止跌反弹的基础在逐步增强。
从技术上看，按照均线理论分析，6月中旬大阴线之后大盘对均线系统出现了一定程度的偏离，均线对大盘的继续下行产生牵制作用，在下探2007年2月低点后出现技术性快速回升，两市总成交量较上一交易日增加了470多亿元，涨跌比9：1，但由于场内资金经历多次反弹失败对反弹心有余悸，心存怀疑，突破2700点后跟风盘并不踊跃，2740点区域观望气氛浓厚，回升的力量主要来自非权重股。趋势指标显示：3700以来的下跌趋势正在收缓，市场继续构筑圆弧底；多空能量指标显示：多方能量在4个交易日后放出；多空趋势指标显示仍为空方主导市场趋势；资金指标显示：连续3个交易日资金净流出。整体来看多方做多动能不积极，市场仍处弱势探底过程之中。
市场正在经历“低估——挖掘价值——价值回归——挖掘潜力——高估——释放风险——价值回归——低估”的“轮回”
拥有可比数据的1448 家A股上市公司，2008 年1季度共实现利润总额达2449.6亿元，与2007年1季度共实现利润总额约2118.6亿元相比，同比增长约15.6%；2008年1季度共实现净利润达1939.6亿元，与2007年1季度共实现净利润总额约1497.3亿元相比，同比增长约29.5%。支持市场向上的积极因素没有发生根本变化，压抑市场走强的通货膨胀、大小非减持等问题正在逐步解决中，在克服短期因素冲击以后，市场将逐步回暖，缓步盘升。
在四川汶川大地震发生后，管理层的明智、大度、能力，体现了我们的国家力量，中国人、外国人、人们都在灾难中认识了中国，人们的信心得到强化。地震造成的大规模的人员和物资损失难免会为经济带来阵痛，但只要走上有序恢复建设的轨道，将在心理面大大加强人们对于未来前景的信心。而此前的出于对流动性泛滥的恐惧导致的连续出台的收紧政策也会逐步放缓，信贷会趋于放松，股市经过调整，正在迎来一个中期底部。
震荡市或者调整市，赚钱就是在别人恐慌的时候买到便宜的筹码，在别人乐观的时候，把它卖掉
明日沪市压力：2771～2808～2845
明日沪市支撑：2671～2608～2545
明日深市压力：9643～9771～9899
明日深市支撑：9311～9106～8901
操作策略：
市场的残酷性在于，市场就是市场，由于资本逐利性的驱动，自负盈亏的投资者必须在搏杀中顺应市场，才能生存。市场的性格是按照它自己的规律发展的。在价值被整体低估的时期，价值的系统性风险较小，而在上涨行情中，随着股价的一路抬高，风险加大的同时，暗藏着理念分裂的风险。同一种策略的投资者可能会成为相反方向的对手，在达到市场价格峰值时，价值投资策略的投资者之间，价值投资和价格投资策略的投资者之间，都会沿着各自的思路开始更为激烈的搏杀，价值高估的同时，投机机会也出现了，当价值投机和价格投机两方面的因素同时作用时候，市场出现了严重的杀跌动能，市场可能会出现暴跌的趋势。投机的动能本身是短期和易变的，市场的跟风者中会出现。价值投资——价值投机——价格投机——价值投资等循环往复的动荡心态。而每一种极端到了极限又会向另一种状态转变。市场终会在动荡中达到新的平衡。
2008年1月21日留下的跳空缺口在4818-4891点区域，该缺口对于反弹而言，具有较大的阻力。只有业绩稳定增长而价值低估的公司才会受到场外机构资金的关注，只有受到机构资金持续关注的公司才有可能在大盘调整到位后产生较大幅度的上涨。因此，大家要密切观察多头主力的动向，耐心等待吸纳机会。关注盘中是否出现龙头领涨板块，只有出现领涨热点，大盘才有可能出现真正的止跌反弹。建议继续保持谨慎的心态，关注成交量的变化。
虽然B浪反弹的概率正在加大，但同时还要看到向上的压力依旧较大。现在不是牛市，已是熊市，熊市的操作要严格遵循“宁可错过，决不做错”的理念进行，而不能感情用事。在大盘没有明显的走好迹象时，一定要慎之又慎。央行突然宣布上调存款准备金率1个点，表明了央行坚持紧缩、抵御通胀的决心，令基金对未来的经济前景和企业业绩非常担忧。中建股份的获批对后市的信心也有很大影响，市场会担心未来是否还有新的大型IPO，如一直渴望在A股上市的众多红筹股。个股的非系统性风险很大，买的不好，即便今后大盘出现反弹，你也只是忙解套，而不能享受反弹的成果，甚至会葬身于个股的继续下跌中。因此3400点之下建议重套的股民，08年保持半仓是一个较好的选择。在市场出现群体性恐慌的时候，可以考虑将仓位加大到9成或满仓，在市场气氛逐渐回升时将仓位调整到半仓，在市场恐慌时买进，在市场平和时卖出。
对于08年的投资心态，用八个字来概括——不以涨喜，不以跌悲。在震荡市中，我们要更多地关注企业的基本面，站在中长期的角度去考虑。只有分析清楚基本面，心态才会稳定，才会避免跟随市场追涨杀跌。无论在牛市、熊市还是震荡市中，追涨杀跌都是不可取的。牛市的收益会暂时掩盖追涨杀跌的成本，但在震荡市当中，一旦选错了股票，或者盲目地跟风、杀跌，那将付出很大的代价。所以，大家在08年要注意心态上的调整。
投资的第一步是对经济背景、宏观政策等支持要素进行客观分析；第二步是冷静估值，避免"羊群效应"。第二点尤为重要，冷静防范追涨、增持低估个股，更确切地是在影响因素变化的不同阶段进行冷静地反思和检讨。
今年是鼠年，是一个充满动荡的阶段牛市、结构牛市，不妨做一个机敏、警觉、深挖洞，广积粮的发财鼠。
【市场热点】
当前全球性通胀源于基础性资源价格的上涨，主要包括能源、农产品和有色金属。石油价格暴涨可能是本轮通胀的根本原因，但农产品价格的上涨导致了通胀在全球蔓延。近期农产品期货价格有所回落，但仍处于高位，预计未来农产品价格不会回到较低价格，全球农产品进入高价时代。
本次全球农产品价格上涨的基础是预期全球市场农产品供需矛盾的扩大。我们认为农产品供需矛盾主要受全球耕地面积减少、气候变化导致灾害天气增多、粮食库存量减少以及大量生物能源的利用等因素影响，但近期如美元贬值、各国粮食出口政策改变等因素加剧了农产品供需矛盾的扩大，除此之外大宗农产品的投机性交易也影响了价格。
国内农产品价格出现分化，猪肉、食用油等农副产品价格上涨较快拉动CPI指数高企，大米、小麦粮食价格受供求关系以及政策调控影响上涨缓慢。国内大米、小麦价格的主要受产量增长供给充足、国际价格输入传导不明显以及国家对价格调控政策的影响，短期不具备涨价的基础和动力，但长期供求偏紧价格仍有上涨趋势。
通胀持续的情况下，能够有效抵御通胀带来的成本压力的细分行业存在一定投资机会。重点看好能够直接涨价转嫁通胀压力的高价特色农产品业。重点关注的特色农产品细分行业有：番茄制品加工业、海参养殖业和浓缩苹果汁加工业。短期看海参的国内市场、番茄酱和浓缩苹果汁的国外市场供需状况难以改变，涨价的基础仍然存在。
【异动股点评】
通威股份：饲料量增价升 静待多晶硅
虽然1季度为水产饲料的销售淡季，但公司水产饲料销量依然取得了20%以上的增长，猪料销量增长更快，增速达30%左右。4月份部分子公司猪饲料利润增长在50%以上，价格同比上涨15%，销量与价格齐升是利润快速增长的主要来源。猪饲料销量增长主要得益于下游养殖需求开始恢复。4月份全国多数地区仔猪价格上涨加速，局部地区仔猪紧缺。其中黑龙江仔猪价格58元/公斤左右；四川仔猪价格27元/公斤左右；江苏仔猪价格19元/公斤左右；山东仔猪价格26元/公斤左右。受益于生猪存栏量回升的良好契机，通威全年饲料业务持续快速增长可期。永祥多晶硅生产线正在紧锣密鼓地进行调试，基于多晶硅生产线调试的技术复杂性，公司采取了稳健的态度进行前期调试。目前200吨多晶硅生产线经过3个月设备调试，现已进入试生产；800吨多晶硅生产线已完成设备安装，正式进入设备调试阶段。
【股票池】
详见客户端
特别说明：我们的股票投资强调以内部研究为基础的基本面分析，持续挖掘业绩稳定增长、有核心竞争力、有成长潜力的上市公司。我们坚信股票的二级市场价格终将反映企业的内在价值，坚守对企业的深入把握这一获取收益、规避风险的根本方法。
文渊阁投资顾问中心以职业精神和不断创新的产品，致力于为客户提供全面、满意的服务,努力实现客户的最大价值。
声明: 在本人所知情的范围内，本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。本文章仅供参考，读者据此入市，风险自担。
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盘中特征：
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沪市前二十大权重股仅中国平安、中国神华、中煤能源三家下跌，中国平安大跌5.79%居跌幅首位。整体来看，两市上涨个股超过九成五，涨停的个股有65家，跌幅超过5%的个股仅有3家。23类行业指数全线普涨，农林牧渔行业大涨6.77%居涨幅首位，金融服务、采掘行业涨幅弱于大盘。
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市场经过8个多月的调整，以60%的跌幅，使证券市场经历了一个非常痛苦的过程。估值水平正在向成熟市场逐步靠拢，只是这样靠拢的步伐过快、过大了些。截至2008年7月2日，沪市PE为19.98倍，已经跌到20倍以下，深市PE为23.03倍，两市加权平均PE为20.50倍。按2008年上市公司净利润增长20%测算，2008年动态PE为17.08倍。经过连续杀跌之后，市场整体估值水平已到了合理区间。从公布宏观经济数据来看，宏观经济仍处于稳定增长时期。5月份我国宏观经济预警指数为113.3，连续五个月处于稳定状态的“绿灯区”。即将公布的6月份CPI数据有望温和回落到7.5%左右，自2008年2月份以来，CPI已经连续5个月震荡回落。大盘止跌反弹的基础在逐步增强。
从技术上看，按照均线理论分析，6月中旬大阴线之后大盘对均线系统出现了一定程度的偏离，均线对大盘的继续下行产生牵制作用，在下探2007年2月低点后出现技术性快速回升，两市总成交量较上一交易日增加了470多亿元，涨跌比9：1，但由于场内资金经历多次反弹失败对反弹心有余悸，心存怀疑，突破2700点后跟风盘并不踊跃，2740点区域观望气氛浓厚，回升的力量主要来自非权重股。趋势指标显示：3700以来的下跌趋势正在收缓，市场继续构筑圆弧底；多空能量指标显示：多方能量在4个交易日后放出；多空趋势指标显示仍为空方主导市场趋势；资金指标显示：连续3个交易日资金净流出。整体来看多方做多动能不积极，市场仍处弱势探底过程之中。
市场正在经历“低估——挖掘价值——价值回归——挖掘潜力——高估——释放风险——价值回归——低估”的“轮回”
拥有可比数据的1448 家A股上市公司，2008 年1季度共实现利润总额达2449.6亿元，与2007年1季度共实现利润总额约2118.6亿元相比，同比增长约15.6%；2008年1季度共实现净利润达1939.6亿元，与2007年1季度共实现净利润总额约1497.3亿元相比，同比增长约29.5%。支持市场向上的积极因素没有发生根本变化，压抑市场走强的通货膨胀、大小非减持等问题正在逐步解决中，在克服短期因素冲击以后，市场将逐步回暖，缓步盘升。
在四川汶川大地震发生后，管理层的明智、大度、能力，体现了我们的国家力量，中国人、外国人、人们都在灾难中认识了中国，人们的信心得到强化。地震造成的大规模的人员和物资损失难免会为经济带来阵痛，但只要走上有序恢复建设的轨道，将在心理面大大加强人们对于未来前景的信心。而此前的出于对流动性泛滥的恐惧导致的连续出台的收紧政策也会逐步放缓，信贷会趋于放松，股市经过调整，正在迎来一个中期底部。
震荡市或者调整市，赚钱就是在别人恐慌的时候买到便宜的筹码，在别人乐观的时候，把它卖掉
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市场的残酷性在于，市场就是市场，由于资本逐利性的驱动，自负盈亏的投资者必须在搏杀中顺应市场，才能生存。市场的性格是按照它自己的规律发展的。在价值被整体低估的时期，价值的系统性风险较小，而在上涨行情中，随着股价的一路抬高，风险加大的同时，暗藏着理念分裂的风险。同一种策略的投资者可能会成为相反方向的对手，在达到市场价格峰值时，价值投资策略的投资者之间，价值投资和价格投资策略的投资者之间，都会沿着各自的思路开始更为激烈的搏杀，价值高估的同时，投机机会也出现了，当价值投机和价格投机两方面的因素同时作用时候，市场出现了严重的杀跌动能，市场可能会出现暴跌的趋势。投机的动能本身是短期和易变的，市场的跟风者中会出现。价值投资——价值投机——价格投机——价值投资等循环往复的动荡心态。而每一种极端到了极限又会向另一种状态转变。市场终会在动荡中达到新的平衡。
2008年1月21日留下的跳空缺口在4818-4891点区域，该缺口对于反弹而言，具有较大的阻力。只有业绩稳定增长而价值低估的公司才会受到场外机构资金的关注，只有受到机构资金持续关注的公司才有可能在大盘调整到位后产生较大幅度的上涨。因此，大家要密切观察多头主力的动向，耐心等待吸纳机会。关注盘中是否出现龙头领涨板块，只有出现领涨热点，大盘才有可能出现真正的止跌反弹。建议继续保持谨慎的心态，关注成交量的变化。
虽然B浪反弹的概率正在加大，但同时还要看到向上的压力依旧较大。现在不是牛市，已是熊市，熊市的操作要严格遵循“宁可错过，决不做错”的理念进行，而不能感情用事。在大盘没有明显的走好迹象时，一定要慎之又慎。央行突然宣布上调存款准备金率1个点，表明了央行坚持紧缩、抵御通胀的决心，令基金对未来的经济前景和企业业绩非常担忧。中建股份的获批对后市的信心也有很大影响，市场会担心未来是否还有新的大型IPO，如一直渴望在A股上市的众多红筹股。个股的非系统性风险很大，买的不好，即便今后大盘出现反弹，你也只是忙解套，而不能享受反弹的成果，甚至会葬身于个股的继续下跌中。因此3400点之下建议重套的股民，08年保持半仓是一个较好的选择。在市场出现群体性恐慌的时候，可以考虑将仓位加大到9成或满仓，在市场气氛逐渐回升时将仓位调整到半仓，在市场恐慌时买进，在市场平和时卖出。
对于08年的投资心态，用八个字来概括——不以涨喜，不以跌悲。在震荡市中，我们要更多地关注企业的基本面，站在中长期的角度去考虑。只有分析清楚基本面，心态才会稳定，才会避免跟随市场追涨杀跌。无论在牛市、熊市还是震荡市中，追涨杀跌都是不可取的。牛市的收益会暂时掩盖追涨杀跌的成本，但在震荡市当中，一旦选错了股票，或者盲目地跟风、杀跌，那将付出很大的代价。所以，大家在08年要注意心态上的调整。
投资的第一步是对经济背景、宏观政策等支持要素进行客观分析；第二步是冷静估值，避免"羊群效应"。第二点尤为重要，冷静防范追涨、增持低估个股，更确切地是在影响因素变化的不同阶段进行冷静地反思和检讨。
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本次全球农产品价格上涨的基础是预期全球市场农产品供需矛盾的扩大。我们认为农产品供需矛盾主要受全球耕地面积减少、气候变化导致灾害天气增多、粮食库存量减少以及大量生物能源的利用等因素影响，但近期如美元贬值、各国粮食出口政策改变等因素加剧了农产品供需矛盾的扩大，除此之外大宗农产品的投机性交易也影响了价格。
国内农产品价格出现分化，猪肉、食用油等农副产品价格上涨较快拉动CPI指数高企，大米、小麦粮食价格受供求关系以及政策调控影响上涨缓慢。国内大米、小麦价格的主要受产量增长供给充足、国际价格输入传导不明显以及国家对价格调控政策的影响，短期不具备涨价的基础和动力，但长期供求偏紧价格仍有上涨趋势。
通胀持续的情况下，能够有效抵御通胀带来的成本压力的细分行业存在一定投资机会。重点看好能够直接涨价转嫁通胀压力的高价特色农产品业。重点关注的特色农产品细分行业有：番茄制品加工业、海参养殖业和浓缩苹果汁加工业。短期看海参的国内市场、番茄酱和浓缩苹果汁的国外市场供需状况难以改变，涨价的基础仍然存在。
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虽然1季度为水产饲料的销售淡季，但公司水产饲料销量依然取得了20%以上的增长，猪料销量增长更快，增速达30%左右。4月份部分子公司猪饲料利润增长在50%以上，价格同比上涨15%，销量与价格齐升是利润快速增长的主要来源。猪饲料销量增长主要得益于下游养殖需求开始恢复。4月份全国多数地区仔猪价格上涨加速，局部地区仔猪紧缺。其中黑龙江仔猪价格58元/公斤左右；四川仔猪价格27元/公斤左右；江苏仔猪价格19元/公斤左右；山东仔猪价格26元/公斤左右。受益于生猪存栏量回升的良好契机，通威全年饲料业务持续快速增长可期。永祥多晶硅生产线正在紧锣密鼓地进行调试，基于多晶硅生产线调试的技术复杂性，公司采取了稳健的态度进行前期调试。目前200吨多晶硅生产线经过3个月设备调试，现已进入试生产；800吨多晶硅生产线已完成设备安装，正式进入设备调试阶段。
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特别说明：我们的股票投资强调以内部研究为基础的基本面分析，持续挖掘业绩稳定增长、有核心竞争力、有成长潜力的上市公司。我们坚信股票的二级市场价格终将反映企业的内在价值，坚守对企业的深入把握这一获取收益、规避风险的根本方法。
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