【A股市场大势分析】
盘中特征：
今日上证指数收市报2861.42点，上涨83.05点，成交715.76亿；深证成指收市报9870.99点，上涨282.59点，成交366.31亿。两市共成交1082.07亿，较上个交易日同比放大172.76亿。
沪市前二十大权重股全线普涨，海通证券大涨5.25%居涨幅首位。整体来看，两市下跌个股仅有9家，涨停的个股有55家。23类行业指数全线普涨，信息设备、公用事业、食品饮料行业涨幅小于大盘。
后市研判：
在市场彷徨中保持独立，在市场贪婪时保持恐惧，在市场恐惧时保持贪婪，在市场波动中不迷失自我
59家基金管理公司旗下362只基金二季报今日披露完毕。股票仓位最高的股票型开放式基金，平均仓位72.92%；股票仓位最低的封闭式基金，平均仓位65.07%。混合型基金的平均持股比例66.89%，亦是多个季度以来的低值。偏股基金（含封闭式股票型、开放式股票型、开放式混合型）的平均股票仓位第二季度末下降至70.36%，已经接近上轮熊市的低点。偏股基金的股票仓位在上一轮熊市中，曾经降低到69.47%。
趋势指标显示：大盘处于6124点下跌趋势收尾阶段；按波浪理论分析：大盘自2566---2952点走出一波5浪上探3000点的走势，受抛盘压力及海外市场影响，以5浪的形态进行回落整理，在2656点获得支撑结束2952点的回落整理后，进入2566点的主升行情。多空能量指标显示：连续第13个交易日释放出多方能量，今日做多能量达到前4个交易日做多能量的总和；多空强弱指标显示：经过上周四的较量后，多方掌控市场话语权；资金指标显示：在经历4个交易日的资金净流出后，今日资金出现资金净流入。整体来看，经过上周的震荡后，虽后市在2950区域会有抛压，但市场已进入反攻3300的回升轨道。
震荡市或者调整市，赚钱就是在别人恐慌的时候买到便宜的筹码，在别人乐观的时候，把它卖掉
操作策略：
市场的残酷性在于，市场就是市场，由于资本逐利性的驱动，自负盈亏的投资者必须在搏杀中顺应市场，才能生存。市场的性格是按照它自己的规律发展的。在价值被整体低估的时期，价值的系统性风险较小，而在上涨行情中，随着股价的一路抬高，风险加大的同时，暗藏着理念分裂的风险。同一种策略的投资者可能会成为相反方向的对手，在达到市场价格峰值时，价值投资策略的投资者之间，价值投资和价格投资策略的投资者之间，都会沿着各自的思路开始更为激烈的搏杀，价值高估的同时，投机机会也出现了，当价值投机和价格投机两方面的因素同时作用时候，市场出现了严重的杀跌动能，市场可能会出现暴跌的趋势。投机的动能本身是短期和易变的，市场的跟风者中会出现。价值投资——价值投机——价格投机——价值投资等循环往复的动荡心态。而每一种极端到了极限又会向另一种状态转变。市场终会在动荡中达到新的平衡。
2008年1月21日留下的跳空缺口在4818-4891点区域，该缺口对于反弹而言，具有较大的阻力。只有业绩稳定增长而价值低估的公司才会受到场外机构资金的关注，只有受到机构资金持续关注的公司才有可能在大盘调整到位后产生较大幅度的上涨。因此，大家要密切观察多头主力的动向，耐心等待吸纳机会。关注盘中是否出现龙头领涨板块，只有出现领涨热点，大盘才有可能出现真正的止跌反弹。建议继续保持谨慎的心态，关注成交量的变化。
虽然B浪反弹的概率正在加大，但同时还要看到向上的压力依旧较大。现在不是牛市，已是熊市，熊市的操作要严格遵循“宁可错过，决不做错”的理念进行，而不能感情用事。在大盘没有明显的走好迹象时，一定要慎之又慎。个股的非系统性风险很大，买的不好，即便今后大盘反弹，你也只是忙解套，而不能享受反弹的成果，甚至会葬身于个股的继续下跌中。因此3400点之下建议重套的股民，08年保持半仓是一个较好的选择。在市场出现群体性恐慌的时候，可以考虑将仓位加大到9成或满仓，在市场气氛逐渐回升时将仓位调整到半仓，在市场恐慌时买进，在市场平和时卖出。
对于08年的投资心态，用八个字来概括——不以涨喜，不以跌悲。在震荡市中，我们要更多地关注企业的基本面，站在中长期的角度去考虑。只有分析清楚基本面，心态才会稳定，才会避免跟随市场追涨杀跌。无论在牛市、熊市还是震荡市中，追涨杀跌都是不可取的。牛市的收益会暂时掩盖追涨杀跌的成本，但在震荡市当中，一旦选错了股票，或者盲目地跟风、杀跌，那将付出很大的代价。所以，大家在08年要注意心态上的调整。
投资的第一步是对经济背景、宏观政策等支持要素进行客观分析；第二步是冷静估值，避免"羊群效应"。第二点尤为重要，冷静防范追涨、增持低估个股，更确切地是在影响因素变化的不同阶段进行冷静地反思和检讨。
今年是鼠年，是一个充满动荡的阶段牛市、结构牛市，不妨做一个机敏、警觉、深挖洞，广积粮的发财鼠。
【市场热点】
08年上半年，全国住宅市场总体上呈现“成交萎缩、房价僵持”的态势。从各月的成交量变化来看，总体上呈现“底部回升，反弹受阻”的态势。在12月中旬，政府明确了“第二套”政策之后的几个月，楼市成交快速回落，并在春节后达到冰点。三月份，由于天气转暖、开发商加大促销力度等因素的作用，成交有所回升。但是，这种复苏的势头在4月份便嘎然而止，5月份楼市旺季不旺，未达预期。6月份，随着气温升高，楼市再次进入淡季，成交下滑。
从各区域的表现来看，虽然珠三角地区由于去年炒风过盛而率先调整，但不可否认的是，这次的调整是一次全国性的调整。根据易居中国的统计，全国主要城市一手房的成交面积同比下滑幅度在30%-60%之间，平均降幅约为47%。其中，武汉、南京和广州的同比降幅最大；降幅较小的城市则有宁波（-18%）、无锡（-25%）和沈阳（-33%），仅有合肥（+42%）等少数三四线城市出现成交逆势上扬的态势。
从市场的实际情况来看，我们发现存在几个明显的结构性特征：第一、“两头旺，中间软”。高档公寓和别墅由于供应有限价格比较坚挺，小户型的住房由于需求刚性总价合理，表现也尚可；而中间的改善型需求由于受制于“二套政策”，成交萎缩比较厉害；第二、从位置来看，地段成熟的房子销售明显好过地段偏远的住房；第三、品牌企业的房子销售明显好于一般企业的产品。
【异动股点评】
全聚德：有望成为国内最大的中式正餐餐饮集团
全聚德是老字号品牌优势和现代餐饮经营模式的结合，目前仍处于快速发展期。未来两三年内，可初步建立由十个区域中心店辐射全国的全聚德餐饮连锁网络，有望成为国内最大的中式正餐餐饮集团。
2007年，公司餐饮业务实现收入65,551万人民币，同比增长10.1%。目前公司四大餐饮品牌直营店共15家，加盟店62家(均为全聚德餐厅)。预计2010年可达100家店。直营店占1/3，年均复合增长约为48.3%。现有直营店中，自有物业门店的建筑面积约为4.4万平方米，占直营店建筑面积总额的55.7%左右。平均单店每年装修折旧额500万人民币，投资回收期7-8年。租赁物业的租期一般在十年以上，前三年土地租金固定，此后每两年涨3个百分点或每三至五年涨5个百分点。公司通过微电脑烤鸭电炉租赁、贯标菜系必备、全聚德餐厅星级评定(目前已完成直营店星级授牌，预计今年年末完成所有加盟店授牌工作)等措施，加强对加盟店的管控。全聚德特许经营，收取固定的首次加盟费、持续特许费和保证金(合同结束时可返还)，分别约为30-40万人民币，16-20万人民币(按加盟店档次分)和10万人民币。目前亦尝试向加盟店派驻高级管理人员，将特许转为托管经营，租金则与营业额直接挂钩(如北京秀水店，租金等于营业额的3%)。过去三年特许经营所得占总收入的2-3%。受限于固定的特许收费策略，加盟特许收入占收入总额的比重较小，新的特许模式有助于提高公司特许收益。公司上市之际纳入三元金星、仿膳生产基地，意在把握上游产业链。目前“一中心两基地”的生产配送构架较好地支持连锁餐厅网络的扩张。三元金星的改建将使鸭坯年产量由350只提高至600只，真空包装烤鸭年产量也将由150只提高至300只。配送中心的改建和信息化建设将使配送网点扩大至500家。仿膳生产基地的装修改造将使面食类主食的年产量翻倍至2,000吨并且增加不少产品种类。这三项改扩建工程预计分别在08年4月、09年4月和09年12月完工。07年商品加工销售收入同比增长33.8%至223.75万人民币。原材料成本上升导致毛利率同比下滑7.3个百分点至24.3%。
【股票池】
详见客户端
特别说明：我们的股票投资强调以内部研究为基础的基本面分析，持续挖掘业绩稳定增长、有核心竞争力、有成长潜力的上市公司。我们坚信股票的二级市场价格终将反映企业的内在价值，坚守对企业的深入把握这一获取收益、规避风险的根本方法。
文渊阁投资顾问中心以职业精神和不断创新的产品，致力于为客户提供全面、满意的服务,努力实现客户的最大价值。
声明: 在本人所知情的范围内，本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。本文章仅供参考，读者据此入市，风险自担。
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沪市前二十大权重股全线普涨，海通证券大涨5.25%居涨幅首位。整体来看，两市下跌个股仅有9家，涨停的个股有55家。23类行业指数全线普涨，信息设备、公用事业、食品饮料行业涨幅小于大盘。
后市研判：
在市场彷徨中保持独立，在市场贪婪时保持恐惧，在市场恐惧时保持贪婪，在市场波动中不迷失自我
59家基金管理公司旗下362只基金二季报今日披露完毕。股票仓位最高的股票型开放式基金，平均仓位72.92%；股票仓位最低的封闭式基金，平均仓位65.07%。混合型基金的平均持股比例66.89%，亦是多个季度以来的低值。偏股基金（含封闭式股票型、开放式股票型、开放式混合型）的平均股票仓位第二季度末下降至70.36%，已经接近上轮熊市的低点。偏股基金的股票仓位在上一轮熊市中，曾经降低到69.47%。
趋势指标显示：大盘处于6124点下跌趋势收尾阶段；按波浪理论分析：大盘自2566---2952点走出一波5浪上探3000点的走势，受抛盘压力及海外市场影响，以5浪的形态进行回落整理，在2656点获得支撑结束2952点的回落整理后，进入2566点的主升行情。多空能量指标显示：连续第13个交易日释放出多方能量，今日做多能量达到前4个交易日做多能量的总和；多空强弱指标显示：经过上周四的较量后，多方掌控市场话语权；资金指标显示：在经历4个交易日的资金净流出后，今日资金出现资金净流入。整体来看，经过上周的震荡后，虽后市在2950区域会有抛压，但市场已进入反攻3300的回升轨道。
震荡市或者调整市，赚钱就是在别人恐慌的时候买到便宜的筹码，在别人乐观的时候，把它卖掉
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市场的残酷性在于，市场就是市场，由于资本逐利性的驱动，自负盈亏的投资者必须在搏杀中顺应市场，才能生存。市场的性格是按照它自己的规律发展的。在价值被整体低估的时期，价值的系统性风险较小，而在上涨行情中，随着股价的一路抬高，风险加大的同时，暗藏着理念分裂的风险。同一种策略的投资者可能会成为相反方向的对手，在达到市场价格峰值时，价值投资策略的投资者之间，价值投资和价格投资策略的投资者之间，都会沿着各自的思路开始更为激烈的搏杀，价值高估的同时，投机机会也出现了，当价值投机和价格投机两方面的因素同时作用时候，市场出现了严重的杀跌动能，市场可能会出现暴跌的趋势。投机的动能本身是短期和易变的，市场的跟风者中会出现。价值投资——价值投机——价格投机——价值投资等循环往复的动荡心态。而每一种极端到了极限又会向另一种状态转变。市场终会在动荡中达到新的平衡。
2008年1月21日留下的跳空缺口在4818-4891点区域，该缺口对于反弹而言，具有较大的阻力。只有业绩稳定增长而价值低估的公司才会受到场外机构资金的关注，只有受到机构资金持续关注的公司才有可能在大盘调整到位后产生较大幅度的上涨。因此，大家要密切观察多头主力的动向，耐心等待吸纳机会。关注盘中是否出现龙头领涨板块，只有出现领涨热点，大盘才有可能出现真正的止跌反弹。建议继续保持谨慎的心态，关注成交量的变化。
虽然B浪反弹的概率正在加大，但同时还要看到向上的压力依旧较大。现在不是牛市，已是熊市，熊市的操作要严格遵循“宁可错过，决不做错”的理念进行，而不能感情用事。在大盘没有明显的走好迹象时，一定要慎之又慎。个股的非系统性风险很大，买的不好，即便今后大盘反弹，你也只是忙解套，而不能享受反弹的成果，甚至会葬身于个股的继续下跌中。因此3400点之下建议重套的股民，08年保持半仓是一个较好的选择。在市场出现群体性恐慌的时候，可以考虑将仓位加大到9成或满仓，在市场气氛逐渐回升时将仓位调整到半仓，在市场恐慌时买进，在市场平和时卖出。
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今年是鼠年，是一个充满动荡的阶段牛市、结构牛市，不妨做一个机敏、警觉、深挖洞，广积粮的发财鼠。
【市场热点】
08年上半年，全国住宅市场总体上呈现“成交萎缩、房价僵持”的态势。从各月的成交量变化来看，总体上呈现“底部回升，反弹受阻”的态势。在12月中旬，政府明确了“第二套”政策之后的几个月，楼市成交快速回落，并在春节后达到冰点。三月份，由于天气转暖、开发商加大促销力度等因素的作用，成交有所回升。但是，这种复苏的势头在4月份便嘎然而止，5月份楼市旺季不旺，未达预期。6月份，随着气温升高，楼市再次进入淡季，成交下滑。
从各区域的表现来看，虽然珠三角地区由于去年炒风过盛而率先调整，但不可否认的是，这次的调整是一次全国性的调整。根据易居中国的统计，全国主要城市一手房的成交面积同比下滑幅度在30%-60%之间，平均降幅约为47%。其中，武汉、南京和广州的同比降幅最大；降幅较小的城市则有宁波（-18%）、无锡（-25%）和沈阳（-33%），仅有合肥（+42%）等少数三四线城市出现成交逆势上扬的态势。
从市场的实际情况来看，我们发现存在几个明显的结构性特征：第一、“两头旺，中间软”。高档公寓和别墅由于供应有限价格比较坚挺，小户型的住房由于需求刚性总价合理，表现也尚可；而中间的改善型需求由于受制于“二套政策”，成交萎缩比较厉害；第二、从位置来看，地段成熟的房子销售明显好过地段偏远的住房；第三、品牌企业的房子销售明显好于一般企业的产品。
【异动股点评】
全聚德：有望成为国内最大的中式正餐餐饮集团
全聚德是老字号品牌优势和现代餐饮经营模式的结合，目前仍处于快速发展期。未来两三年内，可初步建立由十个区域中心店辐射全国的全聚德餐饮连锁网络，有望成为国内最大的中式正餐餐饮集团。
2007年，公司餐饮业务实现收入65,551万人民币，同比增长10.1%。目前公司四大餐饮品牌直营店共15家，加盟店62家(均为全聚德餐厅)。预计2010年可达100家店。直营店占1/3，年均复合增长约为48.3%。现有直营店中，自有物业门店的建筑面积约为4.4万平方米，占直营店建筑面积总额的55.7%左右。平均单店每年装修折旧额500万人民币，投资回收期7-8年。租赁物业的租期一般在十年以上，前三年土地租金固定，此后每两年涨3个百分点或每三至五年涨5个百分点。公司通过微电脑烤鸭电炉租赁、贯标菜系必备、全聚德餐厅星级评定(目前已完成直营店星级授牌，预计今年年末完成所有加盟店授牌工作)等措施，加强对加盟店的管控。全聚德特许经营，收取固定的首次加盟费、持续特许费和保证金(合同结束时可返还)，分别约为30-40万人民币，16-20万人民币(按加盟店档次分)和10万人民币。目前亦尝试向加盟店派驻高级管理人员，将特许转为托管经营，租金则与营业额直接挂钩(如北京秀水店，租金等于营业额的3%)。过去三年特许经营所得占总收入的2-3%。受限于固定的特许收费策略，加盟特许收入占收入总额的比重较小，新的特许模式有助于提高公司特许收益。公司上市之际纳入三元金星、仿膳生产基地，意在把握上游产业链。目前“一中心两基地”的生产配送构架较好地支持连锁餐厅网络的扩张。三元金星的改建将使鸭坯年产量由350只提高至600只，真空包装烤鸭年产量也将由150只提高至300只。配送中心的改建和信息化建设将使配送网点扩大至500家。仿膳生产基地的装修改造将使面食类主食的年产量翻倍至2,000吨并且增加不少产品种类。这三项改扩建工程预计分别在08年4月、09年4月和09年12月完工。07年商品加工销售收入同比增长33.8%至223.75万人民币。原材料成本上升导致毛利率同比下滑7.3个百分点至24.3%。
【股票池】
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特别说明：我们的股票投资强调以内部研究为基础的基本面分析，持续挖掘业绩稳定增长、有核心竞争力、有成长潜力的上市公司。我们坚信股票的二级市场价格终将反映企业的内在价值，坚守对企业的深入把握这一获取收益、规避风险的根本方法。
文渊阁投资顾问中心以职业精神和不断创新的产品，致力于为客户提供全面、满意的服务,努力实现客户的最大价值。
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