昨天，长江电力发布公告，公布了2008年第一季度发电量完成情况：公司下属葛洲坝电站2008年第一季度完成发电量约23.17亿千瓦时，较上年增加6.14%；三峡电站2008年第一季度完成发电量约88.09亿千瓦时，由公司与中国长江三峡工程开发总公司按照《三峡发电资产委托管理协议》确定的分配原则进行分配，公司分配约33.04亿千瓦时，较上年减少8.02%。2008年第一季度公司所属总发电量约56.21亿千瓦时，较上年减少2.67%。

葛洲坝电站增加说明水流量比去年是增加的，为何三峡电站在增加两台机组的情况下反而减少了8.02%？这个我这个非专业人士就猜不出了。有可能是长江水量由于发电机组的增多，分流一部分水，导致每台机组的利用率降低，也就是说，全部机组投产后，应该每台机组的贡献比现在的要少得多，如果地下机组投产以后，这26台机组的年发电量会更少。今后公司的收益不会与收购的机组数成正比。因此有必要修正此前的分析，降低公司的估值了。

在水量有限的情况下，如果只有一台机组，可能满足全天发电。如果有两台机组，可能每台机组只能发半天，如果26台机组同时发电，一天大概也只能发一小时了。如果地下机组投产（地下机组并没有承诺要卖给上市公司），地上机组可能一点水也见不到了。还有，长江水还要同时满足航运及其它的需要。这应该就是投资长江电力的风险所在。