疯牛还是病牛：A股市场的唯一选择
王杰律师
当沪市A股股指击穿4000点整数关口后，国内股市气氛变得比以前更加凝重，沉重得有些令投资者窒息。呼吁管理层救市的声音此起彼伏。
A股市场真的是到了最危急的时刻了吗？！
尽管近期管理层新批了众多基金，但市场仍无动于衷，加之近期将有数量可观的限售股解禁，
似乎看空A股已成为了市场趋势。有人甚至认为，即便政府出手救市，可能为时已晚。
笔者看来未必。
迄今为止，尽管前期市场出现了机构砸盘，但整个基金市场并未出现回赎。市场承受能力和耐心尚在，无非是在等待抄底时机。
以目前的4000点位来计，似乎并不是一个很好的抄底位置，原因有三点：其一、近期限售股解禁构成拉升阻力；其二、在4000点至上个关口4800之间形成缺口尚不能构成很好的套利空间，无法用较少的资金建仓，洗牌和拉升，过多投入资金则有可能遭遇空方打压后套牢；其三，近期QFII行动神龙见首不见尾，被学者们描述的巨量国际热钱更是云里雾里，似乎也在等待。
笔者以为，既然国内外投资者都在等待，说明市场信心依然充足，根本就不存在什么市场危机。
那么市场究竟在等什么！
在等待印花税吗？
不会的，因为印花税的降低甚至单边征收并不能形成足够的套利空间，充其量不过是一个利好的信息而已，只能在市场上激起涟漪。
笔者的看法是，在等待创业板，更准确地来说，在等待股市期货的推出。因为这两个市场无论哪个推出，将会在市场上形成新的套利空间，尤其是股指期货的推出。在股市期货和创业板推出的时滞区间内，市场将有可能继续做空，通过向下打压，做大4800点位以下的空间，逼解禁的限售股脱手，以便在未来减轻空方力量。
一旦大盘在4800点以下形成超过1500个点位的足够空间，当创业板或者股指期货推出，抄底时机将有可能浮现。
如果是这样，国内A股市场将重现牛市行情。
不过，这种牛市将可能是毁灭性的。
那是一种最后的疯狂。
胜利者是国内投资者还是国际投资者，就看做事的水平了。
国内散户如果跟风，估计将有可能成为疯牛的牺牲品。
如果管理层能够意识到股市近期隐匿的深层问题，估计就不会让记忆犹新的东南亚金融危机在大陆重演。
最后的结论：3800点位上下的震荡将在较长时间内维持。
这是国内管理层唯一的不错选择。
（作者单位：甘肃太平洋律师事务所）
王杰律师
当沪市A股股指击穿4000点整数关口后，国内股市气氛变得比以前更加凝重，沉重得有些令投资者窒息。呼吁管理层救市的声音此起彼伏。
A股市场真的是到了最危急的时刻了吗？！
尽管近期管理层新批了众多基金，但市场仍无动于衷，加之近期将有数量可观的限售股解禁，
似乎看空A股已成为了市场趋势。有人甚至认为，即便政府出手救市，可能为时已晚。
笔者看来未必。
迄今为止，尽管前期市场出现了机构砸盘，但整个基金市场并未出现回赎。市场承受能力和耐心尚在，无非是在等待抄底时机。
以目前的4000点位来计，似乎并不是一个很好的抄底位置，原因有三点：其一、近期限售股解禁构成拉升阻力；其二、在4000点至上个关口4800之间形成缺口尚不能构成很好的套利空间，无法用较少的资金建仓，洗牌和拉升，过多投入资金则有可能遭遇空方打压后套牢；其三，近期QFII行动神龙见首不见尾，被学者们描述的巨量国际热钱更是云里雾里，似乎也在等待。
笔者以为，既然国内外投资者都在等待，说明市场信心依然充足，根本就不存在什么市场危机。
那么市场究竟在等什么！
在等待印花税吗？
不会的，因为印花税的降低甚至单边征收并不能形成足够的套利空间，充其量不过是一个利好的信息而已，只能在市场上激起涟漪。
笔者的看法是，在等待创业板，更准确地来说，在等待股市期货的推出。因为这两个市场无论哪个推出，将会在市场上形成新的套利空间，尤其是股指期货的推出。在股市期货和创业板推出的时滞区间内，市场将有可能继续做空，通过向下打压，做大4800点位以下的空间，逼解禁的限售股脱手，以便在未来减轻空方力量。
一旦大盘在4800点以下形成超过1500个点位的足够空间，当创业板或者股指期货推出，抄底时机将有可能浮现。
如果是这样，国内A股市场将重现牛市行情。
不过，这种牛市将可能是毁灭性的。
那是一种最后的疯狂。
胜利者是国内投资者还是国际投资者，就看做事的水平了。
国内散户如果跟风，估计将有可能成为疯牛的牺牲品。
如果管理层能够意识到股市近期隐匿的深层问题，估计就不会让记忆犹新的东南亚金融危机在大陆重演。
最后的结论：3800点位上下的震荡将在较长时间内维持。
这是国内管理层唯一的不错选择。
（作者单位：甘肃太平洋律师事务所）