纵横汇海 08年12月09日
美元渐露回弱迹象
12月9日重要数据公布：
13：00 日本10月领先指标‧前值0.2
13：00 日本10月同时指标‧前值0.1
14：45 瑞士11月经季节调整失业率‧预测2.6%‧前值2.6%
15：00 德国10月进口月率‧预测-2.7%‧前值+0.9%
15：00 德国10月出口月率‧预测-0.9%‧前值+0.7%
15：00 德国10月贸易平衡‧预测140亿盈余‧前值137亿盈余
15：45 法国10月贸易平衡‧预测56.5亿赤字‧前值62.5亿赤字
17：30 英国10月工业生产率月率‧预测-0.5%‧前值-0.2%
17：30 英国10月工业生产率年率‧预测-3.2%‧前值-2.2%
17：30 英国10月工业生产率制造业产出月率‧预测-0.6%‧前值-0.8%
17：30 英国10月工业生产率制造业产出年率‧预测-3.2%‧前值-2.3%
17：30 英国10月贸易平衡‧预测75亿赤字‧前值74.82亿赤字
17：30 英国10月对非欧盟国家贸易平衡‧预测45亿赤字‧前值45.08亿赤字
18：00 德国ZEW 12月现况指数‧预测-60.0‧前值-50.4
18：00 德国ZEW 12月景气指数‧预测-55.0‧前值-53.5
22：00 加拿大央行利率决议
23：00 美国10月成屋待完成销售‧预测-3.0%‧前值-4.6%
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12月8日
港金息率：低息213.60港元
伦敦黄金上午定盘价：772.25美元
伦敦黄金下午定盘价：767.25美元
伦敦白银定盘价：9.73美元
黄金伦敦收盘(00：15)：772.50 / 774.50
SPDR Gold Trust黄金持有量：757.89吨
NYMEX 2月期金：
开市价：774.00 - 收市价：769.00
最高价：776.90 - 最低价：768.00
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中国和欧洲正考虑各自的经济激励计划
由于美国汽车业救援计划的进展及大规模政府刺激计划有望出台，周一为整体投资市场注入生机。而中国和欧洲领导人正在各自商讨下一步经济支撑大计，随着央行降息空间将尽，投资者开始冀望于政府能够引领经济走出衰退。美国当选总统奥巴马为市场带来一些希望，他在上周末向美国民众保证，将在2011年前创造250万以上就业机会,并将推出自1950年代以来最大规模的基础设施投资计划。另外，在经过三天的商讨后，布殊的谈判代表与国会民主党人就150亿美元汽车业援救计划的协议取得了进展，众议院金融服务委员会主席弗兰克称，其它有分歧之处可能在未来数小时内得以解决。据路透获知的一份民主党计划草案呼吁成立至少一家监管机构，监督救援计划的实施。草案并设定了一项七年期贷款的条件。此份草案概要列明向汽车厂商提供临时低息贷款、贷款偿还条件及监督事宜，该草案将提交给白宫做最后审查。另一方面，欧洲汽车厂商目前正把主要精力放在整合上，意大利汽车制造商菲亚特(Fiat,飞雅特)称公司规模太小难以自保，有报导称瑞典正在考虑针对福特汽车旗下沃尔沃(Volvo)及通用汽车萨博(Saab)品牌的救助计划。欧盟峰会亦将在12月11-12日于布鲁塞尔召开，此次会议将讨论欧盟(EU)执委会的经济激励计划，该计划将拿出2,000亿欧元以刺激经济。
美国11月非农就业人口创下34年来最大降幅，令原本就已黯淡的消费者支出前景雪上加霜，亦削弱了这个过去十年来最可靠的全球经济增长动力。如果最近几次经济低迷可资借鉴的话，失业率可能要到2010年或甚至是2011年后才会触顶，这意味着全球经济不应冀望美国消费者支出短期内会强劲反弹。本周公布的数据料将表明家庭支出已受到多大的冲击，以及一年来美国经济的衰退已产生多大的扩散效应。美国联邦储备理事会(FED)将于周四发布的报告料显示，截至9月家庭财富连续第四个季度缩水；当日商务部将发布的另一份报告料显示，美国贸易逆差缩窄，且出口和进口双双下滑。消费者支出放缓已抑制美国进口，并推动油价急剧下滑，而全球其它地区经济走软则损及美国出口，加重失业形势，并令恶性循环加快。美国衰退程度在加深，即使是大规模的政府支出，可能也不足以扭转颓势。周五将公布的零售销售和生产者物价指数(PPI)将是关注重点，这些报告预计将盖过购物季期间的任何好迹象，进一步证明美国经济的疲软形势。
美元兑欧元下跌因风险意愿复苏
美元周一下滑，因当选总统奥巴马计划大规模投资基础建设，提振全球股市，激励投资人减少避险货币美元的仓位。民主党提出对美国三大车厂的拯救计划，也鼓舞全球风险意愿，压低美元和日圆，提振相对高息货币欧元、英镑和澳元。股市上涨被视为是厌恶风险情绪缓和的迹象，这能抑制对日圆的需求。尽管周一美元下滑，但预料美元延伸之下跌幅度有限，因对全球经济深度衰退的忧虑持续，这将令投资人还是不敢承受太多风险。
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伦敦黄金：整固中酝酿突变
关注焦点：
‧待变局面
‧50天MA关键上破阻力
伦敦黄金周一收高，因政府的市场刺激计划令经济复苏的前景得以改善，引发金属和其它商品市场全线买盘。金融市场的信心改善，因美国汽车制造商可能得到政府拯救，引发黄金买家回场。美国当选总统奥巴马上周六概述其经济复苏计划，称致力于在2011年前创造至少250万个新工作岗位，并启动自1950年代以来美国最大规模的基础设施投资。商品全线走强，金价得到支撑，因路透/Jefferies CRB指数升4.5%，由美国原油期货一度涨8%所带动。
回顾金价走势，11月下旬金价四日内由720升上830水平，高位整固几日后，金价在上周一轮下跌又回见至740水平，本周一开市金价又急升及780上方。目前金价正处于近月波幅之中央区域，并与中短期平均线共处一区，即763至780区域；待变局面更显剧烈。下方较近支撑在769及757美元，关键仍在上周低位740水平，估计再一次下破将见明显之弱势显现，有机会重探720以至700关口。上方则继续关注50天平均线阻力，上周已历经多次上探此区而无功而返，因此目前位于781水平之50天线781.20若可成功突破，可望金价爆发抑制已久之升势，延伸目标可至799及100天平均线812水平。
伦敦黄金 12月9日
预测早段波幅：769 – 787
支持位：757 – 740
阻力位：799 – 813
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伦敦白银：白银待变向上试破 △
上周银价守住关键之9美元关口，甚至周五晚之非农业就业报告曾拖累金价下滑，银价亦见跌幅受限，依然稳住在9美元之上，似乎已为反弹积蓄了动力。图表所见，4天、9天与25天平均线以至50天平均线亦见大集合于9.71至10.00美元，与目前之价位聚首一堂，酝酿着待变之盘整局面，整体则处于已组织两个月之楔型中争持。向上较近阻力预估在4个月平均线平均线10.50，此区同时亦为近两个月之波幅顶部附近区域，升破将可望有较明显之延伸涨势，向上短期目标可看至10.88及11.31美元。向下首个支持预计先为9.89及9天平均线9.76美元，至于9美元关口则仍是一个关键支撑位。
伦敦白银 12月9日
预测早段波幅：9.89 – 10.46
支持位：9.46 – 9.00
阻力位：10.88 – 11.31
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欧元 : 区间争持寻求上破 △
关注焦点：
‧特里谢称未来几季经济保持疲弱
‧风险情绪缓和提振欧元
‧阻力参考1.3000‧1.3300‧1.3600
‧支撑参考1.2730/80 1.2550/60
欧洲央行(ECB)总裁特里谢周一出席欧洲议会经济事务委员会听证会时表示，预期本季和未来几季全球经济和本地需求将持续保持疲弱。特里谢称之后受到商品价格下跌所支撑，并假设外在环境改善且金融压力减弱，经济将会逐渐复苏。
欧元周一上扬，最高曾升见至1.2960水平，因市场传闻对美国三大汽车制造商的拯救协议快将达成，提振环球股市，扶助缓和极度风险厌恶情绪。奥巴马上周六概述其经济复苏计划，称致力于在2011年前创造至少250万个新工作岗位，并启动自1950年代以来美国最大规模的基础设施投资。
技术图形所见，欧元现阶段楔型中争持上落，顶部及底部分别处于1.30及1.2465水平，技术上需在其中一方作出突破，才可走出近两月以来之盘整局面。尤其是顶部于周一已先为测试，但未有作出突破而出现小幅技术回吐。然而，5天平均线在上周跌破10天平均线，进入本周又见重新上破10天平均线，令上破之机率可望稍高一筹。估计能向上突破同时为50天平均线之1.30关口，则更可确认欧元将倾向出现更大之反扑，以黄金比率计算，38.2%及50%之反弹水平可至1.3300及1.3600。下方较近支持则先会留意10及25天平均线区域1.2730/80，上周底部1.2550/60为进一步支撑。
相关要闻：
德国经济部初步数据显示，德国10月工业产出较上月下降2.1%，降幅超过预期，受制造业和建筑业产出急剧下滑拖累。市场原先预期为下降1.5%。
研究集团Sentix周一发布的月度调查显示，欧元区12月投资者信心连续第六个月下滑，因对当前环境的评估急剧恶化。欧元区15国的12月信心指数跌至负42.3，11月为负36.4，市场预估为降至负40.0。12月数值为该指数近六年的历史新低。Sentix现况分项指数从负29.75大幅滑落至负42.5，而预期分项指数则从负42.75小幅升至负42.0。
欧洲央行(ECB)管理委员会委员诺沃特尼表示，欧央行在利率决策上开放的，不希望被预期施以压力。诺沃特尼对彭博信息表示，如果经济前景恶化，欧央行还有行动空间。
欧洲央行(ECB)管理委员会委员暨塞浦路斯央行总裁欧菲尼德斯称，欧元区和世界经济增长低迷料将持续一段时间，并补充称，欧央行是否暂停采取措施还取决于经济数据。他还表示2009年可能会有几个月的时间出现通缩，但不会达到令人担心的地步。
欧洲央行执委会成员汤普古格罗称，各国央行无法单独解决货币市场紧张问题。她表示当前金融危机已经使欧元区以外的国家从根本上重新评估加入欧元区的可取性。
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日圆 : 日圆仍持于高位待变
关注焦点：
‧日本央行新机制可望协助舒缓资金紧俏问题
‧第三季经济修正为萎缩0.5%
‧阻力参考91.50‧90.90*‧90.00***‧88.00
‧支撑参考93.70‧95.50**‧97.30
日本央行下个月开始的新融资机制，可望协助舒缓货币市场利率和商业票据利率走升的压力，但主要端视日央行如何运用既有的工具而定。在日央行10月底调降隔拆利率目标至0.30%后，三个月期东京银行间拆放款利率(TIBOR)也跟着下滑，但目前则较调降前水准为高。日央行打算自明年1月起至3月会计年度结束止，为金融机构提供资金，以纾缓压力，央行在例行货币市场操作时，将接受公司债及商业票据等各类企业债务作为担保品。与例行操作不同之处在于，日央行在新机制底下，将以隔夜拆款利率目标为基准，出借为期至多达三个月的资金。央行同时表示将自12月9日起的融资操作中，开始接纳BBB级的公司债及贷款作为担保品，央行先前仅接受A或A以上的等级，上述两项措施结束的期限均为2009年4月。这可望有助于稳定会计年度结束前的货币市场利率，特别是商业票据利率。这项新的机制与10年前采行的措施雷同，当时日本亦饱受金融危机伴随着信贷紧缩之苦。不过日央行决定以隔夜拆款利率放款，而不是以较高的票券质押利率来放款，这是新的创举。当日本央行在1998年进行类似的紧急操作时，该行以0.5%的利率提供资金，当时隔拆利率目标为0.25%。如今，日央行向金融机构收取融资期间的利息，为借款期间隔拆利率目标平均值，目前票券质押利率为0.50%。这可能透过多重管道，带动各天期货币市场利率下跌，而至今这些货币市场利率未见走低。这些措施无法完全减轻企业融资紧俏问题；根据日央行数据，新发行的三个月期商业票据平均收益率在10月时升至1.18%，创下1998年1月达1.35%以来新高，且远高于9月的0.86%。这些暂时性的措施，亦可能降低其对于层面较广的企业融资的影响力。此外，投资人对承担信贷风险仍持审慎态度，而金融机构也趋于保守，因业者多受到日股今年大跌的打击。长期货币市场历年和会计年度底左右的利率表现，要看日本央行注资积极的程度而定。日本央行总裁白川方明周二表示，日央行预期透过新机制可以提供约3兆日圆的资金。如果新机制只是用来代替既有的货币市场操作，其效用将大大扣分。重点在于数量，新机制将在1月上路，但如果操作的数量是跟目前的两个月期操作差不多，且两个月的现有操作相应下滑，则该机制就没有任何意义了。
日本政府周二公布修正后数据显示，第三季经济萎缩0.5%，萎缩幅度大于预估的0.2%，证实了日本经济已经陷入衰退。该数据为经价格调整的7-9月国内生产总值(GDP)实质成长率修正值，初值为下滑0.1%。这是一年内连续第二季下滑，显示日本已经陷入衰退，而部分分析师认为这波衰退可能延续一年以上。该季经济环比年率修正后为下滑1.8%，初值为下滑0.4%，预估中值为修正至下滑0.9%。
日圆周一承压，市场焦点多放在美国国会是否会通过美国汽车业三巨头的纾困案。白宫和国会协商人士试图解决汽车业紧急纾困案的分歧。因美股走升，股市被视为投资人风险胃纳指标,股市上扬可能抑制日圆需求。股市上扬令日圆受压，因投资人避险操作降温。日圆周一最低曾触及93.91，但守住10天平均线不破，暂看强势未有被瓦解。当下91.50为信道底部位置，而最为关键之阻力仍在10月24日之高位90.90以及90关口。日圆升破90可能会导致对于日本当局卖日圆干预的疑虑升高，日本当局上回干预汇市是在2004年3月时。可估计若果90关口出现突破，日圆升势更为猛烈；预计之后阻力将要见至88及86水平。支持位则留意10天平均线93.70水平，下一级关注25天平均线95.50，由于自11月份以来，日圆每趟跌幅都尚可在25天线附近寻获支撑，因而若此区在后市失守，则见日圆整体之升势将见扭转，下一个关注支持将会见于97.30，为黄金比率50%之回吐水平。
相关要闻：
周一公布的数据显示，日本上市公司今年至今的破产家数创下战后新高，在全球金融危机袭击下，地产及营建业者首当其冲。研究机构东京商工调查表示，日本11月企业破产件数较上年同期增加5.3%，成为1,277件，当中多数企业因日本经济深陷衰退销售暴减而宣告破产。
日本内阁府周一公布11月服务业信心触及历史低点，突显经济进一步恶化。11月服务业景气判断指数降至21.0.，低于10月的22.6，且为连续第八个月下滑。代表对未来景气信心的展望指数11月降至24.7，上月为25.2。
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英镑 : 英镑弱势盘整
关注焦点：
‧欧元兑英镑升穿0.87英镑，接近纪录高位
‧厌恶风险情绪降温支撑英镑
‧英国经济基本面压低英镑
‧英国11月投入物价按月下滑3.3%
‧阻力参考1.4900‧1.4990*‧1.5110
‧支撑参考1.4465*‧1.4100‧1.4000
英国国家统计局周一公布11月未经季节调整的生产者产出物价指数按月下降0.7%，按年升5.1%，预估为增5.2%，为2007年12月以来最低年度涨幅。11月未经季节调整的投入物价较上月下降3.3%，较上年同期上涨7.5%，预估为上涨6.5%，为2007年9月以来最低年度涨幅。数据刺激了通缩担忧，给予英国央行进一步降息的足够空间。
英镑兑欧元周一接近纪录低点，兑美元也缩减早盘涨幅，因英国疲弱的基本面令投资人撤出英镑。传闻称美国汽车业拯救方案快将出台，引发厌恶风险情绪降息，稍早令英镑上涨，最高触及1.5047，因投资人避开高息货币的意愿降低；但随后又回落至1.49下方。技术图表所见，英镑整体走势仍见受压于起始自9月末之大型下降趋向线，较近支持预计在1.4465，预计破位进一步支撑将直接看至1.41及1.40关口。另一方面，阻力位较近预计为1.49及10天平均线1.4990，后者亦同时为上述之趋向线位置，故突破此区才可望英镑有机会展现明显之反扑行情，延伸较大阻力可看至25天平均线1.5110水平。
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瑞郎 : 减息预期或打压瑞郎
关注焦点：
‧预计周四瑞士减息半厘
‧阻力参考1.1980‧1.1710*‧1.1560
‧支撑参考1.2300*‧1.2470‧1.2560/70‧1.2730
瑞郎周一明显上扬，升近至接近1.20关口。投资者在美国政府计划援助汽车产业消息的带动下转而买入股票等高风险资产。瑞士央行也很可能在周四的会议上再度降息50个基点，如果真如此，其基准利率将降至仅仅0.50%的水准；并对瑞郎短期构成压力。
图表分析所见，现阶段估计整体走势仍处于整固待变中，技术上瑞郎面临较重要两个阻力分别为1.1980及1.1710水平，分为25天及50天平均线位置，需升破此区阻力才见瑞郎可摆脱近月以来之颓势。然而，另一方面，若1.23关口若终见失守，则很大机会瑞郎将继续其整体下滑趋势，预计支撑会先看至07年6月14日低位1.2470以及1.2560/70，进一步关键支撑则可参照20个月保历加通道顶部1.2730水平。
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澳元 : 见初步上破迹象 △
关注焦点：
‧避险情绪缓和支撑澳元
‧阻力参考0.6700**‧0.6900‧0.7000
‧支撑参考0.6520‧0.6400‧0.6330‧0.6070‧0.6000
澳洲国库部长斯万周一称，该国政府针对领养老金者及家庭的现金支出，将为澳洲国内生产总值(GDP)创造0.5%-1%的增幅.。根据政府10月14日宣布的104亿澳元的刺激计划，首笔80多亿澳元的支出自周一起发放给符合条件的家庭及领退休金者。
澳洲11月报纸和网络招聘广告数下滑8.6%，为连续第七个月下滑。大澳元周一上扬，因股市攀升鼓舞投资者买入高收益货币，盖过了本国与国外疲弱就业数据带来的影响。股市上涨提升投资者风险偏好，提振澳元一度涨至0.6690水平。大宗商品价格微幅反弹亦提振澳元，澳洲是铁矿石、煤和小麦等商品大出口国。
澳元周一之上扬，已初步为突破近几周以来之争持顶部，现在尚有一个重要阻力50天平均线，只有突破50天平均线0.6700，则应见较明显之技术突破0.69水平，下一级较关键阻力则预计为0.70关口，上月初澳元亦见明显受制于此区而出现后续之回吐。下方较近支撑则为25天平均线0.6520。此外，0.6330-0.6400在技术上为近期整固平台底部，在上月份亦是澳洲央行多番干预之区域，当前下方仍会先以前周低位0.6070水平为首要参考，倘若最终都是跌破0.60关口将见又一猛烈跌势，较有意义支持则在0.5880水平。
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纽元 : 见初步上破迹象 △
关注焦点：
‧总理预计经济轻度衰退，警告纽元或将进一步下滑
‧11月房价较10月持平‧第三季住宅价值跌至六年低位
‧阻力参考0.5460‧0.5525*‧0.5800
‧支撑参考0.5200*‧0.5200**‧0.4800
纽西兰总理周一表示，预计该国经济仅会轻度衰退。财政部表示消费者开始增加支出，支持了总理的观点。11月房价较10月持平，亦证实衰退程度开始有所减轻，这是房价月率自2007年8月以来首次没有出现下滑。不过，很多分析师认为鉴于世界经济急剧下行，纽西兰经济要想在未来数季甩掉衰退包袱，依旧困难重重。纽西兰经济在今年第一季和第二季均萎缩，陷入技术层面上衰退，将于12月23日公布的数据料显示第三季经济进一步萎缩，因受全球金融危机波及。纽西兰总理约翰‧基(John Key)对纽西兰电视台表示，纽西兰央行采取的一系列迅速降息举措将支撑该国经济，使纽西兰仅出现轻度衰退，但是降息将进一步打压纽元。目前纽元较3月触及的峰值已下跌35%。这位曾做过外汇交易员的总理称，这反映出利率对汇率的影响。纽西兰财政部称，伴随着消费和商品价格的下滑，以及减税和降息发挥效应，第四季支出料得到支撑，尽管支出反弹恐只是暂时的。该言论强化了其对纽西兰经济的预测，即纽西兰经济将在第四季度重拾增长。财政部在其月度经济报告里写道，这些因素将激励12月的民间消费。财政部预测，第三季经济可能持平，既不增长也不萎缩。但路透的一项调查显示，纽西兰经济第三季可能萎缩0.5%，延续第一季和第二季经济分别萎缩0.2%和0.3%的态势。纽西兰统计局的数据显示，第三季住宅房屋价值跌至六年来最低，进一步强化了有关第三季经济将出现萎缩的预期。11月房屋价格较去年同期下降6.8%，降幅与10月相同，但11月房价较10月则为持平，打破了一年多来的月率连跌之势。公布该数据的政府机构Quotable Value的发言人表示，这可能会是明年春季经济将轻微恢复的迹象。财政部预计劳动力市场将进一步走软，失业率料从第四季的4.2%升至4.5%，一年后可能达5.5%。另外，数据显示第三季住宅建案降至六年低点，较上季下滑7.9%，但非住宅建案则增加5.8%。数据尽管疲弱，但仍优于预期，抑制第三季国内生产总值(GDP)下滑的风险。
纽元兑美元周一大幅上扬，最高触及0.5489，因股市上扬而寻获支撑，抵销总理谈话表示纽元可能续跌的影响。全球股市强劲上扬，使投资人避险倾向略微减轻。技术走势所见，纽元自9月中旬以来已处于大型下降平衡通道中，目前上方顶部在0.5460，连同25天平均线0.5525将视为关键阻力位，纽元需升破此区方见扭转近月弱势，向上目标可先看至50天平均线0.5800水平。下方则仍会以0.52关口为重要支撑，预计失守后进一步关键则为0.50及0.48水平。
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加元 : 见初步上破迹象 △
关注焦点：
‧预计今晚加拿大减息半厘
‧阻力参考1.2490*‧1.2340*‧1.2100
‧支撑参考1.2800‧1.3000*‧1.3080***‧1.3340/60
加元兑美元周一走强，受油价反弹和避险情绪降温支撑。近期推升美元的避险情绪有所降温，因有关拯救美国三大汽车业巨头的协议即将出台，以及其它政府激励措施的传言提振全球股市。美国当选总统奥巴马在上周末宣布一项据估计规模至少为5,000亿美元的经济复苏计划；与此同时，油价涨逾7%至近每桶44美元，帮助推升加元，最高触及1.2445。市场亦关注将于今晚公布的加拿大央行利率决定。
图表走势所见，预计目前较近支撑先为1.28，下一级关键的则要看250个月平均线1.3080，自04年6月以来加元亦未有曾跌破250个月平均线，因此若此区失守，将预示加元将面临一浪较大幅度之下挫走势，之后将看至1.3340/60，以及1.35关口。阻力则会先留意短期趋向线阻力1.2490，破位可望终摆脱近月颓势，后市考验目标可看至25天平均线1.2340及1.21水平。
分析由英皇金融集团 纵横汇海 研究部 提供 联络电话: 852 - 9262 1888 或 86 -135 6070 1133
(以上专栏内容乃笔者个人专业意见，诚供读者参考；谨提醒读者金融市场波动难料，务必小心风险)