大豆：渐渐进入中长期宽幅振荡走势
一、2008年10月走势回顾：
2008年10月豆类产品大跌。中美两市大豆豆粕10月上半月大跌，下半月企稳。中美两市豆油跌势持续到10月下旬才止跌企稳。
商品期货市场大跌主要受到来自金融危机-流动性缺乏-资金出逃商品市场的抛售打压，原油为领跌品种。豆类期货品种在资金出逃与原油领跌的双重作用下亦走出大跌行情，多头资金及人气遭到重创。
下半月，豆类期货中的大豆与豆粕在阶段性的资金出逃结束、周边商品及股市溢出压力减小的情况下，率先步入止跌盘整走势；豆油跟随原油继续有所下探，并在10月下旬渐趋止跌企稳。
附1：近期豆类价格跌幅统计表：
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价格跌幅统计简表
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大连商品交易所
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CBOT
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NYMEX
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指数
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豆一
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豆粕
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豆油
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美豆
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美豆粕
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美豆油
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原油
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2008年10月跌幅
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16.52%
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20.12%
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22.48%
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12.45%
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3.41%
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23.59%
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32.20%
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2008年7-10月（4个月）跌幅
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35.57%
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33.56%
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46.33%
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41.10%
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33.12%
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48.59%
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51.01%
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7-10月跌幅大小排序：原油、豆油、大豆、豆粕。
二、影响因素分析：
1、金融经济周边市场：
（1）中美经济：
美国经济进入负增长状态：美国三季度GDP经年度化调整后的增长率为－0.3％,国经济开始进入负增长状态。有分析人士认为四季度GDP的下降幅度可能高至2％－4％。
中国2008年GDP增长率下滑已成定局：中国2008年前三季度国内生产总值(GDP)为201631亿元，同比增长了9.9％，比上年同期回落2.3个百分点。
经济发展不乐观，消费需求疲弱。
（2）CRB、原油：
7月到10月4个月的时间里，CRB指数下跌42.00%，原油下跌51.01%。
98-03年的6年时间里，CRB指数运行区间大致为（180，240），CRB从2002年步入上升通道，至2008年7月结束，上升通道维持了7年之久。CRB指数目前252点附近，下档支撑关注220到250一带能否有效企稳。
83-04年的21年时间里，原油指数运行区间大致为（10，40），原油指数从1999年步入上升通道，03年加速上涨，07年再次加速上涨，至2008年7月。08年7月以后原油价格迅速回落。目前从99年到08年的黄金分割率显现最低的回调收盘价位应在61.25左右，也是原油目前所处位置的附近，跌破这一带，下跌空间将再次被打开。
CRB指数及原油目前所处位置特点：（1）价位处于人们在过去几年（05、06、07、08年）已经习惯的心理价格的下方，从这个角度看，价格处于“低位”。（2）03、04年以前价格运行大区间的顶部之上，从这个角度看，价格处于“高位”。
也许这正是经济中“质”的变化所引发的商品价格重新定位，而在出现金融危机并牵扯到经济发展的情况下，在05-08年已经发生的“质”的变化能否再退回来？如果商品价格再退回到03、04年以彰的价格运行的区间内，并在此维持运动，那我想经济就出现了衰退，而不仅仅是发展减缓。减缓与衰退是两个概念，减缓是回调，是发展过程中的调整，而衰退则是对发展的重创。
我想不会出现大面积的经济衰退，所以我想CRB、原油的下跌空间有限，也许会触及到03、04年以前价格运行的区间内部，但时间会较短。
此外，经济需要调整，经济复苏时可能还是工业金属、能源会率先做出反应。
总之目前认为经济处于调整期，对应地CRB、原油都需要在底部盘整，大豆亦然。
以上二者目前可以期待的是止跌企稳，而不是上涨，此二者不会为大豆带来上涨的动力。
2、大豆供需情况：
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08/09年度全球及主要生产国大豆产量统计表（预测数字）单位：万吨
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国家
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美国
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巴西
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阿根廷
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中国
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全球
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产量
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7949
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5930
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5100
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1750
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23603
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备注
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USDA
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Conab
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阿根廷农业部
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中国粮食信息中心
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据分析机构Informa：2008/09年度全球大豆产量预计为24060万吨。
美国农业部：2008/09年度全球大豆产量预计为23574万吨。
以全球08/09年度大豆需求23500万吨（高于USDA预测的数字23396万吨）来看，年度大豆供给稍大于需求，年度剩余转入期末库存，库存稍增加。
供需基本平衡，不支撑大豆价格在中轴水平上偏离过大，不支持大豆极端价格。
3、国内政策：
（1）国储收购大豆：国储在1.85元/斤的价格水平上收储大豆，由于收储量不大及国内大豆大量进口的原因，该政策对大豆价格的拉高作用并不明显。不过通过该政策树立了大豆的价格榜样，起到了不错的止跌效果。
（2）4万亿元投入计划及积极财政政策与偏松货币政策的实施，以促进经济健康发展为目的，对于大豆来说是长期慢慢体现的利好。资金流入实体，实体运转产生效益，好的效益再转化为需求能力需要一个过程，作用的体现也是稳步持续的，不是阶段性与突发性的，所以我们在大豆的期货行情上并没有看到对政策反映。
三、结论及操作建议：
1、大豆供需面不能支持大豆出现极端价格。
2、经济发展因素、CRB、原油等在过去的4个月里对大豆起到了领跌作用，目前大豆走势仍然与他们最密切相关，大豆近期横盘企稳原因主要在于CRB、原油的企稳。国内的政策支持对大豆有支撑作用，但比较小。
3、后期CRB、原油下跌空间有限，大豆的下跌空间亦很有限，随着经济调整，大豆进入中长期振荡走势。