上周五和本周二的调整早已在我们的预期中。前期我们在8.30日的大盘分析中已经表述了我们对下一阶段市场运行趋势的看法：中期的看好并不意味着短期就可以高枕无忧，相反在持续上涨之后，部分个股主要是蓝筹类个股积累了大量的获利筹码，需要逐步消化。目前全部A股2007年中期业绩的动态市盈率高达39倍左右，剔除亏损后的动态市盈率仍然达到37倍。分行业看，除了黑色金属、化工动态市盈率低于30倍之外，其它行业的总体市盈率水平均超过30倍。利润大户金融服务业的动态市盈率水平也高达34倍。动态市盈率低于20倍的不到30只，除了钢铁、高速公路以外，其它是一些一次性投资收益大幅增长的个股；动态市盈率30倍以下的不到120只，占已公布年报上市公司的10%左右。目前的市场已经完全透支了2007年的业绩，从估值的角度看，市场存在回调的压力。虽然目前整体技术形态依然保持强势，趋势继续向好，但却难以掩饰市场所面临的调整压力。连续7日收阳后昨天出现了一根阴线，预示上行的停顿，这种停顿可能是横盘，也可能是下跌。周五是八月最后一个交易日，多空双方搏杀会更为激烈。面对目前市场上涨的种种诱惑，大家应牢牢记住风险是涨出来的，即使短期市场仍有延续上涨惯性的可能，但绝不能放松风险加剧之弦。
本次下跌的动因来自诸多担忧的聚集，包括8月CPI同比上涨6.5%，创十年新高，使得加息预期更为强烈；向社会公开发行特别国债2000亿；建行发行A股；同时还有传闻指向管理层召集基金负责人提示市场风险、要求加大已流通的国有股的减持力度等。在5000点之上诸多担忧的聚集对市场形成巨大的心理压力，逢高减持保护胜利果实的心理迅速蔓延。调控预期和流动性紧缩政策的累积影响终使倔牛低下高昂的头，机构对权重股的过度集中持仓也使得指数在羊群效应作用下短期跌幅加重。这次的调整是市场内在做空动力的主动释放，基本达到了管理层放缓市场上行节奏、贯彻风险教育的初衷。在9月份政策敏感和资金扩容速度放缓前提下，市场单边上升格局有所改变，短期上冲动力开始减弱，回吐压力进一步加大，配合基本面上的诸多预期，市场在诸多压力之下可能选择退一步震荡整理态势。指数震荡空间会加大，但依然运行在经济增长和通胀预期的主通道中。将在5050点到5350点区间波动。未来一段时间内市场的高估值会有一个修正过程，热闹的市场是个大赌场，冷静的市场才是黄金矿。拳头往外打，胳膊往里弯。只有胳膊往里弯，拳头往外打才有空间和动力。下跌，实际上是为将来的上涨腾出空间和积蓄能量而已。不要费尽心思去抄底和逃顶，顶部和底部是自然形成的，不是人为设定的，能够吃到中间一段已经算是成功。买股票之前一定要设定止损点，以免失手时扩大损失面。因为重挫一次，要很长时间才能复原，既费时又费力，更易搞坏心态。最大的利好是跌过头，最大的利空是涨过头。持币时自己说了算，持股时则是市场说了算，当你对市场没有把握时，还是“自已说了算”比较好。得到的时候要懂得珍惜，不要等到失去的时候才知道珍贵。有钱赚的时候，任何价位卖出都是对的，只不过是赚多赚少的问题。如果有把握，可以继续持股；如果没把握，还是立刻兑现的好，不要等到将利润还给庄家时而后悔。有钱赚的时候为什么不走？即使卖错了也只是少赚而已，为什么非要等到亏损时才想着要斩仓呢？
随着短线震荡加剧，操作上，需调降仓位防范震荡风险，减持那些动态PE高、不确定性高的股票。资产配置方面，应该自下而上寻找估值处于低端、具有持续增长能力的优秀公司。建议在高位或反弹时减持，保持50～70％的仓位，等待新的买入机会。大盘大幅下跌之后，不要盲目的恐慌，我们要看到机遇和风险是并存的，对于前期大幅上涨的个股我们要尽量回避，而对于有业绩支撑，但前期涨幅不大的个股低吸不妨是一个明智的选择。市场的未来走势：市场在突破2700点时，振荡10周，并考验10周均线，突破3900点时宽幅震荡10周并探低至20周均线，因此，本次调整将再次考验10周均线，如果能及时止跌，则可能震荡的时间久一些，或将历时2个月；如果受外部不利因素配合，不排除快速考验20周线后，展开宽幅震荡。明日压力：5190.27～5221.57～5252.87 明日支撑：5098.75～5038.53～4978.31
证监会副主席桂敏杰在当日于香港举行的研讨会上表示，目前合格境内机构投资者(QDII)制度已进入实质操作阶段，中国证监会将坚持试点先行，积极稳妥推进。桂敏杰表示，在QDII业务发展中，证监会将加强同境外投资机构合作，鼓励产品创新，充分的信息披露，加强风险控制等原则。同时，中国证监会将密切关注境内投资机构和境外机构的业务合作，及时总结经验，调整和完善规则，推动QDII在更大范围展开。目前，中国证监会已经批准7家基金管理公司和2家证券公司的QDII资格，批准了1只QDII基金产品。桂敏杰表示，今后一段时期，内地基金业将重点发展以下6个方面：一是要积极稳妥推进QDII业务试点；二是要推动基金管理公司开展机构理财业务；三是要推动基金公司组织制度创新；四是要继续支持和鼓励基金产品创新；五是要推动基金公司制定有效的人才使用与培养战略；六是要加强市场监管，提升基金业规范运作水平。
经国务院同意，中国证监会近日批准上海期货交易所上市黄金期货。这是继锌、菜籽油、线型低密度聚乙烯期货成功推出之后，今年证监会批准的第四个期货新品种。金属消费重新旺盛，金属价格出现恢复性上涨。全球经济依然强劲，有色金属需求仍然维持在较高速度上。中长期来看，世界有色金属矿产业不断提高的集中度有利于有色金属价格长期维持在历史高位。 对资源价值的日益重视提升了行业合理估值水平。本轮有色金属景气周期已经持续了6年，大大超过了历史上的景气持续时间，预计08年有色金属行业仍将维持高景气。超长的高景气维持时间说明了资源的稀缺性日益体现，使得资本市场对资源价值日益重视，行业合理估值水平相对于整个市场估值水平不断提升。推荐板块：有色金属、煤炭、交通运输、家用电器。
声明: 在本人所知情的范围内，本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。本文章仅供参考，读者据此入市，风险自担。
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本次下跌的动因来自诸多担忧的聚集，包括8月CPI同比上涨6.5%，创十年新高，使得加息预期更为强烈；向社会公开发行特别国债2000亿；建行发行A股；同时还有传闻指向管理层召集基金负责人提示市场风险、要求加大已流通的国有股的减持力度等。在5000点之上诸多担忧的聚集对市场形成巨大的心理压力，逢高减持保护胜利果实的心理迅速蔓延。调控预期和流动性紧缩政策的累积影响终使倔牛低下高昂的头，机构对权重股的过度集中持仓也使得指数在羊群效应作用下短期跌幅加重。这次的调整是市场内在做空动力的主动释放，基本达到了管理层放缓市场上行节奏、贯彻风险教育的初衷。在9月份政策敏感和资金扩容速度放缓前提下，市场单边上升格局有所改变，短期上冲动力开始减弱，回吐压力进一步加大，配合基本面上的诸多预期，市场在诸多压力之下可能选择退一步震荡整理态势。指数震荡空间会加大，但依然运行在经济增长和通胀预期的主通道中。将在5050点到5350点区间波动。未来一段时间内市场的高估值会有一个修正过程，热闹的市场是个大赌场，冷静的市场才是黄金矿。拳头往外打，胳膊往里弯。只有胳膊往里弯，拳头往外打才有空间和动力。下跌，实际上是为将来的上涨腾出空间和积蓄能量而已。不要费尽心思去抄底和逃顶，顶部和底部是自然形成的，不是人为设定的，能够吃到中间一段已经算是成功。买股票之前一定要设定止损点，以免失手时扩大损失面。因为重挫一次，要很长时间才能复原，既费时又费力，更易搞坏心态。最大的利好是跌过头，最大的利空是涨过头。持币时自己说了算，持股时则是市场说了算，当你对市场没有把握时，还是“自已说了算”比较好。得到的时候要懂得珍惜，不要等到失去的时候才知道珍贵。有钱赚的时候，任何价位卖出都是对的，只不过是赚多赚少的问题。如果有把握，可以继续持股；如果没把握，还是立刻兑现的好，不要等到将利润还给庄家时而后悔。有钱赚的时候为什么不走？即使卖错了也只是少赚而已，为什么非要等到亏损时才想着要斩仓呢？
随着短线震荡加剧，操作上，需调降仓位防范震荡风险，减持那些动态PE高、不确定性高的股票。资产配置方面，应该自下而上寻找估值处于低端、具有持续增长能力的优秀公司。建议在高位或反弹时减持，保持50～70％的仓位，等待新的买入机会。大盘大幅下跌之后，不要盲目的恐慌，我们要看到机遇和风险是并存的，对于前期大幅上涨的个股我们要尽量回避，而对于有业绩支撑，但前期涨幅不大的个股低吸不妨是一个明智的选择。市场的未来走势：市场在突破2700点时，振荡10周，并考验10周均线，突破3900点时宽幅震荡10周并探低至20周均线，因此，本次调整将再次考验10周均线，如果能及时止跌，则可能震荡的时间久一些，或将历时2个月；如果受外部不利因素配合，不排除快速考验20周线后，展开宽幅震荡。明日压力：5190.27～5221.57～5252.87 明日支撑：5098.75～5038.53～4978.31
证监会副主席桂敏杰在当日于香港举行的研讨会上表示，目前合格境内机构投资者(QDII)制度已进入实质操作阶段，中国证监会将坚持试点先行，积极稳妥推进。桂敏杰表示，在QDII业务发展中，证监会将加强同境外投资机构合作，鼓励产品创新，充分的信息披露，加强风险控制等原则。同时，中国证监会将密切关注境内投资机构和境外机构的业务合作，及时总结经验，调整和完善规则，推动QDII在更大范围展开。目前，中国证监会已经批准7家基金管理公司和2家证券公司的QDII资格，批准了1只QDII基金产品。桂敏杰表示，今后一段时期，内地基金业将重点发展以下6个方面：一是要积极稳妥推进QDII业务试点；二是要推动基金管理公司开展机构理财业务；三是要推动基金公司组织制度创新；四是要继续支持和鼓励基金产品创新；五是要推动基金公司制定有效的人才使用与培养战略；六是要加强市场监管，提升基金业规范运作水平。
经国务院同意，中国证监会近日批准上海期货交易所上市黄金期货。这是继锌、菜籽油、线型低密度聚乙烯期货成功推出之后，今年证监会批准的第四个期货新品种。金属消费重新旺盛，金属价格出现恢复性上涨。全球经济依然强劲，有色金属需求仍然维持在较高速度上。中长期来看，世界有色金属矿产业不断提高的集中度有利于有色金属价格长期维持在历史高位。 对资源价值的日益重视提升了行业合理估值水平。本轮有色金属景气周期已经持续了6年，大大超过了历史上的景气持续时间，预计08年有色金属行业仍将维持高景气。超长的高景气维持时间说明了资源的稀缺性日益体现，使得资本市场对资源价值日益重视，行业合理估值水平相对于整个市场估值水平不断提升。推荐板块：有色金属、煤炭、交通运输、家用电器。
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