中国新一轮宏观调控已经箭在弦
几个月前，4000点对于投资者来说是一个可望不可及的目标，沪市曾在2000点之下徘徊了长达十余年之久。然而，4000点对于今天的沪市，只不过是一个心理关口，一个象征性的阻力位。前日，工行、中行、联通联手发力上攻，轻易就把沪指拉上了4000点。不过，人们对突破4000点之后的大盘运行格局众说纷纭，有的认为会一口气拿下5000点，有的认为会出现类似3000点关口那样的平台整理，还有的认为会产生一次跌幅1000点的中级调整。沪指在历史性突破4000点整数大关之后，大盘后市走向存在着较大的不确定性，但据权威调查显示，多数股民仍坚决看多中国股市。
虽然第一季的经济发展不能说是过热，惟当前存在流动资金过剩、物价有上涨压力等问题，需要继续加强和改善宏调，把防止经济转向过热作为宏调的中心任务。政府未来应加强节能减排、加强固定资产投资调控以及缓解流动资金过剩，以保持物价稳定。中国专家忧虑经济增长偏快会变成“过热”，中国需要继续加强和改善宏观调控，并且抑制信贷过快增长。
二季度中国继续经济高位运行态势基本明朗
无论今年二季度经济数据是否再创新高，经济高位运行基本态势已经明朗。在这种预期下，国家下一步的宏观调控力度成为人们关注的焦点。政府将对贸易顺差和流动性过剩问题采取提高准备金率、降低和取消相关行业出口退税、财政部发行特别国债等各种综合措施，抑制一季度经济数据反映出的经济运行偏快问题。可见，宏观调控“组合拳”已经在酝酿之中，中国新一轮宏观调控已经箭在弦上。从央行近期选择提高存款准备金率而不是加息的措施可以预见，新一轮的宏观调控仍然会保持稳健的特色，如果CPI继续攀升，不排除央行下一步采取加息措施的可能性。
宏观经济从偏快转向偏热的风险仍未缓解
中国经济的热度难以在未来半年出现明显缓解迹象。国家信息中心昨天的一份报告显示，“宏观经济存在着从偏快转向偏热的风险，央行应适时进一步提高存贷款利率和法定存款准备金率”。这份报告的主要负责人是国家信息中心预测部主任范剑平。在一季度GDP(国内生产总值)出现11.1%的高速增长后，这份报告对于中国经济未来走势的措辞显得颇为焦虑。“目前经济运行的主要先行指标依旧表现强劲，预计未来4至6个月内，国民经济将继续处于上行通道，宏观经济从偏快转向偏热的风险仍未缓解”。
据悉，在充当经济“测温计”的关键指标中，M1(狭义货币供应量)、发电量、工业增加值增速和工业企业销售收入已经处于过热的“红灯区”。报告称，“这四项指标的表现已经超过了本轮经济扩张期以来的最高点”。而固定资产投资增速尽管在一季度出现回落迹象，一季度CPI(居民消费价格指数)2.7%的水平也低于央行3%的调控目标，不过，固定资产投资依旧存在着反弹的可能，物价上涨的压力仍然很大”。事实上，这已是国家信息中心在本周发布的第二份经济走势报告。在本周二的报告中，国家信息中心给出的预测是，今年第二季度GDP实际增长10.8%，上半年实际增长11%，而二季度CPI将上涨至3%的“警戒线”。“相关部门应加强价格走势的跟踪监测，加大利率调控的幅度”。
在这两份报告中，再次加息成为出现频率最多的调控“药方”。其报告再次建议，“央行可以在条件适当的情况下，进一步提高存贷款利率和法定存款准备金率。同时，可考虑取消利息税，既可为进一步提高利率腾出空间，又可增加居民收入”。
《人民日报》发表时评:严格控制高耗能行业过快增长
《人民日报》周四发表时评强调应严格控制高耗能行业过快增长，凸现中国政府目前对节能减排、控制高耗能行业过快增长的决心。文章称，遏制高耗能行业增长，一方面要加快淘汰能耗高污染大的落后产能，一方面要严格控制新建高耗能项目。文章与中国国家总理温家宝不久前的讲话一致，再次显示中国将把节能减排、遏制高能耗行业过快增长作为当前宏观调控的重点。
人民币连续创改新高
在中美双方新一轮会面前夕，人民币升值步伐明显加快。人民币昨天兑一美元收报7.6935元，较周二上升二十五点子，连续第四个交易天创汇改以来收市新高。根据数据显示，人民币兑美元中间价以七点六九七一开出，曾一度高见7.6817元，较周二收市升四十三点子。自2005年7月21汇率改革以来，人民币累计升值百分之七点五。
人民银行规定，每天银行即期外汇市场人民币兑美元交易价，将在人民币兑美元中间价上下百分之零点三幅度内浮动。自五一黄金周假期后，人民币又重回每年百分之四的升值幅度之上，预料人民币在六月前波幅将扩大。而波幅扩大不代表人民币升值步伐加快，只是每天浮动幅度扩大，这符合长期的弹性目标。面对中国资金过剩，人民币升值将是最后的调控方法，若进行了充分的对冲交易前让人民币升值过快，国内的不稳定性将加剧，故中央宁愿依赖利率或存款准备金率。
股市需要更多的减速器
目前，沿袭着近一年多来已形成惯性的“牛劲”，股市再一次轻松突破一个归整的高峰。4000点，有人继续乐观，认为5000点亦不算太难，有人感叹疯狂，对可能的暴跌忧心忡忡。五十年前中国大跃进时代的疯狂情景，如今在股市神奇般复活。人有多大胆，股有多高点，短短一年之间，上海股市连接突破二千点、三千点、四千点历史高位，屡创全球股市神话，股市狂飙带来财富效应固然令股民笑逐颜开，可令专家倒吸一口凉气。中国股市已成为亿万投资者与中央政府之间的一场赌博。事实上，面对楼、股两市双双飙升，中央政府所做的，仅仅是调高银行存款准备金率，反映领导层担心强压股市将带来后遗症。中国人民银行行长周小川日前公开评论“目前股市泡沫令人担忧”。中国前证监会主席周正庆更警告，深沪股市看来就要挣脱地心吸引力，飞天而去。然而，股市不但没有因这两名权威人士的警告冷却，反而应声突破四千点。
此轮大牛市确有不少实质支持因素，包括股市发展长期滞后经济增长；市场资金充裕；人民币升值持续；上市公司业绩看起来表现优秀；中国经济处于上升势头等。最重要的一条是：中国的股市并不成熟，仍然是政策市。鉴于年底十七大及明年北京举办奥运会，人们一直认为，即使出现不利因素，中央亦会全力护盘，绝不会让股市崩溃。在这种思维支配下，股民们无视中央一再发出的警告，将血汗钱投进充满惊涛骇浪的股海中。人们之所以热切地拥抱疯狂，有一点不能回避，那就是对普通百姓而言，除了股市，其实缺少其他可投资的地方。以当前的大盘看，通过股市参与财富的再分配，看上去也可“预期”。但股市由来就是对准心口的双刃剑，上涨让人兴奋，也同样让人害怕，暴富的神话，总是和跳楼的悲凉并存。
或许我们可以考虑发行更多的其他证券，既以长期收益让利于民，又可集资解决当前的许多民生难题；也可以大胆调整当前的利率政策，让银行等返利于民，等等。当选择变得多样，储户的银行收益不再显得无足轻重，大多数人也就没必要再把全部身家都押在几只股票上。当然，股市的规范，尤其是泡沫的治理，或许有必要征收资本利得税，这样，可从根本上避免一些公司恶意拉升股价，制造脱离资产价格的泡沫。股市一旦远离了泡沫，投资股票的收益当能回归到正常的增长范围，其他选择也就有了吸引力。