来源：中国经济周刊 时间：2007-01-29 09:37:38 点击18次

　　对于土地增值税带来的股市震荡，显然也在管理部门意料之外。1月18日，国税总局也紧急发布“安抚”通知，强调清算政策不属于楼市调控行动，更不会额外增加房地产企业的税收负担与购房者的经济负担。对增值额未超过扣除项目金20%的，免征土地增值税。


　　1月19日，在《通知》出台第四天，股市开始震荡上行。上证股指一举升至2832点，收复失地；深成指更是大涨274点，涨幅达3.52%。


　　对此，北京大学房地产金融中心主任冯科(冯科博客,冯科新闻,冯科说吧)分析认为，通过将项目分割成数期开发，最后一小部分迟迟不收尾通常是企业拖延缴纳土地增值税的惯用手法，开发企业可以将这笔应缴税费投入到下一个项目中去，因此真正影响房地产运作的关键因素仍是融资，而不是土地增值税本身。


　　分析师们的主流意见是，土地增值税仅对高收益项目以及握有大量土地的开发商影响较大。“类似万科这样的企业，平均开发周期都比较短，影响会很小。”证券分析师王德勇认为，土地增值税对低毛利的普通住宅影响较小，影响较大的主要是华侨城、陆家嘴、绿城中国等拥有大量土地储备或商业地产项目公司。


　　土地增值税是什么信号


　　尽管土地增值税并未对股市形成实质性影响，但是由政策带给股市的瞬间强力冲击仍然让人心有余悸。


　　“目前的土地增值税清算政策传导了一个调控的信号。”中信证券在日前发布的一项研究报告中指出，房地产行业目前正进入宏观调控的前夜，需要高度注意风险。


　　以上海证券交易所房地产分类指数为例，去年2006全年飙升159%，涨幅超过了上证综合指数同期的130%。国泰君安证券分析师于洋(于洋博客,于洋新闻,于洋说吧)表示，经过近期上涨之后，地产类股票价格已接近历史高位，在这种情况下，任何负面消息都将成为投资者获利回吐的理由。


　　但摩根士丹利前亚太区首席经济学家谢国忠撰文表示，基金经理们手中的钱仍然很多，中国内地的投资渠道依然很窄，依靠一两个政策无法改变资本市场格局，现在还看不出政府消除泡沫的真正决心。


　　管理层的态度似乎也很微妙，既要严征土地增值税，同时也不愿伤及股市。


　　事实是，土地增值税根本就非新开税种。据曾参与增值税课题研究的复旦大学管理学院教授谢百三介绍，始征于1994年的土地增值税，是为了调控1992年—1993年第一轮房地产过热而制定的。但后来由于各地发展房地产业的需要，在实际征收中，仅按出售商品房收入1%-2%的比例进行了预征，部分地区甚至尚未开始预征。

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