中资机构重组壮大上市公司是大势所趋 

　　正筹备在港上市的中国银行，未来上市资产将包括已经上市的中银香港（2388）；中海发展（1138）日前也正式宣布放弃分拆干散货业务上市的计划，显示中资机构上市正朝壮大企业规模的方向发展。

　　香港证券业界认为，国有企业整体上市将成为主流，未来中资机构把上市公司重组壮大将是大势所趋。

资产分离后遗症多

　　花旗银行中国研究部主管薛澜与恒生投资合办的研讨会上表示，当年鞍钢挑选中间的优质生产环节上市，令投资者无从看清企业的实际经营状况，亦非完整的市场化行为。可是，国有企业经过多年市场洗礼，也进行了“瘦身”，跟早期的情况已不可同日而语；今天国企整体上市，也不再是一下子“上几十万人”的企业。

　　国有企业整体上市本来是最早的模式，第一批上市的Ｈ股企业，包括上海石化（338）只把社会功能部分分离，包括动物园和大学等。然而，其后上市的国有企业逐步采取分离优质资产的形式上市，令企业的经营支离破碎，最典型的例子是鞍钢新轧钢（347），结果关联交易庞大且频繁，最终鞍钢还是选择收购母公司资产实行整体上市。

　　证券业界人士指出，未来上市的国有企业，许多都会采取整体上市的模式，包括南方汽车、广州汽车等。

　　市场的关注点在于这种模式对现有上市公司的影响，例如广州汽车集团上市对骏威汽车（203）有何影响。

　　利吸引机构投资者

　　目前国际市场机构投资者一般难以投资较小型的企业，中国企业若整体上市，由于资产规模较大，相信更易吸引市场目光，与国际同业也更易作出比较。

　　薛澜说，例如中石化（386）可以与国际石油化工企业对比，但投资者不会将规模较小的上海石化与国际同业作比较。法国巴黎百富勤董事副总经理及总经济师陈兴动在同一论坛上指出，国有企业恢复采用整体上市模式，反映中国政府观念上的改变，过去中国选择优质资产先上市，采取“靓女先嫁”的策略，但却无法解决关联交易和同业竞争的问题，中国企业重新采用整体上市，不失为一个明智选择。