近日，有媒体报道，根据网贷之家以1000多个P2P平台为基础统计的数据显示，7月，年化利率在36%（月息3分）以上、30%～36%、24%～30%、12%～24%、12%以下的平台占比分别为9.42%、11.08%、15.79%、54.57%和9.14%。由此可见，低于12%收益率的平台占比不到10%，而提供年化24%以上收益率的平台占了35%，年化收益超过30％的平台占比约为20％。

如此高的收益率，太让人难以置信！P2P平台仅仅是一种新的投资渠道，不是投资者的摇钱树。中小微企业一直喊着融资贵，但是考虑到担保费等各种融资成本，其从银行贷款的实际贷款利率一般也不会超过15%，以9%——12%居多。如果从小额贷款公司借贷，考虑到各种可能的费用，实际贷款利率也不会超过30%。P2P的收益率却可以超过36%！如此高的融资成本该是什么样的项目可以承受呢？有哪个中小微企业愿意承担如此高的融资成本呢？如果中小微企业都望而却步，那么P2P平台究竟要为谁提供融资服务呢？

P2P平台的收益率如此之高，大概源于两个原因。一是各种互联网金融产品的竞争。互联网金融之所以热炒，不是源于金融创新，而是因为其产品的高收益率对投资者的震动，以及其对传统金融的资金分流，互联网金融产品为吸引投资者，相互之间的竞争比拼，必然进一步推高收益率，P2P平台自然也在所难免。二是P2P平台重建投资者信心的需要。今年以来的P2P平台“跑路潮”让投资者对其心存疑虑，对P2P投资慎而又慎，这必然引起客户流失，各个平台为了显示平台实力，吸引投资者，只有竞相抬高收益率。

诚然，高风险意味着高收益，但是过高的风险却未必能够用收益量度。信息经济学上有逆向选择之说，说的是价格调节资源失效的情况。当银行用贷款利率选择借款人时，借款人的还款意愿和能力越弱，其能愿意承受的贷款利率也越高。在贷款利率不断升高的情况下，最终留下来的借款人可能都是完全不会还款者。事实也的确如此，当一个人拿定主意不还钱时，无虑多高的利率对其都无所谓。此时，高风险所对应的高收益，往往是镜花水月，最终是没有收益，用收益率度量风险是没有任何意义，也是完全无效的。P2P平台如此高的收益率也许并不意味着借款人一定不还款，但是收益率的节节攀高一定会让逆向选择机制发挥作用。一旦如此，P2P平台的健康发展可能遥遥无期。

竞相恶拼收益率会使平台自身被收益率所绑架。平台收益率升得，降不得，一旦降低就会造成客户流失，而长期不降似乎又无法承受，平台因而陷入两难困境。一如快递行业拼价格而出现行业丑闻一样，拼收益率的P2P平台，必然在维持高收益率的痛苦状态中出现各式各样的“特别事件”。也许这是个悲观的预测，我期望这个悲观的预测不会成为现实，但从目前来看，P2P平台的确在给自己织就一个高收益率之茧。随着这个茧变硬变大，对行业的束缚会越来越明显。