正所谓成也萧何，败也萧何。弱势美元和美联储的低利率政策联手制造了过去数年的全球经济繁荣，但也给美国经济带来了三大负面影响：

　　1、减少了居民储蓄，促进了消费支出，使得美国贸易逆差连年增加。

　　2、加剧了美元的贬值，使得大宗商品价格猛涨，全球通货膨胀抬头。

　　3、扭曲了信贷市场和房贷市场，刺激了房地产业和次级抵押贷款的过度发展。

　　 房地产和次级抵押贷款的繁荣正是在美联储的低利率政策下一手催生的，格林斯潘也一直在公开场合鼓励可调整利率房贷（ARM）。

　　 但是现实就像早期的日式RPG中常说的那句对白“快乐的时光总是短暂的”。2004年6月美联储开始缓慢地每次加息25个基点，直到2006年8月把利率提升到5.25%。随着美联储多次上调利率，次级房贷的还款利率越来越高，很多贷款人无力负担月供，最终导致拖欠债务比率和丧失抵押品赎回率的上升，造成了美国次级抵押贷款危机的发生。

　　 为了解救次贷危机带来的信贷市场紧缩，伯南克领导的美联储不得不自今年9月开始连续两次降息，联邦基金利率共降低了75个基点至4.5%。根据11月21日公布的美联储10月会议纪要显示多数官员认为经济存在巨大下行风险，但委员们对是否需要更多证据证明经济已受到房市下滑和市场动荡的打击，再决定降息以作为保障的政策进行了争论。美联储发布会议纪要同时还发布了经济预期总结，美联储预计明年经济增长率将放缓至1.8%至2.5%，远低于6月预期时的2.5-2.75%。会议纪要中强调经济下行风险的论调，被许多投资者解读为暗示美联储年内将进一步降息，不仅如此，08年还将继续降息。

　　 不过，金融危机一定带来经济衰退吗？

　　 这个未必。美国在最近几十年遇到不少金融震荡，但对其实体经济影响普遍不大，比如87年股灾、LTCM破产危机、俄罗斯债券危机等等。（所以，认为金融危机会引发中国经济崩溃的请闭口）

　　 并且我认为大型金融机构开始低估了次贷危机的损失，然后又高估了次贷危机的损失。这就像一个做错事清的小朋友，首先假装什么都不知道，或者百般抵赖，但当纸包不住火的时候，就干脆夸大其词，希望把父母脱下水来解救。作为“最后贷款人”的各国央行，不得不充当救火的父母，用公众的金钱替因贪婪的而犯错的金融投资机构埋了单。所以，大型金融机构对损失夸大其词有其内在的利益动机（公司高层内部的人事争斗说不定也会推波助澜，毕竟现在是干掉某某高层的好时机）。

　　 另外，金融危机说到底是信用和信心的危机。大家都在抛售次贷相关产品，没有人接盘，自然发生流动性干涸，没有市场报价，手中的产品就无法估值，那可能要全部计入损失/坏账（了解美国上市公司会计方式的请介绍一下是如何处理的）。一旦信用和信心恢复到一定水平，会发现实际损失并没有纸上计算的那么高。

　　 面对金融波动，群体心理通常呈现钟摆式的反应。从阳光明媚的中午一下子跳进黑暗清冷的午夜，面对不确定的危险，大众心理总是从乐观过头摆动到悲观过头。在勒庞的《乌合之众--大众心理研究》中提到群体心理更容易表现出智力低下、判断和推理能力下降、易受到暗示和轻信、性格偏执、情绪夸张等，这些群体心理特征看看天涯热帖里粪青的回复就能知道。

　　 所以，美联储在接下来的时间里如果继续降息，那么可能只会加重流动性过剩和大宗商品上涨，也加剧了原本已经抬头的通货膨胀。