对于一个价值投资者来说，其对于所投资股票的选择最重要的就是其价值的被低估。但是，什么叫低估？低估到什么程度就可以出手？却是一个见仁见智的问题，而这一问题其实也是一直以来困扰价值投资者的根本问题。由于判断的标准不同，或者所依据方式不一致，甚至是所采用的指标的不同，都有可能使得不同的投资者发出截然不同的判断结果。我们认为，对于普通的投资者来说，判断一只股票或者某个行业是否被低估可以通过以下两个重要的指标。　

　　一是从目前的行业的整体运行状况和单个企业的盈利状况来进行分析。如果该行业业整体上估值偏低的话，则可以对该行业予以关注，然后，再从整个行业所涉及到的众多股票当中，选择最能代表该行业的公司来，最多不要超过１０个，甚至５个就足够了。股神巴菲特甚至只考虑前三的公司。公司选择好了，作为价值投资者就可以分期、分批的介入了。不要期望能够买在最低点，那是最理想的一种状态，但是，那是可望而不可及的。如２００７年初的时候，煤炭行业就是当时全市场所公认的估值洼地，其市盈率水平、市净率水平等等都是市场最低的，至少是最低的之一。但是由于当时煤炭股不是市场的热点，向来喜欢追涨杀跌的投资者对它自然是不屑一顾的（话说回来，如果是当时的热点的话，那只可能形成高估而不可能是低估了），　所以，当时很少有投资者愿意买入股性呆板的煤炭股。可是到了二季度，煤炭股不仅全线上涨，而且未来行业景气度越来越乐观，成为众多机构追捧的对象。有些领头的个股甚至上涨十倍、二十倍的而价格接近１００元的水平。而目前的银行板块似乎与当时的煤炭行业颇有相似之处，或许二者有得一拼也未可知。这一类的低估普通投资者比较容易的发现和知道。市场对此也多有讨论，投资者只多关注相关的信息还是可以及时把握的。

　　而第二种低估的情形则就需要投资者费一番心血去自己发现了，因为这种低估不是简单地看估值的高低，而是着眼于某个行业或者公司未来的发展情况。例如２００４年到2005年间的食品饮料行业，当年主要公司的估值均处于市场相对高端，但接下来的企业盈利连续多个季度超过预期，于是出现了行业整体性的投资机会。再如２００６年的证券行业，看当年的市场价格，其估值几乎是全市场最贵，但是若考虑到伴随着２００７年A股历史上最大的牛市所带来的证券行业超出想象的业绩增长的话，２００６年的证券行业是极佳的配置行业。对于投资者来说做提前的预判尽管不那么容易，但是，如果你时时处处的做个有心人并虚心的学习的话，还是可以做到的。事实上，这一方面美国著名的基金经理，与巴菲特齐名的彼得·林奇就为我们做出了最好的榜样，正是因为他在把握行业轮动方面有着超人的认知能力，才能举重若轻般把规模极度庞大的麦哲伦基金管理得顺风顺水，并取得惊人业绩。而他这些能力的取得对于我们普通的投资者来说并不是不可能做到的。感兴趣的投资者不妨去看看彼得·林奇的那本著名《彼得·林奇的成功投资》，或许会有所启发。