华尔街最近的事情有点令人眼花缭乱，在国外债权人、商业金融机构、美国金融监管当局、以及美国消费者、还有不支持政府拯救计划的经济学家们之间，正上演着一部真实的世界大片。在我看来，这部大片也刚刚进入中局。

    一般看来，是房地产领域的次级债危机引发了一系列的华尔街危机，并有可能进一步演变成一场经济危机。这几天，我和公司的几位合伙人在讨论这件事情。如何来解读这部大片，这又对中国有什么启示，这似乎是我们更应该关注的。

     透过这些纷繁的表象，我认为有三点最值得我们关注与借鉴： 

    第一点，美国虚拟经济过度偏离实体经济的发展。一方面由于美国劳动力成本高企，导致美国实体产业，尤其是制造业逐步弱化；另一方面，华尔街创造出大量的纷繁复杂的金融衍生产品，由于这些产品普遍具有高杠杆、廉价信用的特点，和能够实现快进快出、大进大出的操作规程，使一批“玩资本”的人能够快速地高额获利。同时，美联储放出大量美元货币，这又进一步吸引更多的投资人进入以大量金融衍生产品为主体的虚拟经济，结果造成全球虚拟经济的整体交易规模远远超过了偏离实体经济的交易规模，因而也造成了虚拟经济的发展越来越偏离实体经济走过了头。

    从这一点上，我赞成实业立国的做法。就中国来讲，需要扎扎实实做好实体经济，在人民币尚未成为国际可兑换货币，并且距离国际货币地位还很遥远的今天，这点显得特别重要。需要政府把社会资金和资源导入到较高附加值的制造业、科技产业；同时，对城市和农村的基础设施进行大规模的投资。但是，也不能因噎废食，因为高度发达的实体经济必须有相应的虚拟经济做支持，我们也仍然需要资本市场的金融衍生产品，但不宜发展衍生产品的衍生产品，不能像美国经济一样，让虚拟经济走过了头。 

    第二点，华尔街金融知本家的力量无节制膨胀，打破了知本与资本间应有的权力与责任的对称关系。

    在信用廉价、流动过剩的牛市中，这些知本家设计出了常人难懂的收益模型，创造出了无穷无尽、令人眼花缭乱的金融衍生产品，在全球资本市场横冲直闯。华尔街的知本家对于对资金委托人的谈判地位无节制的提高，形成了一种不对等的委托代理关系。在这种不对称的背后，实质是知本家们自身能够承担的有限责任与他们受托掌控的几乎是无限量的金融资产之间的不对称。

    在虚拟经济膨胀引发的全球大牛市中，他们为资金所有人赚了浮动盈利，自己更是大赚其钱；一些民众把他们供奉成为经济金字塔尖的神，在云顶的他们感觉很爽。但当虚拟经济的某个环节发生断裂，大量财富像泡沫一样破裂，雷曼这些美国大兵们难以承受资产价格骤然大幅贬值、以及信用收紧、去杠杆化等带来的流动性匮乏，因而不得不申请破产保护。此时，真正受到损失的是将自己的积蓄交到这些“金融大鳄”手中，期盼着他们的“变钱魔术”能带来财富的人。

    中国重起资本市场的十几年来，也出了一些“金融大鳄”、明星基金经理；但从很多案例看，他们短暂的辉煌也是建立在相对普通民众的信息不对称优势上。因此完善中国资本市场，我觉得最基本的，还是要建立信息公开透明的体制，要对金融知本家们有完善的监管体制，特别是要建立起权力与责任的对等制度。这种责任，不仅仅是建立在“职业信用”丧失与否的基础上，还必须有相应物质财富作保证。 

    第三点，这次危机是美国经济长期过度负债的结果，同时也是美国的全球金融主导权盛极而衰的先兆。二战以后，美国从不列颠王国手中接过了全球指挥权；在航空母舰掩护之下，美联储成为了事实上的世界央行，它可以自由的印刷美钞。自二战以后数十年的时间里，美国发债、全球买单，成为一种事实，美国人很喜欢这种生活方式。

    但随着石油国家、金砖四国以及欧元区国家的崛起，使全球国际竞争结构发生了很大的变化；美国的全球领导权威无疑受到了质疑、甚至挑战。当长期积累的国际贸易、资本与财政赤字叠加在一起的时候，房贷断供的“火苗”便迅速点燃了整个美国经济体系的烈火。这场大火，不仅仅造成美国国内经济危机，也动摇了美国在全球经济中不可一世的金融主导权。

    回过头来看，尽管是金融危机引爆了这场美国经济危机，但中国不能因噎废食，不能未达目的而半途止步，相反应该加快促进金融体系建设，特别是培育民间金融资本和民间金融机构，以增强中国经济的弹性。合理控制国家和民众的负债水平，鼓励多元化的金融机构竞争，发展金融产品交易市场，尽快完善中国的征信和信用评价体系。当然，也需要监管，但在这方面，我认为，管理层重要的是制定最最基本的规则，而不是出于限制的目的介入到微观金融的操作层面去。