去年8·11汇改后，中国央行在境内外市场对人民币汇率进行了一定程度的干预，以保证汇率的平稳，为了防止市场形成贬值预期造成“踩踏效应”。由于市场仍然存在比较明显的人民币贬值预期，笔者相信未来一段时间内中国央行仍将保持对市场的干预力度。

　　事实上，外汇市场干预是很多央行面对汇率大幅波动的本能选择，在过去的几年中，俄罗斯央行就曾经大幅度干预卢布的汇率，俄罗斯的故事也有一定的借鉴意义。

　　首先需要了解一下卢布的国际地位，俄罗斯是全球第九大经济体，军事实力也排名全球前列，其经济结构相对单一，石油产业是其最为重要的经济支柱。石油出口也是其外汇...

Read more

　　不喜欢按照常理出牌的中国央行近期抛出“重磅炸弹”。12月11日周五晚，央行网站刊登了一则类似观点讨论的文章，文章开宗明义地表示，观察汇率要看一篮子货币。事实上，这样的说法并无太多新意，但与此同时，由中国外汇交易中心同时公布了CEFTS人民币汇率指数，让市场感觉到央行在暗示一些新的政策变化。

　　在过去的很多年前间，市场分析人士一直试图通过某种可以量化的方式来模拟中国央行设定中间价的习惯，以及预测人民币即期汇率的走势。不管以何种方式来模拟，其方法都是通过设定某些货币的权重，并选取该货币在某一时点的价格，并加权平均得出一个所谓的人民币汇率指数。与此同时，国际...

Read more

　　中国财政部长朱光耀近期在财新峰会的一段发言引发了市场的关注，他表示，传统上认为的3%的财政赤字红线以及60%的债务比例红线，值得进一步研究。这句看似简单的表态，却似乎在暗示中国整体的财政政策导向出现一定程度的变化，在经济下行的大背景下，市场也认为这表明中国在来年有加大财政刺激的可能性。

　　这两条红线，3%是指财政赤字在当年占GDP的比重，60%则是指存量公共债务占GDP的比重，将这两条指标结合在一起，意在达到短期和长期的平衡。比如说，一个国家在短期内实施了较大规模的财政刺激，那么在中长期内可能需要实施一定程度的财政紧缩，来保护整体财政政策的稳健和可持续性。

　　中国政府...

Read more

　　一如市场预期，中国央行开始加码宽松举措。留给市场的一个问题是，在“双降”之后，人民币汇率会怎么走？

　　在“811”汇改后，市场越来越关注人民币的走势。尽管人民币在“有形之手”的干预之下再度回归平稳，但央行大幅度的干预也给了市场一个相对模糊的信号：中国官方到底是希望人民币汇率平稳，还是波动，抑或是“适度”波动。

　　在“双降”后的周五晚间，离岸人民币汇率出现贬值倾向，并迅速转向6.40方向，与境内的汇差再度拉大到近500个基点，为10月以来的最高点，这似...

Read more